Théorie de la préférence de liquidité de Keynes pour la détermination du taux d'intérêt

La théorie de la préférence de liquidité de Keynes pour la détermination du taux d'intérêt!

Les déterminants du taux d'intérêt d'équilibre dans le modèle classique sont les facteurs "réels" de l'offre d'épargne et de la demande d'investissement. En revanche, dans l'analyse keynésienne, les déterminants du taux d'intérêt sont les seuls facteurs «monétaires» .

L'analyse de Keynes se concentre sur la demande et l'offre de monnaie en tant que déterminants du taux d'intérêt. Selon Keynes, le taux d'intérêt est purement «un phénomène monétaire». L' intérêt est le prix payé pour les fonds empruntés. Les gens aiment garder de l'argent avec eux plutôt que d'investir de l'argent dans des actifs. Ainsi, il y a une préférence pour l'argent liquide.

Les gens, avec leurs revenus, entendent économiser une partie. La part de leurs ressources sous forme d’espèces et leur dépense dépendent de ce que Keynes appelle la préférence en matière de liquidité. Les liquidités étant l’actif le plus liquide, les gens préfèrent les liquidités. Et l'intérêt est la récompense de se séparer de la liquidité. Cependant, le taux d’intérêt dans la théorie keynésienne est déterminé par la demande de monnaie et l’offre de monnaie.

Demande d'argent:

La demande d'argent ne doit pas être confondue avec la demande d'un produit que les gens «consomment». Mais comme l’argent n’est pas consommé, la demande d’argent est une demande de détention d’un actif.

Le désir de liquidité ou de demande de monnaie découle de trois raisons:

a) Motif de la transaction

b) Motif de précaution

c) Motif spéculatif

(a) Demande de transaction pour de l'argent:

De l'argent est nécessaire pour les transactions quotidiennes. Comme il existe un écart entre la perception des revenus et les dépenses, de l’argent est exigé. Les revenus sont gagnés généralement à la fin de chaque mois, de chaque quinzaine ou de chaque semaine, mais les individus dépensent leurs revenus pour faire face aux transactions quotidiennes.

Étant donné que les paiements ou les dépenses sont effectués tout au long d'une période et que les recettes ou les revenus sont reçus après une certaine période, un individu a besoin d'un "solde actif" sous forme de trésorerie pour financer ses transactions. C'est ce que l'on appelle la demande transactionnelle en argent ou en argent fondé sur les besoins - qui dépend directement du niveau de revenu d'un individu et des entreprises.

Les personnes ayant des revenus plus élevés disposent de plus d’argent liquide pour effectuer leurs transactions en fonction des besoins. En d'autres termes, la demande de monnaie pour les transactions est une fonction croissante du revenu monétaire.

Symboliquement,

T dm = f (Y)

Où, T dm représente la demande de transaction pour de l'argent et Y représente le revenu monétaire.

(b) Demande de précaution pour de l'argent:

L'avenir est incertain. C’est la raison pour laquelle les personnes détiennent des liquidités pour faire face à des imprévus, tels que maladie, décès, accidents, risque de chômage, etc. La somme détenue selon ce motif, appelée " balance inactive ", dépend également du niveau de revenu monétaire individuel.

Les personnes ayant des revenus plus élevés peuvent se permettre de garder plus d’argent liquide pour faire face à de telles urgences. Cela signifie que ce type de demande de monnaie est également une fonction croissante du revenu monétaire. La relation entre la demande de précaution pour l'argent (P dm ) et le volume du revenu est normalement directe.

Ainsi,

P dm = f (Y)

c) Demande spéculative de fonds:

Cette sorte de demande d’argent est vraiment la contribution de Keynes. Le motif spéculatif fait référence au désir de conserver ses actifs sous forme liquide afin de tirer parti des mouvements du marché en ce qui concerne l'incertitude et les prévisions de modifications futures du taux d'intérêt.

La trésorerie détenue pour ce motif est utilisée pour réaliser des gains spéculatifs en négociant des obligations et des titres dont les prix et le taux d’intérêt fluctuent inversement. Si les prix des obligations devraient augmenter (ou si le taux d'intérêt devrait baisser), les utilisateurs achèteront des obligations et les vendront lorsque leurs prix augmenteront pour générer un gain en capital. Dans une telle situation, le cautionnement est plus intéressant que les espèces.

Au contraire, si les prix des obligations devraient baisser (ou si le taux d'intérêt devrait augmenter) à l'avenir, les gens vendront désormais des obligations pour éviter les pertes en capital. Dans une telle situation, les espèces sont plus attrayantes que les obligations. Ainsi, à faible taux d’intérêt, la préférence en matière de liquidité est élevée et, à fort taux d’intérêt, les titres sont attrayants. Il est maintenant clair que la demande spéculative de monnaie (S dm ) varie inversement avec le taux d’intérêt. Ainsi,

S dm = f (r)

Où Y est le taux d'intérêt.

