Récession | Crise économique | Économie

Dans cet article, nous allons parler de: - 1. Introduction à la récession 3. Facteurs responsables de la récession en Inde 3. Impact.

Introduction à la récession:

Il est bien sûr que la récente crise mondiale a éclaté aux États-Unis et en Grande-Bretagne en raison de la bulle de la construction et de la crise des prêts hypothécaires à risque qui ont entraîné la faillite d’un certain nombre d’institutions financières et autres. Elle s'est ensuite étendue aux pays d'Europe et les économies émergentes telles que la Chine et l'Inde ont également été touchées.

En janvier 2008, l'Inde a également ressenti les effets de la situation mondiale critique. lorsque Sensex a connu une forte baisse de 1430 points, ce qui correspond à la forte baisse des marchés d’actions mondiaux. Par rapport au taux de croissance du PIB de 9, 3% enregistré au deuxième trimestre de l’exercice 2007-2008, le taux de croissance du PIB est tombé à 7, 6% au deuxième trimestre de l’exercice 2008-2009.

Ce taux de croissance était le plus faible depuis le taux de croissance du PIB du dernier trimestre de 2004. Toutefois, la situation a continué à se détériorer par la suite. Au dernier trimestre de 2008-09, le taux de croissance avait chuté à 5, 8%.

Le taux de croissance annuel du PIB était tombé à 6, 7%. La fabrication a ralenti au deuxième trimestre 2008, passant de 5, 6% au premier trimestre à 5%. Le taux de croissance a diminué dans plusieurs secteurs, notamment l'agriculture, les industries extractives, l'électricité, la construction, le commerce, les transports, les communications et les services financiers.

En novembre 2008, les impôts directs perçus par le centre avaient diminué de 40%. L'ampleur de la baisse du taux de croissance du PIB suggère que près de 40 emplois de lakh ont été perdus dans l'économie en 2008-09. Dans le seul secteur organisé, la perte d'emploi était d'environ six lakh. La contraction de l’emploi dans les petites et moyennes entreprises du secteur non organisé menaçait de faire baisser les salaires. L'utilisation de la capacité dans tous les secteurs industriels a été réduite de 1, 32% par mois entre octobre et décembre 2008.

Le renforcement des conditions de récession a été amplifié par la baisse persistante du taux d'inflation, qui a atteint 0, 44% le 7 mars 2009, contre 7, 78% il y a un an.

Bien que les exportations ne représentent que 15% du PIB du pays, il est toutefois préoccupant que les exportations aient chuté pour le cinquième mois consécutif en février 2009. Les exportations ont chuté de 33, 3% et de 33, 2% au cours de la même période. mois de mars et avril 2009 respectivement.

La morosité de l’économie indienne s’est également traduite par l’énorme sortie nette de capitaux des investisseurs institutionnels étrangers au cours de l’exercice 2008-09 de l’ordre de Rs. 47 706, 2 crore.

En revanche, l’afflux net de capitaux était de l’ampleur de Rs. 53 000 crores au cours de l'exercice 2007-2008. La situation en matière d'investissement et de confiance des entreprises a été fortement déprimée en raison de la chute brutale des cours des actions, même en deçà de la limite minimale de 8 000 précédemment établie. Ainsi, l'ensemble du système économique a connu des conditions déprimantes. .

Facteurs responsables de la récession en Inde:

Bien que la récente récession ait été un phénomène mondial depuis les États-Unis et la Grande-Bretagne, elle s’est ensuite étendue à d’autres régions du monde, dont l’Inde, mais les conditions de récession de l’économie ont été créées dans ce pays non seulement par des facteurs mondiaux, mais par une foule de facteurs internes.

