Théorie de la parité de pouvoir d'achat et taux de change

Faisons une étude approfondie de la théorie de la parité de pouvoir d’achat et du taux de change.

Introduction:

Aucun pays aujourd'hui n'est assez riche pour avoir un étalon-or gratuit, pas même les États-Unis.

Tous les pays ont maintenant des monnaies en papier et ces monnaies en papier des différents pays ne sont pas convertibles en or ni en objets de valeur. Par conséquent, de nos jours, divers pays ont des normes de papier-monnaie. La situation d'échange est difficile dans de tels cas. Dans de telles circonstances, le rapport d'échange entre les deux monnaies est déterminé par leurs pouvoirs d'achat respectifs.

La théorie de la parité de pouvoir d'achat a été avancée par le professeur suédois Gustav Cassel. Selon cette théorie, le taux de change entre deux pays dépend du pouvoir d'achat relatif de leurs monnaies respectives. Tel sera le taux qui équivaut aux deux pouvoirs d'achat. Par exemple, si un certain assortiment de marchandises peut être acheté pour 1 £ en Grande-Bretagne et un assortiment similaire avec Rs. 80 en Inde, il est clair que le pouvoir d'achat de 1 £ en Grande-Bretagne est égal au pouvoir d'achat de Rs. 80 en Inde. Ainsi, le taux de change, selon la théorie de la parité de pouvoir d’achat, sera de 1 £ = RS. 80.

Prenons un autre exemple. Supposons qu'aux États-Unis, un dollar achète une collection donnée de produits. En Inde, la même collecte de biens coûte 60 roupies. Ensuite, le taux de change aura tendance à être de 1 $ = 60 roupies. Supposons maintenant que les niveaux de prix dans les deux pays restent les mêmes mais que le taux de change passe à 1 $ = 61 roupies.

Cela signifie qu'un dollar américain peut acheter des produits d'une valeur supérieure à 46 roupies. Il faudra payer les gens pour convertir des dollars en roupies à ce taux (1 dollar = 61 roupies), acheter la collection donnée de produits en Inde pour 60 roupies et les revendre aux États-Unis pour un dollar, réalisant ainsi un bénéfice de 1 roupie pour un dollar. valeur des transactions.

Cela créera une forte demande de roupies aux États-Unis, tandis que leur offre sera moindre, car très peu de personnes exporteraient des produits de base des États-Unis vers l'Inde. La valeur de la roupie en dollars augmentera jusqu'à atteindre 1 dollar = 60 roupies. À ce stade, les importations en provenance d'Inde ne donneront pas de bénéfices anormaux. 1 $ = 60 roupies et est appelée la parité de pouvoir d'achat entre les deux pays.

Ainsi, alors que la valeur de l’unité d’une devise par rapport à une autre devise est déterminée à un moment donné par les conditions du marché de la demande et de l’offre, le taux de change est déterminé à long terme par les valeurs relatives des deux monnaies indiquées leurs pouvoirs d'achat respectifs sur les biens et les services.

En d’autres termes, le taux de change tend à se situer au point qui exprime l’égalité des pouvoirs d’achat respectifs des deux monnaies. Ce point s'appelle la parité de pouvoir d'achat. Ainsi, dans un système de normes papier autonomes, la valeur externe d’une monnaie dépendrait en fin de compte du pouvoir d’achat de cette monnaie sur le marché intérieur par rapport à celui d’une autre monnaie. En d’autres termes, les taux de change, dans un tel système, ont tendance à être déterminés par les parités de pouvoir d’achat relatives de différentes devises dans différents pays.

Dans l'exemple ci-dessus, si les prix en Inde sont doublés, les prix aux États-Unis restant inchangés, la valeur de la roupie sera exactement divisée par deux. La nouvelle parité sera de 1 $ = 120 roupies. En effet, 120 roupies achèteront la même collection de produits en Inde que 60 roupies auparavant. Nous supposons que les prix aux États-Unis restent comme avant. Mais si les prix dans les deux pays sont doublés, la parité ne sera pas modifiée.

Dans la pratique, toutefois, la parité sera modifiée par le coût du transport des marchandises (droits de douane, etc.) d’un pays à l’autre.

Une critique de la théorie de la parité de pouvoir d'achat :

La théorie de la parité de pouvoir d’achat a fait l’objet des critiques suivantes:

Les taux de change effectifs entre les deux pays reflètent très rarement le pouvoir d'achat relatif des deux monnaies. Cela peut être dû au fait que les gouvernements ont soit contrôlé les prix, soit contrôlé les taux de change, soit imposé des restrictions à l'importation et à l'exportation de biens.

En outre, la théorie est vraie si nous considérons le pouvoir d’achat des monnaies respectives en termes de biens entrant dans le commerce international et non le pouvoir d’achat des biens en général. Mais nous savons que tous les articles produits dans un pays ne figurent pas dans le commerce international.

Par conséquent, le taux de change ne peut pas refléter le pouvoir d'achat des biens en général. Par exemple, en Inde, nous pourrions peut-être avoir une douzaine de chemises lavées avec Rs. 40, mais seulement 2 chemises avec un dollar aux États-Unis. De toute évidence, le pouvoir d’achat d’un dollar aux États-Unis est bien inférieur au pouvoir d’achat de Rs. 40 en Inde.

Cela est dû au fait que les dhobis ne constituent pas un article du commerce international. Si les dhobis sont entrés dans le commerce international et se sont déplacés librement aux États-Unis, le pouvoir d’achat de Rs. 40 peut être égalé avec le pouvoir d'achat d'un dollar. De plus, il est très difficile de mesurer le pouvoir d'achat d'une monnaie. Cela se fait généralement à l'aide d'indices. Mais nous savons que les indices ne sont pas infaillibles.

