Théorie des préférences de liquidité de Keynes | Économie

Dans cet article, nous discuterons des points suivants: - 1. Introduction à la théorie de la préférence de liquidité de Keynes 2. Demande de monnaie 3. Offre de monnaie 4. Détermination du taux d'intérêt 5. Évolution de la demande et de l'offre de monnaie 6. Importance de Théorie de la préférence en matière de liquidité 7. Critiques 8. Conclusion.

Introduction à la théorie des préférences de liquidité de Keynes:

Keynes, dans son livre intitulé Théorie générale de l'emploi, des intérêts et de la monnaie, a développé une théorie monétaire de l'intérêt, par opposition à la théorie réelle classique de l'intérêt.

On parle de théorie monétaire pour les raisons suivantes:

a) Selon Keynes, l’intérêt, qui constitue un paiement pour l’utilisation de la monnaie, est un phénomène monétaire,

(b) Le taux d'intérêt est calculé en termes de monnaie,

(c) Dans cette théorie, le taux d’intérêt est déterminé par la demande et l’offre de monnaie,

(d) Selon cette théorie, le taux d'intérêt peut être contrôlé par l'autorité monétaire.

La théorie des intérêts de Keynes est connue sous le nom de théorie des intérêts des préférences de liquidité. L'intérêt a été défini comme la récompense pour la liquidation d'une liquidité pendant une période donnée. La monnaie est l'actif le plus liquide et les gens ont généralement une préférence pour la liquidité, c'est-à-dire une préférence pour la détention de leur patrimoine sous forme d'espèces plutôt que sous forme d'intérêts ou d'autres actifs générant des revenus.

Ils peuvent être persuadés de donner une partie de leur argent si une récompense adéquate leur est offerte. Cette récompense est payée sous forme d'intérêts. Ainsi, l’intérêt est la récompense qui incite les gens à se séparer de liquidités. Plus le désir de liquidité est fort, plus le taux d'intérêt est élevé et plus le désir de liquidité est faible, plus le taux d'intérêt est bas.

La préférence pour la liquidité ou la détention de la trésorerie en espèces est due au fait que l'avenir est incertain et plein de risques et que la trésorerie offre une protection contre les risques et les incertitudes futurs. Le désir de conserver des liquidités mesure l'ampleur de notre méfiance à l'égard de nos propres calculs concernant l'avenir.

Comme l'écrit Keynes: «La possession de l'argent réel apaise notre inquiétude; et la prime dont nous avons besoin pour nous séparer de l’argent est une mesure du degré de notre inquiétude. »Ainsi, dans son analyse, Keynes met davantage l’accent sur la fonction de réserve de la monnaie que sur l’accent exclusif économistes classiques sur la fonction de monnaie de la monnaie.

Le taux d’intérêt, comme le prix de toute autre marchandise, est déterminé par la demande et l’offre de monnaie. Du côté de la demande, le taux d'intérêt est régi par la préférence de la communauté en matière de liquidité et du côté de l'offre, il est contrôlé par le stock total de monnaie fixé par l'autorité monétaire.

Demande d'argent :

La demande d’argent signifie le désir des personnes de conserver leur richesse sous forme liquide (c’est-à-dire de conserver de l’argent). Les gens désirent des liquidités (c'est-à-dire la préférence de liquidité ou désirent accumuler de l'argent) et les intérêts sont une récompense pour se séparer de la liquidité. La théorie de Keynes met l'accent sur le désir de liquidité et non sur la liquidité réelle.

Keynes a identifié trois motifs pour la demande de monnaie ou la préférence pour la liquidité:

a) le motif des transactions,

b) Le motif de précaution et

c) Le motif spéculatif.

Pour Keynes, la demande totale de monnaie implique les soldes de trésorerie totaux et les soldes de trésorerie totaux peuvent être classés en deux catégories:

(a) Un solde de trésorerie actif comprenant des transactions demande de monnaie et demande de précaution; et

(b) Soldes de trésorerie inutilisés - consistant en une demande spéculative de monnaie.