Tous ces facteurs sont discutés ci-dessous:

i) Baisse de la demande d’exportations:

Les exportations ne représentent que 15% du PIB de l'Inde. Les conditions de ralentissement économique aux États-Unis, en Grande-Bretagne, dans l'Union européenne et au Japon ont eu de graves conséquences négatives sur les exportations indiennes de textiles, de pierres précieuses et de bijoux, de minerais et de métaux et de plusieurs autres produits. Les exportations avaient diminué au cours des 8 derniers mois en 2008-09.

Même en mai 2009, les exportations ont baissé de 29%. Cette baisse persistante des exportations indiennes résulte du rétrécissement du pouvoir d’achat dans les pays avancés, de la faiblesse des prix internationaux des produits de base, de l’accumulation de stocks chez les producteurs étrangers, des politiques protectionnistes des pays développés, de la crise monétaire et du coût élevé de l’emprunt. La baisse de la demande d’exportation a durement touché les industries d’exportation en particulier et les autres industries connexes en général.

ii) sortie nette de capital:

Le taux de croissance élevé des investissements dans l’économie indienne au cours des dernières années s’explique en partie par l’afflux important de capitaux en provenance de l’étranger. Même au cours de l'exercice 2007-2008, les investissements institutionnels étrangers de l'ordre de Rs ont été considérables. 53 000 crore. Le scandale des prêts hypothécaires sous primaux aux États-Unis a entraîné une crise bancaire dans ce pays.

La grave crise de liquidité à laquelle ils ont été confrontés, conjuguée à l’appréciation du dollar américain, a obligé les banques étrangères à retirer leurs fonds de partout, y compris de l’Inde, afin de pouvoir conserver des liquidités. Au cours de l’exercice 2008-2009, les sorties nettes de la FII se sont élevées à Rs. 47 706, 2 crore. Cela a eu un effet récessionniste important sur les investissements des entreprises et les prix des actions sur le marché boursier en Inde.

iii) Baisse des prix internationaux des produits de base:

Les conditions de récession de l'économie indienne ont été quelque peu renforcées par la chute des prix internationaux des produits de base, notamment le pétrole, les métaux, les automobiles, les produits agricoles, etc. Une telle situation, associée à des stocks importants d'entreprises étrangères, a eu un effet décourageant sur certaines exportations indiennes. et production industrielle.

iv) Politiques protectionnistes dans les pays développés:

Les conditions de récession de l’économie indienne ont également été influencées par les politiques protectionnistes adoptées par certains des pays avancés qui avaient été les ardents défenseurs du libre-échange international. L'administration américaine a mis l'accent sur des politiques telles que l'achat de biens américains et des restrictions à la sous-traitance des entreprises américaines dans les pays émergents tels que l'Inde.

v) Baisse de la demande intérieure:

On pense parfois que l’économie indienne est à l’abri de la chute de la demande d’exportations, car le pays est doté d’un grand marché intérieur. Toutefois, même la demande intérieure a montré une tendance à la baisse en raison de la hausse du chômage, des taux d’intérêt élevés et des contraintes de liquidité.

La consommation des segments aisés a non seulement diminué, mais les ventes au détail ont également diminué, obligeant de nombreuses entreprises à fermer leurs points de vente. La consommation intérieure n’a donc pas été aussi robuste que ce qu’on prétend parfois.

(vi) chute du taux de croissance du PIB:

La baisse du taux de croissance du PIB dans le pays a été l’un des facteurs fondamentaux du déclin de l’activité économique au cours de la période 2008-2009. La croissance du PIB est passée de 9, 3% en 2007-08 à 7, 1% en 2008-09. La baisse du taux de croissance du PIB a été causée par la baisse des activités de production dans les secteurs de l’agriculture, des industries extractives, de la construction, de la fabrication, du commerce, des transports, des communications, du tourisme et des services financiers.

(vii) Chute de la croissance industrielle:

Il est très préoccupant que la production industrielle soit tombée à son plus bas niveau en 15 ans, enregistrant une croissance négative en octobre et novembre 2008 sur un total de 17 industries répertoriées dans l'Indice de la production industrielle. croissance négative. Cela a eu un impact assez important sur l'ensemble du système.

