Exemples de marchés dérivés | Économie financière

Dans cet article, nous discuterons des exemples de marchés de produits dérivés.

Exemple # 1. Contrats à terme et options sur devises :

Les meilleurs exemples de marchés dérivés sont les contrats à terme et options sur devises américains et d'autres pays développés. Les contrats à terme en devises sont des contrats négociables et des contrats pour des quantités spécifiques de monnaies données, le taux de change étant fixé au moment de la conclusion du contrat et les dates de livraison déterminées par l'autorité de contrôle. La division du marché monétaire international de Chicago Mercantile Exchange (IMM) définit les conditions des contrats et leurs spécifications. Les devises dans lesquelles elles sont disponibles se rapportent à la plupart des devises convertibles.

Bien que le volume du marché à terme soit toujours inférieur au marché à terme, il progresse rapidement. Le marché des appels interbancaires et le marché monétaire international font tous partie du marché des changes. Ici, les opérateurs facturent une commission pouvant représenter 0, 05% de la valeur du contrat. Il n'y aura pas de spread bid-ask comme sur les marchés euro-devises. Les transactions sont conclues par des courtiers dans la salle des marchés et les transactions par téléphone et télex sont beaucoup moins importantes.

Exemple # 2. Futures and Forward :

Les contrats à terme ont des spécifications normalisées et la négociation a lieu sur un marché organisé. La taille et l’échéance des contrats étant normalisées, tous les participants du marché les connaissent et la négociation est bien organisée. La taille réduite d'un contrat à terme et la liberté de liquider le contrat à tout moment avant son échéance le différencieront des contrats à terme.

Les contrats à terme sont des contrats privés, généralement limités à deux parties pouvant signer un type de contrat sur lequel elles s’entendent. Les montants en jeu, les échéances et autres conditions sont spécifiques aux individus / parties concernés. Ils ne sont pas standardisés comme dans les contrats à terme.

Dans IMM, les lots contractuels sont tous fixes et les conditions normalisées. Les volumes de transactions sont importants car le risque de défaut est éliminé. En revanche, les transactions privées sont des contrats à terme entre deux parties spécifiques et comportent un risque de défaillance. S'agissant d'un contrat, le droit contractuel s'appliquera pour tout manquement ou violation des termes du contrat.

Les opérations à terme sont organisées sur une base régulière avec une chambre de compensation et les risques de défaut sont réduits. Les profits et les pertes des contrats à terme sont réglés à la fin de chaque jour sur une base journalière avec une pratique appelée marquage au marché.

Chaque jour, les investisseurs en contrats à terme doivent payer les pertes éventuelles et recevoir les gains résultant des fluctuations des cours du jour. Ce processus de marquage quotidien sur le marché se poursuit jusqu'à la date d'échéance. Un contrat à terme n'est pas réglé sur une base quotidienne, mais au moment de l'échéance. Les contrats à terme sont clôturés par prise de livraison ou par une transaction compensatoire. Une position longue en DM peut être compensée par la vente de contrats à terme d'un montant similaire.

La distinction entre contrats à terme et contrats à terme peut être vue ci-dessous:

Contrats à terme:

1. Échangé sur le téléphone ou le télex.

2. Autorégulation.

3. Dimensions sur mesure.

4. Livraison à n'importe quelle date et selon les exigences de la partie.

5. Règlement à la date d'échéance.

6. Les marges ne sont pas nécessaires.

7. Le risque de crédit est supporté par chaque partie au contrat.

Contrats futurs:

1. Échangé dans un domaine concurrentiel.

2. Réglementé par une autorité telle que IMM.

3. tailles normalisées.

4. Livraison à des dates précises fixées à l'avance.

5. Règlement sur une base quotidienne

6. Les marges sont obligatoires.

7. La chambre de compensation est la contrepartie qui réduit les risques.

Dans les contrats à terme, plus de 90% de tous les contrats sont réglés par livraison. En revanche, moins de 1% de tous les contrats à terme sont réglés par livraison. Les cotations sont de style européen dans les contrats à terme (unités de monnaie locale par dollar américain). Les contrats à terme sont libellés à l'américaine (dollars par unité de devise). Les coûts de transaction sont basés sur les spreads bid-ask dans les contrats à terme; les mêmes sont basés sur les frais de courtage pour les ordres d'achat et de vente pour les contrats à terme.

Les contrats à terme et les contrats à terme ont leurs propres avantages et inconvénients. Les contrats à terme n'offrent aucune taille ni devise que nous désirons avoir. Ils offrent un mécanisme bien organisé pour la spéculation et la couverture en devises. Il offre un contrat sans risque, avec la liberté de résilier le contrat à tout moment avant l'échéance.