1. Motif des transactions:

La monnaie étant un moyen d'échange, la principale demande de monnaie se pose pour effectuer des transactions au jour le jour. Dans la vie quotidienne, les revenus et les dépenses des particuliers ou des entreprises ne sont pas parfaitement synchronisés. Les personnes touchent des revenus à des périodes qui ne correspondent pas aux heures où elles veulent les dépenser. Ainsi, une certaine somme d’argent est nécessaire à la population pour pouvoir mener à bien ses fréquentes transactions.

La demande de monnaie pour des raisons de transaction dépend principalement de la taille du revenu monétaire; plus le niveau de revenu monétaire est élevé, plus la demande de transaction est motivée, et inversement. La demande de monnaie pour les transactions n’est pas influencée par le taux d’intérêt; c'est un intérêt inélastique.

Symboliquement, la demande de monnaie pour les transactions peut être définie comme étant fonction du revenu monétaire:

L t = k t (Y)

où, t représente la demande de monnaie pour les transactions, k t représente la fraction du revenu monétaire que la société souhaite conserver en espèces et Y représente le revenu monétaire.

2. Motif de précaution:

Outre le motif des transactions, les gens disposent de liquidités supplémentaires pour faire face aux urgences, telles que maladie, accidents, chômage, etc. Des circonstances économiques imprévues affectent leur décision de conserver de l'argent pour des raisons de précaution. Pour les hommes d'affaires, les attentes concernant la prospérité future et la dépression influencent la demande de précaution en matière de monnaie. La demande de précaution pour de l'argent dépend de l'incertitude du futur.

Selon Keynes, la demande de précaution de monnaie (L p ), tout comme la demande de transactions (L t ), est également une fonction constante (k p ) du niveau de revenu monétaire (Y) et est insensible aux changements de la taux d'intérêt-

L p = k p (Y)

Keynes regroupe les transactions et les demandes de précaution en matière d’argent au motif que les deux sont des fonctions de revenu assez stables et que les deux sont inélastiques à l’intérêt. Ainsi, la demande de soldes actifs (L 1 = L t + L p ) est une constante (k = k t + k p ) fonction du revenu (Y) et peut être écrite de manière symbolique.

L 1 = L t + L p = k t (Y) + k p (Y) = k (Y)

3. Motif spéculatif:

La demande monétaire spéculative fait référence à la nécessité de conserver une certaine somme d’argent en réserve afin de tirer des profits spéculatifs de l’achat et de la vente d’obligations et de titres par le biais de modifications futures du taux d’intérêt. La demande de motivation spéculative est essentiellement liée au taux d’intérêt et au prix des obligations.

Il existe une relation inverse entre le taux d’intérêt et le prix des obligations. Par exemple, une liaison avec le prix de Rs. 100 donne un montant fixe de Rs. 3 au taux d'intérêt de 3%. Si le taux d'intérêt augmente à 4%, le prix de l'obligation doit tomber à Rs. 75 pour obtenir le même revenu fixe de Rs. 3

Les gens désirent avoir de l’argent pour pouvoir mieux connaître que d’autres les changements futurs du taux d’intérêt (ou du prix des obligations). Si les gens estiment que le taux d’intérêt actuel est faible (ou que les prix des obligations sont élevés) et qu’il devrait augmenter à l’avenir (ou que les prix des obligations baisseront à l’avenir), ils emprunteront de l’argent à un taux plus bas (ou obligations déjà achetées) et garder des liquidités en vue de les prêter à un taux d’intérêt plus élevé (ou d’acheter les obligations à des taux plus avantageux à l’avenir).

Ainsi, la demande d'argent à des fins spéculatives va augmenter. De même, si les gens ont l’impression que le taux d’intérêt va baisser (ou que les prix des obligations vont augmenter), ils réduiront la demande de monnaie destinée à des fins spéculatives.

La demande de monnaie à des fins spéculatives (L 2 ) est très sensible au taux d’intérêt (i) et en constitue une fonction négative. à mesure que le taux d'intérêt actuel augmente, la demande de monnaie à des fins spéculatives diminue, et inversement.