(viii) Déclin du classement des entreprises:

Le classement de l'Inde, tel que publié par Forbes, fondé sur des domaines tels que la liberté commerciale, la technologie, le taux d'imposition des sociétés et la corruption pour 2008-09 est passé de la 64ème à la 75ème position mondiale. De même, Moody a également fait l’objet de rapports défavorables sur la fabrication et les activités commerciales. Une partie de la responsabilité de la mauvaise situation dans le secteur manufacturier a été attribuée à la RBI, qui a continué à resserrer la politique monétaire jusqu'en juillet 2008 en raison de sa lourde préoccupation face aux conditions inflationnistes.

Selon Moody, «Perdant le soutien des commandes externes, il est peu probable que l'Inde connaisse un rebond de la production manufacturière dans un avenir proche.» Mais les conditions qui ont régné dans l'économie en 2009-2010 n'ont pas corroboré les craintes des agences de notation.

(ix) Taux d'intérêt élevés:

Bien que l'économie soit entrée dans un état de récession et qu'il soit nécessaire de disposer d'un régime de taux d'intérêt bas, la RBI a néanmoins maintenu les taux d'intérêt élevés pour contrecarrer la hausse du taux d'inflation. Même lorsque les taux d’intérêt ont été réduits, c’était tardif et inadéquat. Cela a permis de renforcer les conditions de récession. Le coût d'emprunt élevé a nui à la compétitivité des produits manufacturés indiens sur les marchés nationaux et étrangers.

(X) Climat d'investissement défavorable:

L'économie est entrée en récession et la reprise pourrait prendre encore quelques trimestres car le climat de l'investissement n'a pas été favorable en raison de la baisse de la demande étrangère et intérieure de produits manufacturés, des taux d'intérêt élevés, du resserrement des liquidités, de la sortie de capitaux, de l'instabilité des stocks marché, possibilité de lourdes dépenses de la part du gouvernement, d’évitement de l’investissement privé et de la constitution de stocks dans de nombreux secteurs tels que le textile, les produits chimiques, l’acier, les métaux, l’automobile, les matériaux de construction, etc.

Selon Moody, «de nombreuses entreprises concentrant actuellement leurs efforts sur le refinancement de la dette et la survie aux turbulences financières, l'investissement devrait être maîtrisé cette année.»

xi) crise de liquidité:

Le contrôle de la récession a nécessité une expansion de la liquidité et un accès facile au crédit du secteur des entreprises. Lorsque les banques centrales de nombreux pays étaient engagées dans l’élargissement de la liquidité, la RBI avait resserré les vis et augmenté les taux d’intérêt. Le resserrement des liquidités a eu un effet déprimant sur l'activité d'investissement. La situation n’est toujours pas satisfaisante, les revendications de réduction des taux d’intérêt et de flux de liquidités plus importants étant encore entendues.

(xii) Crédit faible à emporter:

Compte tenu du ralentissement de l’économie, la RBI a sensiblement réduit ses taux depuis octobre 2008 et en a pompé plus de. 4 000 000 de crore de liquidités, mais les faibles taux d’intérêt n’ont pas eu l’impact souhaité en raison du faible encaissement du crédit. Cela est dû à la chute de la demande, à la chute des exportations, à la faible croissance industrielle et à l’accumulation de stocks. La demande d'emprunt est encore faible.

Dans le même temps, les conditions d’incertitude dissuadaient les banques commerciales d’accroître considérablement leurs prêts. Ils ont largement utilisé les liquidités disponibles pour la restructuration de leur portefeuille d'actifs. En conséquence, la tourmente a persisté en 2009.

