Financement par déficit: signification, effets et avantages

Financement par déficit: signification, effets et avantages!

Signification de financement par déficit:

Le financement par déficit dans les pays avancés signifie généralement un excédent des dépenses sur les recettes - le déficit étant couvert en empruntant au public par la vente d’obligations et en créant de la nouvelle monnaie. En Inde et dans d’autres pays en développement, l’expression «financement du déficit» est interprétée dans un sens restreint.

La Commission nationale de planification de l'Inde a défini le financement du déficit de la manière suivante. Le terme «financement du déficit» est utilisé pour désigner l'addition directe aux dépenses nationales brutes par le biais de déficits budgétaires, qu'ils soient en recettes ou en capital.

L'essence de cette politique réside dans le fait que le gouvernement dépense plus que les revenus qu'il reçoit. Le gouvernement peut couvrir ce déficit soit en réduisant ses soldes cumulés, soit en empruntant auprès du système bancaire (principalement auprès de la banque centrale du pays).

Le "pourquoi" du financement par déficit :

Dans certaines situations, le financement du déficit devient absolument essentiel. En d'autres termes, le financement par déficit a plusieurs objectifs.

Pour financer les coûts de la guerre pendant la Seconde Guerre mondiale, un important déficit a été financé. Dépense de guerre, elle a été interprétée comme une dépense improductive en 1939-1945. Cependant, les économistes keynésiens n'aiment pas utiliser le financement du déficit pour faire face aux dépenses de défense en période de guerre. Il peut également être utilisé à des fins de développement.

Les pays en développement visent une croissance économique plus forte. Une croissance économique plus élevée nécessite des finances. Mais le secteur privé craint de faire des dépenses énormes. Par conséquent, la responsabilité de mobiliser des ressources financières pour financer le développement économique incombe au gouvernement. Les taxes sont l’un de ces instruments de mobilisation de ressources.

Étant pauvres, ces pays ne parviennent pas à mobiliser d'importantes ressources par le biais de taxes. La couverture fiscale est donc étroite en raison de la pauvreté de masse. Les gens épargnent très peu de choses à cause de la pauvreté. Pour collecter des ressources financières, le gouvernement s'appuie sur les bénéfices des entreprises du secteur public. Mais ces entreprises génèrent un bénéfice presque négatif. De plus, il y a une limite à l'emprunt public.

De ce fait, le financement par déficit est la méthode la plus simple et la plus simple pour mobiliser les ressources. Depuis le lancement des plans quinquennaux en Inde, le gouvernement utilise sérieusement cette méthode de financement pour obtenir des ressources supplémentaires pour ses plans. Il occupe une place importante dans tout programme de notre développement économique prévu.

Ce qui est important, c’est que les faibles revenus, conjugués aux dépenses croissantes du gouvernement, ont obligé les autorités à recourir à cette méthode de financement à diverses fins. Dans certaines situations, le financement du déficit devient absolument essentiel. En d'autres termes, le financement par déficit a plusieurs objectifs.

Ceux-ci sont:

je. Financer les dépenses de défense en temps de guerre

ii. Sortir l'économie de la dépression pour que revenus, emploi, investissements, etc. augmentent

iii. Activer les ressources inutilisées et réorienter les ressources des secteurs non productifs vers les secteurs productifs dans le but d'accroître le revenu national et, partant, de stimuler la croissance économique

iv. Augmenter la formation de capital en mobilisant l'épargne forcée générée par le financement du déficit

v. Mobiliser des ressources pour financer des dépenses de régime massives

Si les sources de financement habituelles sont donc insuffisantes pour faire face aux dépenses publiques, un gouvernement peut recourir à un financement en déficit.

Le "comment" du financement par déficit :

Un déficit budgétaire se produit lorsque les dépenses estimées dépassent les recettes estimées. Ce déficit peut être comblé en relevant les taux d'imposition ou en appliquant des prix plus élevés pour les biens et les services d'utilité publique. Le déficit peut également être couvert par les soldes de trésorerie accumulés du gouvernement ou par des emprunts auprès du système bancaire.

