Théorie Q de Tobin sur l'investissement (avec diagramme)

L'entreprise a besoin d'argent pour investir. Cet argent peut être obtenu soit en empruntant, soit en vendant des actions, des actions, etc. Lorsque l'entreprise vend l'action, l'acheteur l'achète pour obtenir un gain en capital provenant de l'augmentation de la valeur de marché des actions.

L'acquéreur d'actions acquiert donc des actions lorsqu'il s'attend à une plus-value importante. Ceci est dû au fait:

Pendant le boom:

Le prix de l'action est élevé. En ne vendant que quelques actions, l’entreprise peut générer beaucoup d’argent. Ainsi, lorsque les marchés boursiers sont élevés, les entreprises sont disposées à vendre des actions pour financer des investissements que lorsque le marché boursier est bas. James Tobin a été le premier à expliquer cette relation entre le marché boursier et l’investissement et c’est pourquoi on l’appelle aussi théorie de «Tobin's q».

q = valeur de marché de l'entreprise / coût de remplacement du capital

Ou

q = Valeur des places boursières sur l'actif de l'entreprise / Coût de production de ces actifs

(i) Si le ratio est élevé → cela signifie que le prix de l'action est élevé.

. . . Les entreprises investiront plus.

(ii) Si q> 1 → L’entreprise achète du capital physique, c’est-à-dire s’ajoute au capital social.

Raison:

pour chaque roupie de machines neuves, l'entreprise peut vendre le stock q roupie et réaliser un profit = q - 1.

En d’autres termes, lorsque q> 1, les entreprises jugent rentable d’acquérir du capital supplémentaire car sa valeur dépasse le coût de son acquisition.

Ainsi, lorsque q> 1 → l'investissement augmentera.

(a) Stock de capital initial → K 0 (Fig. 20.4a)

Pk → P 0

Investissement → I 0 (Fig. 20.4b)

b) À court terme:

Supposons que la demande d'augmentation de capital souhaitée soit comprise entre 0 K et K 1 . La courbe de demande du capital passe à droite de DD 0 à DD 1 .

En raison de l'augmentation de la demande de capital, le prix du capital augmente de P 0 à P 1 (Fig. 20.4a).

Bien que le stock de capital souhaité soit de K 1 et que l’investissement soit de I 1, mais que le stock de capital réel est de K 0

Par conséquent, à court terme, il existe un écart entre le stock de capital réel (K 0 ) et l’investissement souhaité (I 1, c’est K 1 ).

Raison:

Les facteurs de production et les autres intrants nécessaires à la production de capital supplémentaire sont rares. Par conséquent, le stock de capital ne peut pas être augmenté immédiatement à court terme.

c) à long terme:

L’écart entre le stock de capital (K 0 ) et le flux d’investissement (I 1 ) est comblé à long terme de sorte que:

Stock de capital souhaité (K 1 ) = stock de capital réel (K 1 )

La rapidité avec laquelle les entreprises prévoient d’ajuster leur stock de capital au fil du temps peut être expliquée à l’aide du modèle Accélérateur flexible.

Le modèle montre que l’investissement présente un comportement dynamique qui dépend des valeurs des variables économiques au cours de différentes périodes.

L’entreprise souhaite combler l’écart entre le stock de capital existant et le stock de capital souhaité. Si l'écart est important, les investissements de l'entreprise seront plus importants. À chaque période, l’entreprise essaie de combler une fraction de l’écart.

Ainsi, au cours de la prochaine période, l’investissement augmentera de I 1

. . . K 0 <K 1

. . . Investissement en période 1 (I 0 ) <Investissement en période 2 (I 1 ).

L'augmentation de l'investissement se poursuivra jusqu'à ce que le stock de capital réel atteigne le stock de capital souhaité.

Cependant, la vitesse à laquelle l'écart est réduit dépend de (λ).

Plus le λ est grand, moins la période nécessaire pour combler le vide est grande et, par conséquent, plus l'accumulation de capital est rapide. Ainsi, plus le λ est grand, plus l'écart sera réduit.

Conclusion:

Ainsi, l’investissement actuel dépend de: (1) K *, et

(2) K t

L’augmentation du capital-actions souhaité entraînerait une augmentation des investissements. Ainsi, le taux d’investissement augmentera lorsque:

(i) la production prévue augmentera

Ou

(ii) diminution du taux d'intérêt réel

Ou

iii) Augmentation du crédit d'impôt à l'investissement

 

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