Ce n'est que par hasard que les entreprises clientes obtiendront les contrats futurs répondant exactement à leurs besoins. Si des contrats à terme sont conclus, ils peuvent avoir une échéance de taille et d’autres spécifications correspondant à leurs besoins. Mais ces contrats comportent un risque important qui doit être à nouveau couvert sur le marché à terme.

Il existe un arbitrage régulier entre les contrats à terme proposés par les banques et les contrats IMM proposés par Chicago Mercantile Exchange. En pratique, les opérations d’arbitrage conduisent à une parité des conditions offertes ou du prix de ces contrats dans les contrats à terme et à terme.

Ils feront grimper le prix à terme et le prix à terme, et l’égalité approximative sera obtenue. En raison de ces opérations d'arbitrage sur une base quotidienne régulière, les prix des contrats à terme et des contrats à terme ne diffèrent pas de manière significative.

Exemple # 3. Options de devise:

Les contrats à terme et les contrats à terme sur devises protègent le détenteur contre le risque de fluctuations défavorables des taux de change, mais ils lui refusent également la possibilité de gains exceptionnels. On peut se prémunir contre le risque d’une perte éventuelle, mais la prise de risque elle-même pourrait récompenser le preneur de risque. Une option serait profitable d'exercer dans certaines situations où l'option est dans la monnaie au taux de change actuel.

Appliquées aux devises, les options d’achat confèrent un droit, mais aucune obligation d’achat, tandis que les options de vente confèrent un droit, mais aucune obligation de vendre, les monnaies sous contrat au prix de levée. L'option peut être exercée à tout moment jusqu'à la date d'expiration sous le type d'option américain, tandis que la même chose ne peut être exercée à la date d'expiration que sous le type d'option européenne.

Si un importateur indien doit payer trois mois, soit 10 000 dollars à un exportateur américain, il a acheté une option à un prix (Prime) de 0, 04 dollar par dollar ou de 400 dollars pour 10 000 dollars contractés. Dans ce cas, il a couvert son risque de change pour son paiement dû en USD. Si par hasard le prix au comptant du moment de son paiement est de Rs. 43, 60 par $ il est dans l'argent.

Il exercerait cette option et achèterait 10 000 USD au prix d’exercice de l’option de Rs. 43, 30, lorsque le prix au comptant est de 43, 60 un gain de 3 000 $, ce qui fait plus que compenser la prime de 400 $ qu'il a payée. Si au moment du paiement, le prix au comptant est inférieur à Rs. 43.30 l'option est à court d'argent et il ne l'exercera pas; il achètera les dollars requis sur le marché au comptant et sa perte sur le contrat sera de 400 $ seulement. L’importateur n’exercera l’option que lorsque le prix au comptant est supérieur à RS. 43, 34 pour un dollar, prime de l’option payée comprise (0, 04 $) (43, 30 + 0, 04 = 43, 34).

L'inverse est le cas de l'option de vente. Le prix d'exercice et la prime payée peuvent rester les mêmes. Dans ce cas, l’exportateur souhaite vendre ses 10 000 dollars qui doivent être reçus au bout de trois mois. L'option de vente serait «dans la monnaie» à tout prix de Rs. 43.26 ou moins. Le seuil de rentabilité est Rs. 43.26.

À tout prix de Rs. 43.34 et ci-dessus, l'option serait hors de l'argent. Si le prix au comptant au moment de la date d'expiration et la date de réception des dollars, est de Rs. 43.10, il exercera l'option et vendra 10 000 $ à l'auteur de l'option à Rs. 43.30. Cela signifie qu'il recevra Rs. 4, 33, 000, mais s'il avait vendu sur le marché au comptant à ce moment-là, il n'aurait reçu que Rs. 4, 31, 000.

Son gain notionnel est la différence entre les deux chiffres ci-dessus, ajusté pour le prix de la prime payée pour l'option de vente. Cela signifie qu'il aurait gagné Rs. 2000 moins Rs. 400, à savoir, Rs. 1600 dans le contrat d'options. Si en revanche, le prix au comptant est monté à Rs. 43.60, il n’exercera pas son option mais vendra sur le marché et obtiendra Rs. 4, 36, 000 au lieu de Rs. 4, 33, 000, qu'il aurait sous l'option, de ce gain, il devrait déduire la prime d'option payée pour le contrat, à savoir, Rs. 400 /. Quoi qu'il en soit, il ne perd pas, mais peut gagner, voire pas du tout, la perte peut n'être que la prime payée pour l'option.

Les options de change ont deux objectifs. Ils offrent une protection contre un éventuel moment défavorable des taux de change. Deuxièmement, ils peuvent être utilisés par des spéculateurs purs dont la présence sur le marché des options ajoute de la largeur et de la profondeur à ces marchés.