Le financement du déficit en Inde se produirait lorsque le déficit budgétaire actuel du gouvernement de l'Union est couvert par le retrait des soldes de trésorerie du gouvernement et par des emprunts auprès de la Reserve Bank of India. Lorsque le gouvernement tire ses soldes de trésorerie, ceux-ci deviennent actifs et entrent en circulation.

Là encore, lorsque le gouvernement emprunte auprès de la RBI, celle-ci accorde un prêt en imprimant une devise supplémentaire. Ainsi, dans les deux cas, la «nouvelle monnaie» entre en circulation. Il convient de rappeler ici que l’emprunt public au gouvernement en vendant des obligations ne doit pas être considéré comme un financement du déficit.

Effets du financement du déficit :

Le financement par déficit a plusieurs effets économiques qui sont interdépendants de nombreuses manières:

je. Financement déficitaire et inflation

ii. Financement par déficit, formation de capital et développement économique

iii. Financement du déficit et répartition des revenus.

je. Financement du déficit et inflation

On dit que le financement du déficit est intrinsèquement inflationniste. Étant donné que le financement par déficit augmente les dépenses globales et, partant, la demande globale, le risque d'inflation est grand. Cela est particulièrement vrai lorsque le financement du déficit est fait pour la persécution de la guerre.

Cette méthode de financement en temps de guerre est totalement improductive car elle n’ajoute pas de richesse à la société et ne permet pas à une société d’accroître sa capacité de production. Le résultat final est l'hyperinflation. Au contraire, les ressources mobilisées par le financement du déficit sont détournées de la production civile au profit de la production militaire, entraînant ainsi une pénurie de biens de consommation. Quoi qu’il en soit, l’argent supplémentaire ainsi créé alimente le feu inflationniste.

Cependant, le fait que le financement du déficit soit inflationniste ou non dépend de la nature du financement du déficit. De nature improductive, les dépenses de guerre engagées grâce au financement du déficit sont clairement inflationnistes. Mais si une dépense de développement est faite, le financement du déficit peut ne pas être inflationniste bien qu'il en résulte une augmentation de la masse monétaire.

Pour citer un expert, «le financement par déficit, mis en place dans le but de constituer un capital utile sur une courte période, est susceptible d’améliorer la productivité et, en définitive, d’élargir l’élasticité des courbes d’offre». antidote contre l'inflation des prix. En d'autres termes, l'inflation résultant de l'inflation est de nature temporaire.

L’important dans le financement du déficit est qu’il génère un excédent économique au cours du processus de développement. En d’autres termes, les effets multiplicateurs du financement du déficit seront plus importants si la production totale dépasse le volume de la masse monétaire. En conséquence, l’effet inflationniste sera neutralisé. Là encore, dans les PMA, les dépenses de développement sont souvent réduites en raison du manque de ressources financières.

C'est le financement du déficit qui répond aux besoins de liquidités de ces économies en croissance. Surtout, une légère dose d’inflation à la suite d’un financement déficitaire est propice à l’ensemble du processus de développement. En d'autres termes, le financement du déficit n'est pas contraire au développement, à condition que le taux de hausse des prix soit faible.

Toutefois, le financement du déficit a pour résultat final une inflation et une instabilité économique. Quoique indolore, il est très sensible à l’inflation par rapport aux autres sources de financement.

Une certaine inflation est inévitable dans les circonstances suivantes:

(a) Lorsque l'économie est pleinement employée, l'augmentation de la masse monétaire augmente le revenu monétaire global grâce à l'effet multiplicateur. Comme il n’ya pas de capacité excédentaire dans l’économie, cette augmentation du revenu monétaire entraîne une augmentation des dépenses globales, alimentant ainsi la hausse inflationniste des prix.

Là encore, une politique de financement du déficit persistante entraînerait bientôt directement une hausse des prix inflationniste. Il est vrai que la période de gestation des biens d’équipement est longue. Ainsi, l’effet de l’augmentation de la production ne peut être ressenti qu’après un long intervalle de temps. Mais le financement par déficit libère immédiatement des ressources monétaires, ce qui entraîne une demande monétaire globale excessive, qui crée une inflation tirée par la demande.

(b) On ne peut sortir du cercle vicieux du financement du déficit une fois que ce mode de financement populaire a été adopté. Les gouvernements ont généralement recours à cette technique puisque le public s'y oppose difficilement. L'impact inflationniste devient plus fort une fois le financement du déficit continu adopté.