Symboliquement, la demande spéculative de monnaie s’exprime comme suit:

L 2 = f (i)

Demande totale d'argent :

La demande totale de monnaie de la communauté (L) comprend: (a) la demande de soldes actifs, c’est-à-dire la demande en monnaie de transaction, plus la demande de précaution en argent (L t = L t + L p ), (b) le soldes inutilisés, c’est-à-dire la demande spéculative de monnaie (L 2 ). Ainsi, l’ensemble des trois motifs donne la demande totale d’argent. Ainsi,

L = L 1 + L 2

La demande de transactions et les motifs de précaution, qui sont plus ou moins stables, dépendent du niveau de revenu et sont inélastiques en intérêts (L 1 = k (Y)). La demande de motivation spéculative est fonction du taux d’intérêt et une relation inverse existe entre les deux (L 2 = f (i)).

Ainsi, la demande totale de monnaie de la communauté dépend du niveau de revenu et du taux d'intérêt:

L = L 1 + L 2 = k (Y) + f (i)

Calendrier de préférence de liquidité :

Le barème de préférences de liquidité ou la courbe de demande de monnaie exprime la relation fonctionnelle entre la quantité de monnaie demandée pour les trois motifs et le taux d'intérêt. Compte tenu du niveau de revenu, la demande de monnaie et le taux d’intérêt actuel sont inversement liés; à mesure que le taux d'intérêt diminue, la demande de monnaie augmente. Cette relation est illustrée par le calendrier LP en pente descendante de la figure 5.

Une caractéristique importante du calendrier de la LP est que si le taux d'intérêt tombe à un niveau très bas (disons i 0 ). le programme LP devient parfaitement élastique. Cela signifie qu’à ce taux d’intérêt extrêmement bas, les gens n’ont aucune envie de prêter de l’argent et conservent tout l’argent avec eux. Cela implique en outre que le taux d'intérêt ne peut plus être abaissé. Cette caractéristique de la liste de préférences de liquidité a été appelée «piège à liquidité».

Fourniture d'argent :

L'offre de monnaie désigne la quantité totale de monnaie dans le pays à toutes fins utiles à un moment donné. L'offre de monnaie est différente de l'offre de marchandises; tandis que l'offre de marchandises est un flux, l'offre de monnaie est un stock. Contrairement à la demande de monnaie, l'offre de monnaie est déterminée et contrôlée par le gouvernement ou l'autorité monétaire du pays et est sans élasticité (comme le montre la ligne verticale MM du graphique 5). Il est influencé par des facteurs politiques et non par des facteurs économiques.

Détermination du taux d'intérêt :

Le taux d'intérêt d'équilibre est déterminé par l'intersection de la fonction demande de monnaie et de la fonction offre de monnaie. Dans la figure 5, la courbe LP représente la demande de monnaie et la courbe MM, l'offre de monnaie. Les deux courbes se coupent au point E, ce qui indique que Oi est le taux d’intérêt d’équilibre. Tout écart par rapport à ce taux d’intérêt d’équilibre sera instable. Par exemple, à un taux d’intérêt plus élevé, la demande de monnaie sera inférieure à l’offre de monnaie (i 1 d 1 <i 1 s 1 ).

Le taux d’intérêt sera ainsi ramené à son niveau d’équilibre (Oi). De même, à un taux d’intérêt inférieur à Oi 2, la demande de monnaie sera supérieure à l’offre de monnaie (i 2 d 2 > i 2 s 2 ). Le taux d’intérêt augmentera et atteindra sa position d’équilibre. Ainsi, le taux d’intérêt d’équilibre est déterminé au niveau où la demande et l’offre de monnaie sont égales.

Changements dans la demande et l'offre de monnaie :

Les modifications de la demande de monnaie et de l'offre de monnaie entraînent des modifications correspondantes du taux d'intérêt. Les figures 6 et 7 illustrent l’influence de l’évolution de la demande et de l’offre de monnaie sur le taux d’intérêt.

Changements dans la demande d'argent:

La figure 6 montre que, étant donné l’offre de monnaie (courbe MM), à mesure que la demande de monnaie augmente (passage de LP à LP 1 ), le taux d’intérêt augmente (de Oi à Oi 1 ) et à mesure que la demande de monnaie diminue de LP à LP 2 ), le taux d’intérêt diminue (de Oi à Oi 2 ). Les modifications de la fonction de demande de monnaie (courbe LP) sont causées par les modifications du niveau de revenu. Avec une augmentation du niveau de revenu, la courbe de la demande de monnaie se déplace vers le haut (par exemple de LP à LP 1 dans la figure 6) et avec une diminution du niveau de revenu, la courbe de la demande de monnaie se déplace vers le bas (par exemple de LP à LP 2 dans la figure 6). ).

