Modèle Mundell-Fleming: signification et message principal (avec diagramme)

Faisons une étude approfondie du modèle Mundell-Flemming. Après avoir lu cet article, vous apprendrez: 1. Signification du modèle Mundell-Fleming 2. Message principal du modèle Mundell-Flemming.

Signification du modèle Mundell-Fleming :

Le modèle de base de Mundell-Fleming - à l'instar du modèle IS-LM - repose sur l'hypothèse d'un niveau de prix fixe et illustre l'interaction entre le marché des biens et le marché monétaire.

Le modèle explique les causes des fluctuations à court terme du revenu global (ou, ce qui revient au même, des changements dans la courbe de la publicité) dans une économie ouverte.

Le modèle Mundell-Fleming repose sur une hypothèse très restrictive. Il considère une petite économie ouverte avec une mobilité parfaite des capitaux.

Cela signifie que l’économie peut emprunter ou prêter librement sur les marchés internationaux des capitaux au taux d’intérêt en vigueur puisque son taux d’intérêt intérieur est déterminé par le taux d’intérêt mondial. Le taux d’intérêt n’est donc pas une variable politique dans la petite économie à l’étude.

Cela signifie que l'ajustement macroéconomique ne se produit que par le biais de changements de taux de change. En d’autres termes, l’essentiel de l’ajustement est supporté par les fluctuations des taux de change sur les marchés des changes pour maintenir le taux de change officiellement déterminé. La banque centrale permet au taux de change de monter ou de descendre en fonction de l'évolution de la conjoncture économique.

L'hypothèse de base de ce modèle est que le taux d'intérêt national (r) est égal au taux d'intérêt mondial (r *) dans une petite économie ouverte à parfaite mobilité des capitaux. Il ne fait aucun doute qu'un changement dans l'économie nationale peut modifier le taux d'intérêt national, mais ce taux ne peut rester longtemps en dehors du taux d'intérêt mondial.

La différence entre les deux, le cas échéant, est éliminée rapidement par les entrées et les sorties de capitaux financiers.

On peut rappeler que la «petite taille » d’un pays n’a aucun rapport avec sa taille. Un petit pays est un pays qui ne peut pas modifier le taux d’intérêt mondial par le biais de ses propres activités d’emprunt et de prêt. En revanche, une grande économie est une économie qui dispose d’un pouvoir de marché (pouvoir de négociation) lui permettant d’exercer une influence sur le taux d’intérêt mondial.

Pour un tel pays, soit la mobilité internationale des capitaux est loin d'être parfaite, soit le pays est si vaste qu'il peut exercer une influence sur les marchés mondiaux des capitaux.

La principale prédiction du modèle Mundell-Fleming est que le comportement d’une économie dépend essentiellement du système de taux de change qu’il adopte, c’est-à-dire qu’elle exploite un système de taux de change flottant ou un système de taux de change fixe. Nous commençons par un ajustement dans le cadre d’un système de taux de change flottant, auquel cas la Banque centrale n’intervient pas sur le marché des changes.

Dans une telle situation, si le taux d’intérêt national dépasse le taux mondial, les étrangers commencent à accorder des prêts au pays d’origine. Cet apport de capitaux créera une offre excédentaire de fonds et le taux d’intérêt national r tombera à nouveau à r *.

L'inverse est également vrai. Si, pour une raison quelconque, le taux d'intérêt intérieur (r) tombe en dessous de r *, il y aura une sortie de capitaux du pays d'origine et la pénurie de fonds qui en résultera augmentera r jusqu'au niveau de r *. Ainsi, dans un monde de mobilité parfaite des capitaux, r sera rapidement ajusté à r *.

La courbe d'économie ouverte est:

Dans le modèle Mundell-Fleming, le marché des biens et services est exprimé par l'équation suivante:

Y = C (Y - T) + I (r *) + G + NX (e)… (1)

où tous les termes ont leur signification habituelle. Ici, l’investissement dépend du taux d’intérêt mondial r * puisque r = r * et NX dépendent du taux de change e, qui est le prix d’une monnaie étrangère en termes de monnaie nationale.

Dans le modèle Mundell-Fleming, il est supposé que les niveaux de prix à la maison et à l'étranger restent fixes. Donc, il n'y a pas de différence entre le taux de change réel et le taux de change nominal. Nous illustrons maintenant l'équation de l'équilibre du marché des biens à la Fig. 12.1.

Dans la partie (a), une augmentation du taux de e 0 à e 1 réduit les exportations nettes de NX (e 0 ) à NX (e 1 ). En conséquence, la ligne de dépenses prévues E 1 passe à E 0 . Par conséquent, le revenu passe de Y 1 à Y 0 . Dans la partie (c), nous montrons la nouvelle courbe IS, qui est le lieu des points, indiquant les combinaisons alternatives de e et Y qui assurent l’équilibre sur le marché des biens.

La nouvelle courbe IS est obtenue en suivant cette séquence:

e monte → chutes NX → chutes Y

La courbe de l'économie ouverte LM:

La condition d'équilibre du marché monétaire dans le modèle Mundell-Fleming est:

M = L (r *, Y)… (2)

puisque r = r *.

Ici, l'offre de monnaie est égale à sa demande et celle-ci varie inversement avec r * et positivement avec Y. Dans ce modèle, M reste fixé de manière exogène par la banque centrale.

La nouvelle courbe LM, illustrée à la Fig. 12.2 (b), est verticale, car l'équation (2) n'a aucun rapport avec le taux de change. Cette équation détermine uniquement Y, si e est élevé ou faible. Sur la figure 12.2 (a), nous traçons la courbe LM de l'économie fermée ainsi qu'une ligne horizontale montrant la parité entre r et r *.

L'intersection des deux courbes au point A détermine le niveau d'équilibre du revenu Y 0, qui n'a pas de relation avec e, représenté sur l'axe vertical de la figure 12.2 (b). C'est pourquoi la nouvelle courbe LM (économie ouverte) est verticale. La courbe LM N de la figure 12.2 (b) est dérivée de r * et de la courbe LM d'économie fermée, illustrée à la figure 12.2 (a).

Équilibre général :

Dans la Fig. 12.3, nous montrons l'équilibre général du marché des biens et du marché monétaire. Le revenu à l'équilibre (Y 0 ) et le taux de change (e 0 ) sont déterminés simultanément au point A où les courbes IS et LM se coupent.

Message principal du modèle Mundell-Flemming :

Le principal message du modèle Mundell-Fleming est que l’effet de toute politique économique (fiscale, monétaire ou commerciale) dépend du système de change du pays considéré, c’est-à-dire qu’il applique un taux de change fixe ou flottant. système. Le tableau 12.1 résume les effets de trois politiques différentes dans le modèle Mundell-Fleming.

Tableau: 12.1 Effets de trois types de politiques dans le modèle Mundell-Fleming

Le modèle Mundell-Fleming montre comment utiliser de manière appropriée les politiques monétaire, fiscale et commerciale pour atteindre tout objectif macroéconomique souhaité. L'influence de ces politiques dépend du système de taux de change. Dans le système de taux de change flottant, seule la politique monétaire peut modifier le revenu national.

L'effet de la politique budgétaire expansionniste est totalement neutralisé par l'appréciation de la monnaie. Dans le système à taux de change fixe, seule la politique budgétaire peut modifier Y. La banque centrale perd le contrôle de la masse monétaire car elle doit être ajustée à la hausse ou à la baisse pour maintenir le taux de change à un niveau prédéterminé.

 

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