Si le gouvernement ne parvient pas à stabiliser le niveau des prix, la hausse des prix entraîne une augmentation des coûts, ce qui l'oblige à mobiliser des recettes supplémentaires par le biais d'un financement par déficit. Cela menace sûrement la stabilité des prix. Ainsi, un cercle vicieux d'augmentation des prix et d'augmentation des coûts s'installe.

Ainsi, le financement du déficit a le potentiel d’atténuer les forces inflationnistes induisant la demande et les coûts.

c) Nous avons déjà dit qu’une certaine inflation est inévitable dans les PMA. Dans ces pays, la demande globale ne peut pas être entièrement satisfaite en raison de la faible production. C’est en raison du manque de ressources complémentaires et de divers types de goulets d’étranglement que la production réelle est inférieure à la production potentielle.

La faible élasticité de l'offre de biens de première nécessité et la hausse des dépenses globales se traduisent par une forte propension à consommer et une faible propension à épargner. Ainsi, le véritable problème des PMA n’est pas l’insuffisance de la demande effective, mais le faible taux de formation de capital, les imperfections du marché, etc.

Surtout, la structure de consommation alimente la hausse des prix inflationniste dans ces pays. Par exemple, la demande de céréales vivrières est comparativement plus élevée dans ces pays. Lorsque la demande globale augmente avec le financement du déficit, la demande de céréales vivrières augmente.

Mais son prix augmente en raison de l'inélasticité de l'offre. En conséquence, les prix des produits non agricoles augmentent. Ainsi, le financement du déficit est inflationniste dans les PMA, que les économies restent ou non au plein emploi.

La figure 12.3 illustre l'impact du financement par déficit sur le niveau des prix dans les pays développés et sous-développés.

Sur l'axe horizontal, on mesure le volume du financement du déficit et sur l'axe vertical les prix. Dans les pays développés, une augmentation du financement du déficit de DO 1 à DO 2 entraîne une hausse du niveau des prix vers le prix de plein emploi OP 2 .

Mais une moindre part du financement du déficit dans les pays en développement entraîne une augmentation du niveau des prix de OP 1 à OP 2 . Ainsi, le financement du déficit et donc l’augmentation de la masse monétaire sont toujours associés à une forte inflation dans les pays en développement comme l’Inde.

Une estimation suggère qu'un déficit budgétaire couvert par un déficit de financement de 1% entraîne une hausse du niveau des prix d'environ 1, 75%.

ii. Financement par déficit, constitution de capital et développement économique :

La technique du financement du déficit peut être utilisée pour promouvoir le développement économique de plusieurs manières. Personne ne nie le rôle du financement du déficit dans la collecte des ressources nécessaires au développement économique, même si cette méthode est inflationniste.

Le développement économique dépend en grande partie de la formation de capital. La source fondamentale de la formation de capital est l'épargne. Cependant, les PMA se caractérisent par un faible ratio épargne-revenu. Dans ces pays à faible épargne, l’inflation induite par le déficit financier devient une source importante d’accumulation de capital.

Au cours de l’inflation, les producteurs en bénéficient largement par rapport aux pauvres à revenu fixe. Les propensions à l’épargne des premiers sont considérablement plus élevées. En conséquence, l'épargne globale de la communauté devient plus importante et peut être utilisée pour la formation de capital afin d'accélérer le niveau de développement économique.

En outre, l’inflation induite par le déficit tend à réduire les propensions du consommateur à consommer. C'est ce que l'on appelle «l'épargne forcée», qui peut être utilisée pour la production de biens d'équipement. En conséquence, un développement économique rapide se produira dans ces pays.

Dans les pays développés, un financement du déficit est fait pour stimuler la demande effective. Mais dans les PMA, un financement du déficit est prévu pour la mobilisation de l'épargne. L'épargne ainsi collectée incite à augmenter le capital. La technique du financement par déficit entraîne une augmentation des dépenses de l’État, ce qui produit un effet multiplicateur favorable sur le revenu national, l’épargne, l’emploi, etc.

Cependant, l'effet multiplicateur du financement du déficit dans les pays pauvres doit être plus faible, même si ces pays affichent un sous-emploi des ressources.