Changements dans l'offre de monnaie:

La figure 7 montre que, compte tenu de la demande de monnaie (courbe LP), de la baisse de l'offre de monnaie (passage de MM à M 1 M 1 ), du taux d'intérêt augmente (de Oi à Oi 1 ) et de l'augmentation de l'offre de monnaie (passage de MM à M 2 M 2 ), le taux d'intérêt diminue (de Oi à Oi 2 ). Mais une nouvelle augmentation de la masse monétaire (par exemple de M 2 M 2 à M 3 M 3 ) ne réduira plus le taux d’intérêt en raison de la trappe à liquidité.

Ce fait a une grande signification pratique. En augmentant la masse monétaire, les autorités monétaires peuvent réduire le taux d'intérêt et encourager ainsi les investissements. Mais il y a toujours une limite (fixée par le piège à liquidité) à cette politique de l'argent bon marché.

Pour résumer la théorie de l'intérêt de Keynes:

a) L’intérêt est un phénomène monétaire et le taux d’intérêt est déterminé par l’intersection de la demande de monnaie et de l’offre de monnaie;

b) Compte tenu de l'offre de monnaie, le taux d'intérêt augmente à mesure que la demande de monnaie augmente et diminue à mesure que la demande de monnaie diminue,

c) Compte tenu de la demande de monnaie, le taux d'intérêt diminue à mesure que l'offre de monnaie augmente et augmente à mesure que l'offre de monnaie diminue,

(d) Le taux d'intérêt ne peut pas être réduit au-delà de la limite inférieure fixée par le piège à liquidité.

Importance de la théorie des préférences en matière de liquidité :

La théorie des préférences de liquidité de Keynes fournit non seulement une explication de la détermination et de l'évolution du taux d'intérêt, mais revêt également une grande importance dans la théorie générale du revenu et de l'emploi de Keynes.

Les implications importantes de la théorie de la préférence de liquidité sont présentées dans la colonne suivante:

1. Importance de l'argent:

La théorie de Keynes sur les préférences de liquidité de l'intérêt montre l'importance de la monnaie dans la détermination du taux d'intérêt. Selon cette théorie, l’intérêt est un phénomène monétaire et le taux d’intérêt est déterminé par la demande et l’offre de monnaie.

2. Importance de la préférence de liquidité:

La préférence pour la liquidité ou la demande de monnaie revêt une importance particulière dans la théorie de l'intérêt de Keynes. La demande d’argent renvoie au désir des personnes de conserver leur richesse sous forme liquide (c’est-à-dire de conserver de l’argent). Keynes donne trois raisons pour détenir des espèces: le motif des transactions, le motif de précaution et le motif spéculatif. L'intérêt a été considéré comme la récompense de la liquidation. Ainsi, par opposition aux économistes classiques, Keynes met davantage l’accent sur la réserve de valeur fonction de la monnaie.

3. Importance de la demande spéculative:

La demande spéculative d’argent ou la demande de soldes inutilisés est la contribution keynésienne unique. Il fait référence à la demande de conserver un certain montant d’espèces en réserve afin de tirer des gains spéculatifs de l’achat et de la vente d’obligations par le biais de modifications futures du taux d’intérêt.

Selon les économistes classiques, le taux d’intérêt est déterminé par la décision de savoir combien doit être économisé et consommé à partir d’un niveau de revenu donné. Selon Keynes, le taux d’intérêt est déterminé par la décision sur le montant de l’épargne économisée et sur le montant affecté à l’achat d’obligations.

4. Taux d'intérêt et prix des obligations:

La théorie des préférences de liquidité signifie la relation inverse entre le taux d'intérêt et le prix des obligations. Sur le marché des valeurs mobilières, les variations des prix des obligations se traduisent par des modifications de la préférence de la population en matière de liquidité.

