Taux de change d'un pays: or et papier standard

Le fait que différentes monnaies soient utilisées dans le commerce international est un aspect important pour lequel le commerce international diffère du commerce intérieur.

La stabilité économique nationale et internationale présuppose la stabilité de la valeur monétaire ainsi que d’autres exigences.

La valeur extérieure de la monnaie ou le prix des devises sur le marché intérieur sur le marché des changes est déterminé de manière diverse selon différentes normes monétaires et la manière dont elle est déterminée affecte différemment le bien-être économique national et international.

Il est donc nécessaire d'examiner à la fois le fondement théorique et les implications pratiques des différents systèmes monétaires internationaux.

L'étalon-or: taux de change stable :

On dit qu'un pays est à l'étalon-or:

(i) lorsque son autorité monétaire est engagée dans une politique d'achat et de vente d'or à un prix fixe, en quantités illimitées;

(ii) Lorsque le pouvoir d’achat d’une unité de sa monnaie est maintenu égal au pouvoir d’achat d’un poids donné d’or et

(iii) Lorsque la valeur externe de sa monnaie est fixée au moyen d'or. Avant 1931, pratiquement tous les grands pays commerçants étaient sur l'étalon-or au sens précédent, et l'or constituait le principal moyen de paiement international et une réserve importante de liquidités internationales.

Dans le cadre d'un or international, les taux de change standard sont fixés, puisque chaque monnaie nationale est convertible en or à un taux fixe et donc dans une autre monnaie à un taux fixe. Si, par exemple, 4 $ et 1 £ peuvent être échangés tous les deux contre le même montant d’or, il en résulte que la valeur d’échange de 1 £ ne peut être supérieure ou inférieure à 4 $. En réalité, les taux de change selon l'étalon-or fluctuent, mais seulement dans les limites étroites fixées par les points d'exportation et d'importation de l'or, c'est-à-dire par le coût d'envoi d'or d'un point du système à un autre.

Le point d'exportation d'or est la limite supérieure au-delà de laquelle le prix intérieur d'une devise étrangère ne peut pas augmenter, tandis que le point d'importation d'or est la limite inférieure au-delà de laquelle le prix intérieur d'une devise étrangère ne peut pas baisser. Il va sans dire que le point d'exportation d'un pays est le point d'importation d'un autre.

Ainsi, sous l'étalon-or international, la valeur externe d'une monnaie nationale est déterminée par:

(i) la partie monétaire de l'unité monétaire standard par rapport à celle des devises étrangères, et

(ii) Les limites fixées par les points d'exportation et d'importation de l'or.

Ainsi, il existe une stabilité des taux de change en vertu de l'étalon-or et cela favorise le commerce et les finances internationales en éliminant les risques liés à des taux de change autrement instables. Pourtant, c’est en partie à l’adhésion rigide aux taux de change fixes qui a finalement poussé les pays de référence à perdre de l’or en signe de protestation au cours des années trente ».

La principale faute de l'étalon-or est que la valeur externe d'une monnaie nationale est restée stable au détriment de la stabilité de sa valeur interne. C’est précisément pour cette raison que le monde entier est disposé à partager la conviction de Keynes selon laquelle la valeur externe d’une monnaie nationale doit être ajustée pour correspondre à sa valeur interne et non l’inverse.

La norme de papier :

L'étalon-or impose aux pays de l'étalon-or les alternatives d'inflation et de déflation. Le niveau des prix intérieurs et la valeur interne de la monnaie nationale, en vertu de cette norme, sont laissés aux caprices du métal jaune. En d'autres termes, le; La valeur externe d’une monnaie nationale reste stable aux dépens de la stabilité économique interne.

Irving Fisher aux États-Unis et John Maynard Keynes en Angleterre ont tout fait pour convaincre le monde que la politique traditionnelle de maintien de la stabilité des changes devait être abandonnée au profit de la stabilité économique interne. Fisher a mis l'accent sur la stabilité des prix et la stabilité des revenus de Keynes.

Les nations du monde ont compris la sagesse de la flexibilité des échanges que sous la pression de la dépression mondiale des années 30. Les taux de change flexibles sont généralement associés à des systèmes monétaires locaux et autonomes. Un système monétaire local est généralement une norme de papier. En l'absence d'étalon-or international, la valeur extérieure des monnaies nationales peut être assouplie:

(i) en laissant les forces du marché automatiques libres de l’influencer, ou

(ii) En laissant l’autorité monétaire l’ajuster délibérément.

 

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