Efficacité marginale du capital et investissement

L'article qui suit nous guidera pour savoir comment calculer l'efficacité marginale du capital (MEC) et l'investissement.

Nous concevons normalement un projet d'investissement comme l'achat d'un actif générant un flux de rendements (flux de trésorerie) au fil du temps. (R 1, R 2, …., R n ) où la dernière déclaration inclut la valeur de récupération de l'actif générateur des revenus ou des biens d'équipement telle qu'une machine.

Supposons maintenant que nous recevons le prix d'achat ou le coût d'un bien d'équipement, noté C, et le flux de revenus que la machine doit générer comme R 1, R 2 ……, R n . Ce que nous voulons savoir ici, c’est le taux de remise qui rendra la valeur actuelle de la vapeur de revenu produite par une machine, par exemple, juste égale à son coût. Ou, en d'autres termes, nous voulons trouver la valeur du taux d'actualisation e pour des valeurs données de C et R 1, R 2, R n .

La formule est la suivante:

C = R 1 / (1 + e) ​​+ R 2 (1 + e) ​​2 + R n / (1 + e) ​​n

Ceci peut être réduit à une simple expression C = R / e ou e = R / C si nous supposons que le revenu annuel est uniforme ou si R 1 = R 2 - ……… .. = R n . Le taux d'escompte ainsi obtenu est désigné par e pour le distinguer du taux d'intérêt du marché r. Nous supposons ici qu'aucun revenu n'est perçu avant la fin de la première période et que toutes les dépenses d'investissement ont lieu au début du projet.

Un exemple:

Pour une illustration numérique, supposons que le prix d’achat d’un bien d’équipement soit de Rs. 427.02. Il devrait également générer un flux de revenus de Rs.100 à la fin de chaque année pour une période de cinq ans.

En substituant ces chiffres dans l'équation ci-dessus, nous obtenons:

Rs. 427.02 = Rs.100 / (1 + e) ​​+ Rs.100 / (1 + e) ​​2 + Rs.100 / (1 + e) ​​3 + Rs.100 / (1 + e) ​​4 + Rs.100 / ( 1+ e) 5

En résolvant cette équation, nous obtenons la valeur de e égale à 5, 5%.

Ce calcul peut être effectué pour tout autre prix de la machine ci-dessus. Pour un flux de revenus donné, plus le prix de la machine est élevé, plus la valeur de e sera basse. Par exemple, si C = Rs.485.35, e serait un simple 1%. Mais si C = 299, e serait de 20%.

Ici, e est appelé l’efficacité marginale du capital (MEC) par Keynes. C’est ce taux d’escompte qui rendra la valeur actualisée du rendement d’une immobilisation au cours de sa vie économique (qui dépend du taux de dépréciation) exactement égale à son prix du marché ou à son coût d’acquisition.

Maintenant, en comparant ce CME avec le taux d’intérêt du marché actuel, r, nous pouvons immédiatement déterminer si un nouveau projet d’investissement sera rentable ou non. Par exemple, si r = 6%, le projet d'investissement n'en vaut pas la peine et si r = 5%, il serait considéré comme rentable. En fait, en découvrant simplement la différence entre le CME et le r, nous pouvons calculer le taux de rendement net de l’immobilisation après avoir tenu compte de tous les coûts, y compris le coût des intérêts des fonds immobilisés dans le bien d’achat tout au long de sa vie. et le coût d'amortissement de l'actif.

Ensuite, si r = 6% et e = 5, 5%, l’achat du bien capital promet un rendement net de 0, 5% sur tous les coûts. Mais il reste que des modifications importantes des taux d’intérêt sont souvent associées à des modifications de l’investissement.

Mettre tous ensemble:

Nous pouvons maintenant voir comment les trois éléments - C, R et e - s’emboîtent.

Les points suivants sont à noter ici:

1. Une amélioration des perspectives d'activité qui pousse une entreprise à réviser à la hausse son estimation du flux de revenu attendu d'un bien en capital, compte tenu de son prix inchangé, augmentera la MEC de ce bien.

2. Alternativement, si le revenu attendu d'un actif reste inchangé, une baisse de son prix augmentera son MEC. (Par exemple, si C = 29 RS, e sera de 20%).

3. Une chute de r n'affecte pas le CEM de ce bien. Mais si r> MEC avant l'automne et si MEC> r après l'automne, l'achat du bien d'équipement, qui semblait auparavant non rentable, en vaudra la peine.

Le calendrier MEC:

Si nous supposons qu’à un moment donné, il existe de nombreux projets d’investissement possibles (ajouts au stock de capital) générant un rendement élevé (MEC) et davantage générant un rendement faible (MEC), nous pouvons illustrer graphiquement la relation entre le stock de capital optimal et e, comme dans la Fig. 3. Cette relation est l’efficacité marginale du calendrier des immobilisations.

L’entreprise doit acquérir tout projet d’investissement pour lequel e> r, indiqué par K t dans la Fig. 3. En fait, les entreprises souhaitent toujours augmenter leur capital existant tant que l’efficacité marginale de ce capital dépasse le taux d’intérêt. Si nous supposons que le capital est sujet à des rendements décroissants, le MEC diminuera à mesure que le stock de capital augmente. Le stock de capital aura donc une taille d'équilibre lorsque MEC sera égal au taux d'intérêt.

Ainsi, il est clair que la taille d'équilibre (optimale) du stock de capital varie inversement avec le taux d'intérêt. Ainsi, une baisse du taux d’intérêt de r 0 à r t entraîne une augmentation du volume des investissements de K 0 - K t .

Investissement global:

Il est désormais possible d'agréger les calendriers MEC des entreprises individuelles pour obtenir une relation entre le taux d'intérêt et la fonction d'investissement agrégée. En macro-économie, nous nous intéressons plus à la dernière qu'à la première.

 

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