Une augmentation de la préférence en matière de liquidité implique un désir accru de la population de vendre des obligations pour obtenir plus de liquidités, ce qui entraînera une chute du prix des obligations et une hausse des taux d’intérêt. Au contraire, une baisse de la préférence pour la liquidité signifie un désir accru de la population d'acheter des obligations aux prix courants, augmentant ainsi les prix des obligations et abaissant les taux d'intérêt.

5. Importance du piège à liquidité:

Le piège à liquidité est une caractéristique importante de la fonction de demande spéculative de monnaie. Cela fait référence au niveau extrêmement bas du taux d’intérêt auquel les gens n’ont aucune envie de prêter de l’argent et gardent tout l’argent avec eux.

À ce niveau minimum, le taux d'intérêt devient collant et le barème des préférences de liquidité devient parfaitement élastique. L'implication politique du piège de liquidité est que le taux d'intérêt ne peut plus être abaissé et que la politique monétaire devient inefficace dans la région du piège à liquidité du barème de préférences de liquidité.

6. Taux d'intérêt-Un lien entre le secteur monétaire et le secteur réel:

Keynes intègre la théorie de la monnaie et la théorie des prix et le taux d'intérêt est le lien entre la sphère monétaire et la sphère réelle.

L'impact d'un changement de l'offre de monnaie sur les prix se traduit par son impact sur le taux d'intérêt, le niveau d'investissement, la production, l'emploi et le revenu. Une augmentation de la masse monétaire (compte tenu de la fonction LP) réduit le taux d'intérêt, ce qui (compte tenu de l'efficacité marginale de la fonction capital) accroît les investissements, ce qui entraîne une augmentation de la production, de l'emploi et des revenus. Les prix augmentent en raison d'un certain nombre de facteurs tels que la hausse des coûts de main-d'œuvre, les goulots d'étranglement dans le processus de production, etc.

7. Politique monétaire inefficace:

Keynes estime que la politique monétaire est inefficace en période de récession.

C'est à cause de deux raisons:

(a) En période de récession, les taux d'intérêt sont déjà très bas et la demande de détention de monnaie à des fins spéculatives est devenue presque infinie (courbe LP parfaitement élastique). Les variations de la masse monétaire peuvent donc entraîner des modifications négligeables des taux d’intérêt,

b) En période de récession, les plans d’investissement sont fortement réduits et la demande de prêts aux entreprises est très faible en raison de la baisse des perspectives de bénéfices. Cela signifie que les modifications du taux d'intérêt ont très peu d'effet sur l'investissement.

8. Théorie plus générale:

La théorie d'intérêt de Keynes est plus générale que la théorie classique. Alors que la théorie classique ne fonctionne que dans une situation de plein emploi, la théorie de Keynes est applicable à la fois au plein emploi et à des conditions de travail moins que pleines.

9. Force d'équilibrage:

Keynes est d'avis que le revenu et non le taux d'intérêt est la force d'équilibre entre l'épargne et l'investissement. Le taux d’intérêt, étant un phénomène monétaire, établit un équilibre dans le secteur monétaire, c’est-à-dire entre la demande et l’offre de monnaie.

Critiques de la théorie des préférences de liquidité :

La théorie des préférences de liquidité de Keynes a été largement critiquée par des économistes tels que Hut, Hazlitt, Hansen, etc.

Les principaux points de critique sont discutés ci-dessous:

1. Facteurs réels ignorés:

Hazlitt a attaqué la théorie de l’intérêt préférentiel de liquidité au motif qu’elle considérait l’intérêt comme un phénomène purement monétaire et a ignoré l’influence des facteurs réels sur la détermination du taux d’intérêt. Keynes a refusé de croire que les facteurs réels tels que la productivité, la préférence temporelle, etc., avaient une quelconque influence sur le taux d'intérêt. En ce sens, la théorie des intérêts préférentiels en matière de liquidité est unilatérale.

2. Contrairement aux faits:

La théorie des préférences de liquidité va directement à l’encontre des faits qu’elle prétend expliquer. Selon cette théorie, le taux d'intérêt devrait être le plus élevé au bas de la dépression lorsque, en raison de la chute des prix, les gens ont une grande préférence pour la liquidité. Mais, en réalité, le taux d’intérêt est le plus bas au bas d’une dépression.