En d'autres termes, le revenu national n'augmente pas suffisamment en raison du financement du déficit car ces pays souffrent d'une pénurie de biens d'équipement et d'autres ressources complémentaires, d'un manque de connaissances techniques et d'entreprise, d'un manque de communication, des imperfections du marché, etc.

En raison de tous ces obstacles, ces pays souffrent d’une insuffisance de l’offre effective plutôt que d’une insuffisance de la demande effective. Cela entraîne une faible productivité et un faible rendement. Ainsi, le financement du déficit devient anti-développemental à long terme.

Cependant, cette conclusion est trop difficile à digérer. Cela contribue au développement économique, mais pas de façon satisfaisante. Il est vrai que le financement du déficit est une stratégie contre-productive dans la mesure où il a tendance à générer des forces inflationnistes dans l’économie. Mais il ne faut pas oublier qu’il est de nature autodestructeur car il a le potentiel d’augmenter le niveau de production pour contrer la menace inflationniste.

Pour les pays sous-développés, il n’ya pas de solution de rechange pour contourner la technique du financement du déficit. Tout le monde admet que son caractère est inflationniste. Mais en même temps, cela contribue au développement économique. D'où le dilemme pour les décideurs. Cependant, tout dépend de l'ampleur du financement du déficit et de son échelonnement dans l'horizon du plan de développement.

Il doit rester dans la limite de sécurité pour que les forces inflationnistes n'apparaissent pas dans l'économie. Mais personne ne connaît la limite de sécurité . Au vu de tout cela, il est dit que le financement du déficit est un "mal" mais un "mal nécessaire" . Une grande partie du succès du financement du déficit sera disponible pour l’économie si les politiques anti-inflationnistes sont utilisées de manière juste et appropriée.

iii. Financement du déficit et répartition du revenu :

On dit que le financement du déficit tend à creuser les inégalités de revenus. Cela est dû au fait que cela crée un excès de pouvoir d'achat. Cependant, en raison de l'inélasticité de l'offre de biens essentiels, l'excès de pouvoir d'achat du grand public constitue une incitation à la hausse des prix. Au cours de l'inflation, on dit que les riches deviennent plus riches et que les pauvres deviennent plus pauvres. Ainsi, l'injustice sociale devient prédominante.

Cependant, tous les types de dépenses déficitaires ne tendent pas nécessairement à perturber la justice sociale existante.

Si l'argent recueilli grâce au financement du déficit est dépensé pour le bien public ou dans des programmes d'aide sociale, une sorte de répartition favorable du revenu et de la richesse peut être opérée. En fin de compte, une dose excessive de financement du déficit entraînant une hausse inflationniste des prix aggravera l'inégalité des revenus. Quoi qu’il en soit, tout dépend du volume du financement du déficit.

Avantages et inconvénients du financement par déficit :

La méthode de financement la plus simple et la plus populaire est la technique de financement par déficit. C'est pourquoi il s'agit du mode de financement le plus populaire dans les pays en développement.

Sa popularité est due aux raisons suivantes:

(a) Avantages:

Premièrement, l'expansion massive des activités gouvernementales a obligé les gouvernements à mobiliser des ressources de différentes sources. En tant que source de financement, les recettes fiscales sont très inélastiques dans les pays pauvres. Surtout, les gouvernements de ces pays hésitent plutôt à imposer de nouvelles taxes par crainte de perdre leur popularité. De même, l'emprunt public est également insuffisant pour faire face aux dépenses de l'État.

Étant donné que le financement du déficit n'entrave ni les contribuables ni les prêteurs qui prêtent leur excédent au gouvernement, cette technique est particulièrement utilisée pour faire face aux dépenses de développement. Le financement par déficit n’enlève pas d’argent à tout le monde et fournit pourtant d’énormes ressources.

Deuxièmement, en Inde, le financement du déficit est associé à la création de fonds supplémentaires en empruntant auprès de la Reserve Bank of India. Les paiements d'intérêts à la RBI contre cet emprunt reviennent au gouvernement indien sous forme de profit. Ainsi, l’emprunt ou l’impression d’une nouvelle monnaie est pratiquement une méthode gratuite. Par ailleurs, l’emprunt implique le paiement d’intérêts aux prêteurs.