Le graphique ci-dessous présente le fonctionnement des options de vente sur le marché des devises:

Taille du contrat = 10 000 $

Prime d'option = Re. 0, 04 par dollar

Prix ​​d'exercice = Rs. 43, 30 pour un dollar

Prime payée Rs. 400 / = pour le contrat

Le bénéfice du titulaire d’option, net de la prime d’option payée, est élevé, plus la baisse du taux au comptant est importante. Si le taux au comptant dépasse le prix d'exercice, l'option devient sans valeur, car il serait préférable de le vendre ensuite sur le marché au comptant, où il obtiendrait un prix supérieur au prix d'exercice.

Les principaux utilisateurs d'options de change pour une véritable couverture sont les traders - exportateurs et importateurs. De nombreux affiliés de MNC achètent ces options s’ils veulent savoir avec certitude le montant à recevoir ou à payer à l’avenir lorsque les taux de change peuvent être incertains. Investisseurs ou soumissionnaires d’entreprises étrangères, de coentreprises ou de prises de contrôle, dont l’exigence de fonds est subordonnée à l’acceptation des offres, options d'achat et de vente qui offrent une couverture plus sûre que les contrats à terme standardisés. De nombreux spéculateurs trouvent qu'il est préférable d'opérer sur le marché des options, où ils peuvent obtenir de meilleurs rendements que sur les contrats à terme.

Différences entre Futures et Options:

La couverture de contrats à terme est le produit compensant le plus près de la perte en raison de la baisse de la valeur en roupies. Avec la hausse rapide des taux de change, la société aurait intérêt à se couvrir avec une position longue sur un marché d'options plutôt que sur un contrat à terme. À l'inverse, avec la chute rapide des taux de change, la société bénéficierait davantage de la couverture d'un contrat à terme.

Chacun d'entre eux, à savoir les contrats à terme et les options, a ses avantages et ses inconvénients et chacun joue un rôle dans la différenciation des produits sur les marchés financiers. Ils approfondissent et élargissent le marché et améliorent la liquidité et les volumes sur le marché.

Structure de marché des marchés dérivés:

Les options sont négociées sur un marché organisé ou de gré à gré. Les options négociées en bourse sont des options répertoriées, qui sont des contrats standardisés comportant un prix d'exercice prédéterminé et des échéances standard - jusqu'à 12 mois arrivant à échéance tous les mois dans la plupart des devises convertibles, qui sont les principales devises boursières du monde. Les options échangées sont disponibles dans les principaux marchés comme Amsterdam Chicago et Montréal depuis 1983. Elles ont augmenté en volume année après année.

Les options de gré à gré sont des contrats dont les spécifications sont généralement négociées en ce qui concerne le montant, le prix d’exercice, les droits et l’expiration. Les options de change OTC sont négociées par les banques commerciales et d’investissement dans de nombreux centres financiers mondiaux. Les succursales des banques internationales des principaux centres financiers acceptent d’écrire ces options contre la monnaie du pays d’origine en fonction de la demande.

Les principes régissant les options négociées sont les mêmes que ceux des options hors cote. Les types d'options américains sont largement utilisés et les options dans les principales devises internationales sont disponibles pour les entreprises des banques multinationales opérant sur les marchés européens et internationaux et disposant de filiales dans de nombreux pays.

Le marché des options OTC comprend deux segments, à savoir le segment de gros pour les transactions interbancaires et le segment de détail pour les clients non bancaires. Le marché interbancaire en devise est similaire au marché interbancaire à court et à terme. Les banques offrent aux clients les options de change nécessaires sur le marché de détail et les couvrent sur le marché de gros interbancaire. De nombreuses multinationales et sociétés affiliées se tournent vers les banques pour se couvrir au moyen d'options afin de trouver avec précision les conditions qui correspondent à leurs besoins.

C'est ce marché de détail qui est le plus utile pour les multinationales. Mais les auteurs sont aussi les banques multinationales en ce qui concerne les options de gré à gré. Contrairement au marché au comptant et à terme, le marché des options expose les auteurs à plus de risques et il existe une asymétrie entre l'offre et la demande sur le marché des options.

Exemple # 4. Options à terme :

Ce sont des options inscrites sur des contrats à terme. Ici, l'option donne le droit d'acheter ou de vendre les contrats à terme standardisés, dans une devise plutôt que la devise elle-même. Lorsqu’il est exercé, le porteur reçoit une position courte ou longue sur un contrat à terme de change qui expire une semaine après l’expiration du contrat d’option. Le contrat futur est livré exactement comme la livraison d'une devise, si l'option est exercée. S'il n'est pas excisé, les échanges se font quotidiennement et le résultat est enregistré de temps à autre.

L’introduction des options sur les contrats à terme standardisés a été saluée comme une étape importante dans le développement des marchés financiers et offre aux traders, aux investisseurs et aux spéculateurs une plus grande variété d’instruments permettant de réduire les risques ou de prendre des risques pour l’instinct de spéculation. Cette grande variété d'instruments a permis d'améliorer l'étendue et la profondeur des marchés financiers dans le monde entier.

 

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