D’un autre côté, selon la théorie des préférences de liquidité, le taux d’intérêt devrait être le plus bas au plus fort d’un boom lorsque, en raison de la hausse générale des revenus et des prix, la préférence de la population en matière de liquidité est la plus basse. Mais en réalité, le taux d’intérêt est le plus élevé au plus fort de la période de forte expansion.

3. Moins efficace du côté de l'offre:

Selon les critiques, la théorie des préférences de liquidité a une valeur limitée du côté de l'offre.

Il n'est pas toujours possible de réduire le taux d'intérêt en augmentant la masse monétaire:

(a) Si la demande de monnaie augmente également dans la même proportion que l'offre de monnaie, le taux d'intérêt restera inchangé,

(b) Au niveau du piège à liquidité (c'est-à-dire la partie parfaitement élastique de la courbe de préférence de liquidité), l'augmentation de l'offre de monnaie ne réduira plus le taux d'intérêt.

4. Deux - Modèle d'actif:

La théorie des préférences de liquidité ne reconnaît que deux types d'actifs:

(a) Money - qui ne donne rien exclusivement;

(b) Obligations - qui paient un taux d'intérêt explicite.

Tous les autres actifs non monétaires (tels que les actions, les produits de base physiques, etc.) ont été supposés être des substituts parfaits aux obligations. Cela implique que le propriétaire de la richesse détient toutes les obligations ou toute la monnaie en fonction du taux d’intérêt actuel ou prévu. Un tel comportement de portefeuille n’est pas observé dans la réalité.

5. Effet de l'inflation ignoré:

La théorie des préférences en matière de liquidité a ignoré l’effet de l’inflation et repose sur l’hypothèse de stabilité des prix réelle ou prévue.

Cette hypothèse pose deux problèmes:

(i) L'hypothèse de stabilité des prix a deux implications:

a) La monnaie a un rendement absolument certain de zéro pour cent; son coût d'opportunité peut être mesuré par le taux d'intérêt monétaire; et les variations du taux monétaire indiquent un excès ou une rareté relative de la masse monétaire,

(b) Il n'est pas nécessaire de faire la distinction entre les taux monétaires et les taux réels, car tout changement du taux d'intérêt monétaire est considéré comme un changement équivalent du taux d'intérêt réel.

Ces implications ont des conséquences politiques désastreuses. Par exemple, pendant l'inflation, les taux d'intérêt monétaires élevés peuvent être confondus avec un effet de diminution de la masse monétaire, alors qu'en réalité, ils peuvent indiquer des taux d'intérêt réels bas en raison de l'inflation.

(ii) La théorie admet deux actifs (argent et obligations) dont la valeur nominale est fixe. L'inflation des prix n'aura alors aucun effet sur la sélection des actifs, car la valeur réelle de chaque actif change exactement de la même manière. Cela ignore complètement l'influence de l'inflation sur les décisions de portefeuille.

6. Analyse limitée des impulsions monétaires:

Une implication importante de la théorie de l'intérêt de Keynes est que les impulsions monétaires ne peuvent être transmises au secteur non monétaire que par des modifications du taux d'intérêt, cela n'aura aucun impact sur l'économie.

Ainsi, Keynes a nié le fait que des changements dans la masse monétaire pourraient influencer l'économie par le biais d'un mécanisme direct. En outre, l'augmentation nette des actifs financiers dans le budget de l'État peut influer directement sur la consommation et l'investissement sans nécessairement modifier le taux d'intérêt.

7. Fonction LP instable non valide:

La théorie des préférences de liquidité implique que l'expansion ou la contraction monétaire par les autorités aura un effet incertain sur l'économie car la fonction de demande de monnaie a été supposée instable en raison de la nature incertaine de la demande spéculative de monnaie. Mais des études empiriques ont montré des doutes sur la validité de l'hypothèse d'une fonction de préférence de liquidité instable.

8. Autres motifs de préférence en matière de liquidité ignorés:

L'analyse par Keynes de la préférence en matière de liquidité a une portée étroite. Selon lui, le désir de liquidité ne tient qu'à trois motifs principaux: le motif des transactions, le motif de précaution et le motif spéculatif. Les critiques soulignent toutefois que la préférence en matière de liquidité découle non seulement de ces trois motifs, mais également de plusieurs autres facteurs.