Parmi les difficultés liées aux numéros d’index figurent les suivantes:

i) Différents types de produits entrant dans le calcul des indices.

ii) De nombreux produits susceptibles d'entrer dans le commerce intérieur peuvent ne pas figurer dans le commerce international;

(iii) Les marchandises faisant l'objet d'échanges internationaux peuvent également ne pas avoir les mêmes prix sur tous les marchés en raison des différences de coûts de transport.

En outre, la théorie du pouvoir d’achat s’applique à un monde stationnaire. En réalité, le monde n’est pas statique mais dynamique. Les conditions relatives à la monnaie et aux prix, aux tarifs, etc., changent constamment et nous empêchent de tirer des conclusions stables sur les taux de change.

Les prix internes et les coûts de production changent constamment. Par conséquent, un nouvel équilibre entre les deux monnaies est appelé presque quotidiennement. Comme le remarque Cassel, "des différences dans la situation économique des deux pays, en particulier en ce qui concerne les transports et les douanes, peuvent entraîner un écart dans une certaine mesure du taux de change normal par rapport au quotient des pouvoirs d'achat intrinsèques des monnaies.", la valeur d'échange de sa monnaie va augmenter mais son niveau de prix restera le même.

En outre, de nombreux postes de la balance des paiements tels que les opérations d’assurance et bancaires et les mouvements de capitaux ne sont que très peu affectés par les variations du niveau général des prix. Mais ces éléments influencent les taux de change en agissant sur l'offre et la demande de devises.

La théorie de la parité de pouvoir d'achat ignore totalement ces influences. En outre, la théorie, telle que proposée par Cassel, affirme que les modifications du niveau des prix entraînent des modifications des taux de change, mais que les variations des taux de change ne provoquent aucune variation des prix. Cette dernière partie est fausse, car les mouvements de change exercent une certaine influence sur les prix intérieurs.

La théorie de la parité de pouvoir d'achat compare les niveaux de prix généraux dans deux pays sans prévoir de distinction entre le niveau de prix des produits nationaux et celui des produits faisant l'objet d'échanges internationaux. Les prix des produits faisant l'objet d'échanges internationaux auront tendance à être les mêmes dans tous les pays (les coûts de transport sont bien sûr omis). Les prix intérieurs, par contre, seront différents dans les deux pays, même entre deux régions du même pays.

La théorie de la parité de pouvoir d’achat suppose qu’il existe un lien direct entre le pouvoir d’achat des monnaies et le taux de change. Mais en réalité, il n'y a pas de relation directe entre les deux. Le taux de change peut être influencé par de nombreuses autres considérations telles que les tarifs, la spéculation et les mouvements de capitaux.

La critique de Keynes:

Selon Keynes, la théorie de la parité de pouvoir d'achat présente deux défauts fondamentaux, à savoir:

(i) il ne prend pas en compte l'élasticité de la demande réciproque, et

(ii) Il ignore les influences des mouvements de capitaux.

Pour Keynes, les taux de change sont déterminés non seulement par les mouvements de prix, mais également par les mouvements de capitaux, l'élasticité de la demande réciproque et de nombreux autres facteurs affectant la demande et l'offre de devises.

"Par élasticité de la demande réciproque, on entend la réactivité de la demande d'un pays vis-à-vis des exportations d'un autre pays en ce qui concerne le prix ou le revenu". En ce qui concerne l'élasticité des prix, en général, plus la part de luxe et de semi-luxe dans les exportations demandées est grande, plus élastique sera la demande du pays pour les exportations d'un autre pays.

Il sera également plus élastique quand il y aura un plus grand nombre de marchés alternatifs sur lesquels acheter et une plus grande capacité à produire des substituts efficaces aux biens importés. En ce qui concerne l'élasticité-revenu de la demande d'importations, l'évolution de la demande de biens et services et de la demande de change dérivée est fonctionnellement liée à l'évolution du revenu national.

Dans quelle mesure la demande d'un pays à l'égard des exportations d'un autre pays en réponse à une variation du revenu national influencera-t-elle le taux de change? En d’autres termes, c’est le caractère de la propension à importer d’un revenu donné qui est censé influer sur le taux de change indépendamment des fluctuations des prix internationaux.

L’amélioration technologique augmentant la productivité du pays et rendant ses biens meilleur marché et plus performants, les modifications tarifaires et les subventions à l’exportation affectent les taux de change par leur influence sur la demande réciproque, indépendamment des fluctuations des prix internationaux.

Les mouvements de capitaux, à court et à long terme, sont les autres influences importantes. Il y a de l'argent chaud qui vole d'un pays afin de réaliser des bénéfices ou d'éviter des pertes sur les fluctuations des taux de change et il existe un «capital de réfugié» cherchant la sécurité à l'étranger.

Une variation réelle ou attendue du prix intérieur d'une devise étrangère peut entraîner une entrée ou une sortie de "monnaie chaude", entraînant une modification supplémentaire du taux de change sans qu'il y ait de variation de prix dans l'un ou l'autre pays. Les entrées ont tendance à augmenter la valeur d'échange de la monnaie du pays recevant les capitaux et les sorties le font baisser. Les mouvements de capitaux à long terme ont également un effet similaire.

Compte tenu des défauts susmentionnés, la théorie de la parité de pouvoir d’achat n’explique pas de manière adéquate ni satisfaisante les fluctuations des taux de change. La détermination du taux de change dépend non seulement des relations de prix internationales, mais également de nombreux autres facteurs. Cela conduit à une explication plus adéquate de la détermination des taux de change par la demande et l’offre de devises, à savoir. théorie de la balance des paiements.

 

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