(xiii) Conditions volatiles sur le marché boursier:

Le marché boursier indien a connu des conditions très volatiles en 2008. Le Sensex est passé d'un sommet de plus de 20 000 à un creux d'environ 8 000, en ligne avec les marchés boursiers du monde entier. L’appréciation du dollar a entraîné une importante sortie de capital d’un montant supérieur à RS. 47 706 crores. Ces conditions ont eu un effet déprimant sur l’investissement national et étranger.

(xiv) Réticence à présenter un plan de sauvetage fiscal:

Les différents pays ont tenté de faire face à la récession par le biais d'énormes programmes de sauvetage. Les États-Unis ont annoncé un plan de sauvetage de 7 000 milliards de dollars. L'Union européenne et la Chine ont annoncé des plans de sauvetage d'un milliard et de 586 milliards de dollars respectivement. Le Japon a annoncé un ensemble de mesures d'une valeur de 295 milliards de dollars.

On a constaté que l’Inde hésitait à préciser l’envergure de l’enveloppe budgétaire, persuadée à tort que le ralentissement de la politique monétaire ne demanderait pas ce qui ne s’est pas produit. En décembre 2008, le gouvernement avait présenté un très petit plan de dépenses gouvernemental ne représentant que 4 milliards de dollars, suivi d'une seconde dose en janvier et d'un budget provisoire en février 2009. Dans l'ensemble, l'approche du gouvernement reflétait trop tard trop peu d'effort de sauvetage pour l'économie.

(xv) Programme d'emprunt du gouvernement:

Afin de protéger l’économie du ralentissement économique, le gouvernement a été obligé de faire d’énormes emprunts d’un montant total de Rs. 46 000 crore au cours de l'exercice financier 2008-2009. Ces emprunts devaient être faits en quatre tranches en vendant les obligations du gouvernement. Le ministère du Pétrole a également recherché des obligations pétrolières supplémentaires d’une valeur d’environ Rs. 13 000 crores pour couvrir la perte de revenus sur la vente de carburant au cours du dernier trimestre de l’exercice 2008-09.

L’anticipation du programme d’emprunt gouvernemental a conduit les institutions financières à faire preuve de réticence à avancer des prêts à d’autres secteurs dans lesquels le degré de risque était relativement plus élevé que la souscription à des obligations d’État. En outre, les programmes d'emprunt et de dépenses du gouvernement pourraient avoir un effet d'éviction sur les dépenses privées et avoir des effets perturbateurs sur l'ensemble de l'économie.

Impact de la récession mondiale sur l'économie indienne:

Les conditions de récession apparues d’abord aux États-Unis et en Grande-Bretagne ont rapidement envahi toutes les régions du monde. Il est pertinent d’évaluer l’impact des récentes turbulences mondiales sur l’Inde. Selon la Reserve Bank of India, l'impact de la crise financière mondiale a été beaucoup plus important que prévu.

«L'ampleur de l'impact a provoqué la consternation, principalement pour deux raisons: premièrement, parce que notre secteur financier reste sain, il n'a pas été exposé directement aux actifs contaminés et ses activités hors bilan ont été limitées; et deuxièmement, les exportations de marchandises de l'Inde représentant moins de 15% du PIB sont relativement modestes. ”

(i) Déclin du taux de croissance:

L'Inde a eu un taux de croissance moyen de 9, 4% sur la période 2005-2007. Il pourrait maintenir sa dynamique de croissance parallèlement à une inflation modérée, à un déficit du compte courant gérable, à un marché des capitaux dynamique et à des réserves de change favorables. Le taux de croissance du PIB est tombé à 7, 1% en 2008-09.

Selon RBI, la croissance du PIB réel serait d'environ 6% en 2009-2010. Les projections établies par le FMI, la Banque mondiale et la BAD étaient même inférieures à celles de la RBI. Malgré trois plans de relance budgétaire et des actions libérales de la RBI, le système économique a dû faire face à plusieurs défis.

ii) Glissement de la production industrielle:

Les activités manufacturières ont été très durement touchées par la crise économique. Le taux de croissance du secteur minier n’était que de 3, 8% en 2008-09, contre 9, 1% en 2003-04. Le secteur manufacturier a connu un taux de croissance moyen solide de 10, 4% entre 2003-2004 et 2006-2007. Le taux de croissance de la production de ce secteur n'a été que de très peu, à 0, 7% en 2008-09, en raison d'une forte baisse de la demande d'exportation ainsi que la demande intérieure.