Certains de ces motifs sont donnés ci-dessous:

(i) Motif déflationniste:

Lorsque les prix baissent, les consommateurs et les producteurs ont tendance à reporter leurs achats et à garder de grosses sommes d’argent avec eux.

(ii) Motif d'expansion des affaires:

La plupart des entreprises ont tendance à accumuler et à conserver des soldes monétaires pour financer leurs projets d'expansion.

(iii) Motif de commodité:

La détention d'argent sous forme d'argent est le moyen le plus pratique de conserver ses économies. L’achat d’autres actifs (valeurs mobilières, produits de base, etc.) implique une sorte de risque, de coût des inconvénients.

9. Élément de sauvegarde ignoré:

Dans sa définition de l’intérêt comme récompense de la liquidation, Keynes a ignoré l’élément d’épargne. Sans épargne préalable, il ne peut y avoir de liquidité (soldes de trésorerie) avec laquelle se séparer. Selon Jacob Viner, «Sans épargne, il ne peut y avoir de liquidité pour se rendre. Le taux d'intérêt est le rendement de l'épargne sans liquidité. "

10. Importance de la productivité ignorée:

Certains critiques soulignent que l'intérêt, comme le souligne Keynes, n'est pas la récompense de la liquidité. Selon eux, l'intérêt est la récompense versée au prêteur pour la productivité du capital. Ainsi, les intérêts sont payés parce que le capital est productif.

11. auto-contradictoire:

Le concept de préférence en matière de liquidité est confus, vague et rend la théorie de Keynes de l’intérêt contradictoire. Par exemple, si un homme détient ses fonds sous forme de dépôts à terme ou de bons du Trésor à court terme, il recevra des intérêts sur ceux-ci. Ainsi, il obtient à la fois de la liquidité et des intérêts.

12. Analyse à court terme:

La théorie des préférences de liquidité est une analyse à court terme, car elle explique la détermination du taux d’intérêt à court terme. Il ne dit pas comment le taux d'intérêt est déterminé à long terme.

13. Variations des taux d'intérêt non expliquées:

Cette théorie ne peut expliquer pourquoi les taux d’intérêt varient d’une personne à l’autre, d’un endroit à l’autre et d’une période à l’autre.

14. Théorie indéterminée:

A l'instar de la théorie classique de l'intérêt, la théorie de Keynes relative aux préférences de liquidité est également indéterminée. Selon Keynes, le taux d'intérêt est déterminé par la préférence en matière de liquidité et par l'offre de monnaie. La position du schéma de préférences de liquidité dépend du niveau de revenu; il va augmenter ou diminuer avec les changements de niveau de revenu.

Ainsi, le taux d'intérêt ne peut pas être connu sans avoir au préalable connaissance du niveau de revenu. Mais nous ne pouvons pas connaître le niveau de revenu sans connaître d'abord le volume d'investissement et le volume d'investissement requiert la connaissance préalable du taux d'intérêt.

Ainsi, la théorie de la liquidité ne fournit aucune solution; il ne peut indiquer le taux d'intérêt que si nous connaissons déjà le niveau de revenu, le niveau d'investissement et le taux d'intérêt lui-même. Ainsi, selon Hansen, «la critique de la théorie classique par Keynes s'applique également à sa propre théorie».

Conclusion de la théorie d’intérêt de la préférence de liquidité de Keynes:

i) Indubitablement, la théorie des intérêts de Keynes en matière de préférence pour la liquidité est une théorie incomplète et indéterminée, qui présente de nombreux autres inconvénients. Il appartient aux économistes tels que Hicks et Hansen d’éliminer ces lacunes, de combiner des facteurs réels et monétaires et de formuler une théorie de l’intérêt complète et déterminée.

(ii) Cependant, la théorie de Keynes n'est pas sans fondement.

C'est certainement meilleur que la théorie classique à certains égards:

(a) La théorie de Keynes est plus réaliste car il attribue une importance à la monnaie dans sa théorie et considère le taux d'intérêt comme un phénomène monétaire.

(b) Il met plus l'accent sur la réserve de valeur fonction de la monnaie et le relie aux attentes futures.

c) Il analyse certaines caractéristiques fondamentales des marchés monétaire et financier.

 

Laissez Vos Commentaires