Troisièmement, les ressources financières (nécessaires au financement des plans économiques) qu'un gouvernement peut mobiliser par le biais d'un financement du déficit sont certaines et connues à l'avance. La solidité financière du gouvernement est déterminable si le financement du déficit est réalisé. En conséquence, le gouvernement trouve cette mesure pratique.

Quatrièmement, le financement du déficit a certains effets multiplicateurs sur l’économie. Cette méthode encourage le gouvernement à utiliser des ressources sans emploi et sous-utilisées. Cela se traduit par plus de revenus et d'emplois dans l'économie.

Cinquièmement, le financement du déficit est une méthode de financement inflationniste. Cependant, la hausse des prix doit être un phénomène à court terme. Avant tout, une légère dose d’inflation est nécessaire au développement économique. Ainsi, si l’inflation est maintenue à un niveau raisonnable, le financement du déficit favorisera le développement économique, neutralisant ainsi les inconvénients de la hausse des prix.

Enfin, lors de l’inflation, les investisseurs privés continuent à investir de plus en plus dans l’espoir de réaliser des bénéfices supplémentaires. En voyant plus de profits, les producteurs seraient encouragés à réinvestir leurs économies et leurs bénéfices accumulés. Ces investissements entraînent une augmentation des revenus, ce qui met en branle le processus de développement économique.

b) Inconvénients:

Les inconvénients du financement du déficit sont tout aussi importants.

Les effets pervers du financement du déficit sont les suivants:

Premièrement, il s’agit d’un mode de financement contre-productif car il entraîne toujours une hausse inflationniste des prix. Si l'inflation n'est pas maîtrisée, les bénéfices d'une inflation induite par un déficit ne fructifieraient pas. Et les pays sous-développés - en tant que pays sensibles à l'inflation - sont exposés aux dangers de l'inflation.

Deuxièmement, l’inflation induite par le financement du déficit aide les classes productrices et les hommes d’affaires à s’épanouir. Mais les personnes à revenu fixe souffrent de l’inflation. Cela élargit la distance entre les deux classes. En d'autres termes, l'inégalité des revenus augmente.

Troisièmement, le financement du déficit présente un autre inconvénient important: il fausse le modèle d'investissement. Une plus grande motivation à générer des profits incite les investisseurs à investir leurs ressources dans des industries à rendement rapide. Bien entendu, l’investissement dans ces industries n’est pas souhaitable dans l’intérêt du développement économique d’un pays.

Quatrièmement, le financement du déficit peut ne pas donner de bons résultats en termes de création d’emplois. La création d'emplois supplémentaires est généralement entravée dans les pays arriérés en raison du manque de matières premières et de mécanismes, même si les fonds nécessaires sont disponibles.

Cinquièmement, alors que le pouvoir d’achat de la monnaie diminue à la suite de la hausse des prix inflationnistes, un pays connaît la fuite des capitaux à l’étranger pour un retour en toute sécurité, ce qui entraîne une pénurie de capitaux.

Enfin, ce mode de financement inflationniste entraîne un volume de déficit plus important dans la balance des paiements d'un pays. Suite à la hausse des prix inflationniste, les exportations diminuent tandis que la facture d’importations augmente, et les ressources sont transférées des industries exportatrices aux industries concurrentes des importations.

Conclusion:

Malgré cela, le financement du déficit est inévitable dans les PMA. Son succès dépend en grande partie de la manière dont les mesures anti-inflationnistes sont utilisées pour lutter contre l'inflation. La plupart des inconvénients du financement du déficit peuvent être minimisés si l'inflation est maintenue dans les limites.

Et pour maintenir l'inflation à un niveau raisonnable et tolérable, le financement du déficit doit rester dans des limites sûres. Non seulement il est difficile de définir une «limite de sécurité», mais il est également difficile d'éviter cette technique de financement requise pour le développement planifié. Néanmoins, le financement du déficit est inévitable.

C'est un mal mais un nécessaire. Compte tenu des besoins de l’économie, son utilisation ne peut être découragée. Mais compte tenu des effets du financement du déficit sur l’économie, son utilisation doit être limitée. Il faut donc trouver un compromis pour que les avantages du financement du déficit soient également exploités.

 

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