Le taux de croissance de la production d’électricité a été en moyenne de 7, 0% entre 2003-2004 et 2006-2007. Il était tombé à 2, 8% en 2008-09. Dans le cas des autres secteurs productifs, le taux de croissance moyen entre 2003-2004 et 2006-2007 était de 9, 5%. Mais il n'était tombé à 1, 4% qu'en 2008-09. La production agricole a elle aussi reculé, le taux de croissance de l’agriculture ayant chuté à 1, 6% en 2008-09.

iii) Baisse des exportations:

Les exportations indiennes ont été durement touchées par la crise économique et financière internationale. Les exportations indiennes ont chuté de 33, 3% en avril 2009, soit la plus forte baisse en 14 ans en 14 ans. Il s’agissait d’une chute des exportations pour le septième mois consécutif. Même en mai 2009, les exportations ont encore diminué de 29%. Les exportations de textiles, de pierres précieuses et de bijoux, de métaux et de minerais, de logiciels et de nombreux autres produits ont diminué. Cela a eu un effet défavorable sur la production de plusieurs industries d'exportation et d'autres industries connexes.

iv) Augmentation du chômage:

La chute de la demande intérieure et internationale de produits a aggravé la situation de chômage dans le pays. Selon une estimation, plus de 5 lakhs ont été licenciés dans les secteurs organisés d'octobre à décembre 2008 en raison de la récession. Selon une autre estimation, la baisse du taux de croissance du PIB de plus de 9% à 7% entraînerait probablement une perte d’emploi de plus de 40 travailleurs lakh.

v) sortie de capital:

Au cours de la période 2004-2008, un taux de croissance élevé était essentiellement dû à la vigueur de la conjoncture boursière et à un afflux important de capitaux étrangers. Au cours de cette période, les entrées de capitaux s'élevaient à environ 223 milliards de dollars. Cependant, la récession dans plusieurs pays développés a fortement terni le sentiment des investisseurs étrangers, ce qui a entraîné une importante sortie de capitaux. Au dernier trimestre de 2008, les sorties de capitaux se sont élevées à 15-17 milliards de dollars. Au cours de l’exercice 2008-2009, les sorties nettes de la FII étaient de l’ordre de Rs. 47 706 crore.

Cela s’est produit en raison du scandale des prêts hypothécaires à risque aux États-Unis, qui a entraîné une demande accrue de liquidités dans ce pays, des troubles monétaires et des conditions extrêmement instables sur le marché des actions en Inde. L’inquiétude des investisseurs et du climat des affaires en 2008-09 a été reflétée par le classement Forbes, qui a perdu 11 positions, passant de 64 à 75 sur 127 pays. La cote de crédit de l'Inde a également été dégradée au cours de l'année.

vi) Augmentation du déficit budgétaire:

Le niveau cible de déficit budgétaire était de 2, 5%. La politique monétaire agressive et les trois programmes budgétaires allaient forcément creuser le déficit budgétaire. Il était susceptible de dépasser 6% du PIB en raison de la forte pression exercée sur le gouvernement pour augmenter ses dépenses afin de relancer la demande globale. Si le déficit budgétaire est comblé par le programme d'emprunt du gouvernement, les liquidités disponibles auprès des banques seraient absorbées, ce qui risquerait de provoquer l'éviction de l'investissement privé.

Toute tentative de monétiser le déficit budgétaire renforcerait les pressions inflationnistes qui auraient des répercussions négatives sur les coûts, les exportations et la balance commerciale.

 

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