Demande totale d'argent:

La demande totale de monnaie ( DM ) correspond à la somme des trois types de demande de monnaie. C'est-à-dire, Dm = Tdm + Pdm + Sdm . La demande de monnaie a une pente négative en raison de la relation inverse entre la demande spéculative de monnaie et le taux d’intérêt.

Cependant, la courbe de préférence de liquidité en pente négative devient parfaitement élastique à faible taux d’intérêt. Selon Keynes, il existe un taux d'intérêt plancher en dessous duquel le taux d'intérêt ne peut pas tomber. Ce taux d’intérêt minimum indique une préférence absolue en matière de liquidité.

C'est ce que Keynes a appelé le «piège à liquidité» . 6.20, D m est la courbe des préférences de liquidité. Au taux d'intérêt minimal, r-min, la courbe est parfaitement élastique. Cependant, il existe un plafond de taux d'intérêt, disons rr-max, au-dessus duquel il ne peut pas augmenter. Ainsi, le taux d’intérêt fluctue entre r-max et r-min.

Rentrée d'argent:

L'offre de monnaie au cours d'une période donnée dépend de la politique de la banque centrale d'un pays. La courbe de la masse monétaire, SM, a été dessinée parfaitement inélastique, comme cela est donné institutionnellement.

Détermination du taux d'intérêt:

Selon Keynes, le taux d'intérêt est déterminé par la demande et l'offre de monnaie. OM est la somme totale fournie par la banque centrale. Au point E, la demande de monnaie devient égale à l'offre de monnaie. Ainsi, le taux d’intérêt d’équilibre est déterminé à ou. Supposons maintenant que le taux d'intérêt est supérieur à ou.

Dans une telle situation, l'offre de monnaie dépassera la demande de monnaie. Les gens vont acheter plus de titres. En conséquence, son prix augmentera et le taux d'intérêt baissera jusqu'à ce que la demande de monnaie devienne égale à l'offre de monnaie.

D'autre part, si le taux d'intérêt devient inférieur à ou si la demande de monnaie excède l'offre de monnaie, les gens vendront leurs titres. Le prix des titres va chuter et le taux d'intérêt augmenter jusqu'à atteindre le point E.

Ainsi, le taux d'intérêt est déterminé par les variables monétaires uniquement.

Limites:

Même la théorie des préférences de liquidité de Keynes n’est pas exempte de critiques:

Premièrement, à l'instar des théories classiques et néo-classiques, la théorie de Keynes est indéterminée. Keynes a reproché à la théorie classique de supposer que le niveau d'emploi était fixé.

La même critique s'applique à la théorie keynésienne puisqu'elle suppose un niveau de revenu donné. La théorie de Keynes suggère que D m et S M déterminent le taux d'intérêt. Sans connaître le niveau de revenu, nous ne pouvons pas connaître la demande monétaire de transaction ainsi que la demande spéculative de monnaie. Évidemment, lorsque le revenu change, le calendrier des préférences en matière de liquidité change, ce qui entraîne une modification du taux d'intérêt.

Par conséquent, il est impossible de déterminer le taux d'intérêt tant que le niveau de revenu n'est pas connu et que le niveau de revenu ne peut pas être déterminé tant que le taux d'intérêt n'est pas connu. D'où l'indétermination. Hicks et Hansen ont résolu ce problème dans leur analyse IS-LM en déterminant simultanément le taux d'intérêt et le niveau de revenu.

Il est en effet également vrai que les auteurs néo-classiques ou les promoteurs de la théorie des fonds prêtables avaient déjà tenté d’intégrer à la fois les facteurs réels et les facteurs monétaires dans la détermination du taux d’intérêt, mais sans grand succès. Les économistes néo-keynésiens - JR Hicks et AH Hansen - avaient largement éliminé ces défauts.

Deuxièmement, Keynes a commis une erreur en rejetant des facteurs réels en tant que déterminants de la détermination du taux d’intérêt.

Troisièmement, la théorie de Keynes donne le choix entre la détention d’obligations risquées et de liquidités sans risque. Un individu détient des obligations ou de l'argent et jamais les deux. Dans le monde réel, c'est l'incertitude ou le risque qui incite un individu à détenir les deux. James Tobin a comblé cette lacune dans la théorie de Keynes. En fait, les gens font aujourd'hui le choix entre divers actifs.

Conclusion:

Malgré ces critiques, la théorie des préférences de liquidité de Keynes en dit long sur le revenu, la production et l'emploi d'un pays. Son objectif fondamental était de démontrer qu'une économie capitaliste ne peut jamais atteindre le plein emploi en raison de l'existence d'un piège à liquidités.

Bien que le piège de la liquidité ait été trop souligné par Keynes, celui-ci a toutefois démoli la conclusion classique de l’objectif du plein emploi. De plus, sa théorie a une implication politique importante. Une banque centrale est incapable de relancer une économie capitaliste en période de dépression à cause du piège à liquidité. En d'autres termes, la politique monétaire est inutile pendant la phase de dépression d'une économie.

 

Laissez Vos Commentaires