Détermination de la dévaluation de la monnaie | La finance internationale

Les points suivants mettent en évidence les deux approches principales pour déterminer la dévaluation de la monnaie. Les approches sont les suivantes: 1. L'approche d'élasticité 2. L'approche d'absorption.

1. L'approche d'élasticité:

En fait, le succès de la dévaluation dans l'amélioration de la balance commerciale d'un pays dépend de la réalisation d'une condition connue sous le nom de condition de Marwill-Lerner. En fait, cette condition est énoncée en termes d’élasticité-prix de la demande d’importations et d’exportations, c’est l’approche de l’élasticité.

Plus précisément, les valeurs d'élasticité pour une dévaluation réussie sont les suivantes:

i) La demande à l'exportation est élastique par rapport au prix (e x ≥ 1)

ii) La demande d'importations est élastique par rapport au prix (e m ≥ 1)

Le degré de succès de la dévaluation dépend donc de la réaction des volumes d'importations et d'exportations aux variations de prix impliquées par la dévaluation. Si les valeurs du commerce sont relativement élastiques aux variations de prix, alors la dévaluation réussira; en d'autres termes, une augmentation des prix à l'importation entraîne une baisse plus que proportionnelle du volume des importations, ce qui réduit le montant total en devises étrangères requis pour financer la facture d'importation. Dans le même temps, la baisse du prix des exportations entraîne une augmentation plus que proportionnelle des recettes totales en devises tirées des exportations. L'inverse est également vrai.

Cependant, certains autres facteurs influent également sur le résultat final d'une dévaluation, en particulier sur le degré de mobilité des ressources nationales permettant de passer des industries exportatrices aux industries de substitution aux importations.

La courbe en J:

Les taux de change flottants ne garantissent pas des changements immédiats dans les comptes du commerce international qui résorberont les déficits de la balance des paiements de quelque pays que ce soit. En principe, si un pays présente un déficit de la balance commerciale, il devrait y avoir une dépréciation de la monnaie de ce pays et une amélioration de sa balance des paiements.

Cela arrive, mais seulement lentement. En effet, même après dépréciation, la position d'exportation nette d'un pays peut continuer à se dégrader. Comment se peut-il? L'explication vient du phénomène appelé la courbe en J. Il montre une situation suite à une dépréciation de la valeur monétaire d'un pays sur le plan international. Après la dépréciation, le déficit du commerce extérieur du pays s'est aggravé et seulement quelque temps plus tard, sa situation s'est améliorée.

La figure 4 montre une courbe en J. Les exportations nettes (exportations moins importations) sont mesurées sur l’axe vertical; le temps est sur l'axe horizontal. Selon la courbe J, si nous commençons au point A, nous devons descendre au point B avec une aggravation du déficit de la balance commerciale jusqu'à ce que nous retrouvions un équilibre au point C. Le point C est la situation à long terme. courir. Tous les points précédents de la courbe en J sont représentatifs des déficits de la balance commerciale à court terme survenus juste après la dépréciation de la monnaie d'un pays.

L'explication du phénomène de la courbe en J est liée à l'élasticité-prix de la demande d'importations à court terme. En réalité, l’élasticité-prix de la demande d’importation est relativement faible - les importations ne sont pas immédiatement très sensibles aux variations de prix.

Cela signifie que, étant donné que la roupie déprécie l'augmentation du prix relatif des importations, les Indiens ne réduisent pas beaucoup leur consommation de biens importés. Supposons que le prix des importations augmente de 20% mais que la quantité demandée ne baisse que de 10%. Les dépenses totales en importations augmenteront et non pas diminuer. Le déficit de la balance commerciale va augmenter.

Il n’est pas surprenant que certains économistes pensent que le phénomène de la courbe en J signifie que le système de taux de change flexibles n’est pas souhaitable. En raison du phénomène de la courbe en J, on peut dire que les variations des taux de change sont une manière assez rudimentaire de résoudre un déficit de la balance commerciale.

Une approche alternative à la dévaluation est l'approche par absorption.

2. Approche d'absorption:

D'après une analyse du modèle keynésien, nous savons que le revenu total d'une nation peut être exprimé de la manière suivante:

Y ≡ C + I + G + X - M

où Y représente le revenu, la consommation C, I investissement, G dépenses du gouvernement, X exportations et M importations.

Cette relation peut être raccourcie en fusionnant les trois premiers termes de l'expression (à droite), c.-à-d. En appelant C + I + G sous le nom 'absorption' ou A. Les deux termes restants S - M, la différence entre les exportations et les importations, constituent la balance commerciale et peuvent être notés B Nous pouvons donc écrire:

Y ≡ A + B

La balance commerciale doit donc toujours être la différence entre le revenu et l'absorption:

B ≡ Y — A

La balance commerciale serait négative si A, c'est-à-dire que l'absorption est supérieure au revenu, que si la nation en absorbe plus qu'elle n'en produit. La balance commerciale peut s'améliorer si le revenu augmente alors que l'absorption augmente moins, reste inchangée ou diminue. ou, si l'absorption diminue alors que le revenu diminue moins ou reste inchangé.

Le problème concerne donc la mesure dans laquelle une certaine dépréciation (de 10%, par exemple) affecte B, c'est-à-dire la différence entre le revenu et l'absorption. La variation de la balance commerciale correspond à la variation du revenu moins la variation de l'absorption; ou,

ΔB = ΔY — ΔA

L'effet de la dévaluation sur le revenu sera reflété dans d, l'effet de la variation du revenu lors de l'absorption et l'effet direct sur l'absorption seront tous deux reflétés dans ΔA. Il y aura donc un changement induit par le revenu dans A et un changement induit direct ou non induit par le revenu. Le changement direct dans A peut être exprimé en δA, et si nous utilisons le symbole α pour signifier «la propension marginale à absorber des revenus, le changement d'absorption induit par le revenu peut être exprimé par αΔY.

Nous pouvons maintenant combiner l’effet de dévaluation sur le revenu, ΔY, et l’effet de revenu sur l’absorption, αΔY, en une expression unique, (1 - α) ΔY, qui représente le changement de revenu non absorbé. Ainsi

ΔB = (1-α) ΔY-δA.

Si nous supposons que le revenu augmente du fait de la dévaluation (augmentation des exportations par le multiplicateur du commerce extérieur), l'effet sur l'absorption qui en découle ne peut améliorer la balance commerciale que si α est inférieur à l'unité. Toutefois, même si la propension marginale à consommer seule est susceptible d'être inférieure à l'unité, les propensions marginales combinées à consommer, investir et dépenser publiquement ont moins de chances de l'être.

Si α a une valeur égale à l'unité, la balance commerciale ne s'améliorera pas. Si a est supérieur à l'unité, la balance commerciale se détériorera. Seul l'effet direct sur l'absorption peut donc aider.

 

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