Zones de change optimales: avantages et limites | Économie

Dans cet article, nous aborderons les points suivants: - 1. Introduction aux zones monétaires optimales 2. Avantages des zones monétaires optimales 3. Inconvénients.

Introduction aux zones à monnaie optimale:

La théorie de la zone monétaire optimale est un domaine d'étude relativement récent. Le travail de pionnier dans ce domaine a été accompli par JE Meade et T. Scitovsky en 1957-1958. Le principal crédit pour avoir développé cette analyse revient toutefois à Mundell (1961) et à McKinnon (1963).

Selon Mundell, la zone monétaire optimale est une région qui conduit automatiquement à une élimination complète du chômage et du déséquilibre de la balance des paiements. Dans une zone monétaire, il existe une monnaie commune ou les devises d’un groupe de pays sont liées par un taux de change fixe en permanence.

Les monnaies des pays membres d'une union pourraient alors flotter conjointement avec les monnaies des pays tiers. Mundell a fait remarquer que les pays d'une zone monétaire obtiendraient automatiquement des équilibres internes et externes sans politique de taux de change flexibles ni intervention des pouvoirs publics par le biais de politiques monétaire et fiscale, à condition que le travail et le capital soient librement accessibles. zone monétaire.

McKinnon, contrairement à l'accent mis par Mundell sur les ajustements des prix de revient, a mis l'accent sur la stabilité des prix internes en tant qu'objectif de la zone monétaire. McKinnon a estimé que la zone monétaire convenait mieux aux économies ouvertes qu'aux économies fermées. Plus le ratio des biens échangés sur les biens non échangés est élevé ou plus le ratio du commerce extérieur au PNB est élevé, plus il est avantageux de former une zone monétaire.

Selon lui, les économies ouvertes devraient s'appuyer sur les changements de politique monétaire et budgétaire plutôt que sur les taux de change pour réaliser des équilibres internes et externes. En revanche, une économie fermée devrait s'appuyer sur les variations du taux de change plutôt que sur les politiques monétaire et budgétaire pour atteindre l'objectif de stabilité interne et externe.

Peter Kenen, dans sa version de la théorie de la zone monétaire optimale, a souligné que les économies moins ouvertes mais plus diversifiées sont les mieux adaptées pour former la zone monétaire. Magnifico (août 1971) et Fleming (septembre 1971) ont convenu que les pays ayant une propension similaire à l'inflation devraient former des zones monétaires.

Si différents pays ont des compromis différents de type Phillips sur l’inflation et le chômage, la création d’une zone monétaire n’est pas réalisable. Les taux d'inflation variables peuvent les amener à des déséquilibres de la balance des paiements, ce qui nécessitera des ajustements des taux de change. La zone monétaire optimale devrait donc inclure les pays dans lesquels les propensions à l’inflation sont similaires.

GE Wood (1973) a lié la question de la formation d'une union monétaire à la question des coûts et des avantages. Selon lui, une zone monétaire est réalisable si les avantages de l'union dépassent les coûts. Le coût potentiel d'une zone monétaire se mesure par l'incapacité de modifier le taux de change pour corriger le déséquilibre de la balance des paiements.

Les avantages de la création de l’union monétaire comprennent les gains liés aux économies de ressources réalisées dans les domaines bancaire et des opérations de change, les gains résultant de la réaffectation des ressources résultant principalement de la mise en commun des réserves, des gains résultant de l’intensification des échanges, de la réduction des incertitudes et des gains liés au fonctionnement efficace du système. mécanisme monétaire.

Compte tenu des avantages et des coûts liés à la zone monétaire, l'intégration entre les membres de la zone monétaire est optimale ou non peut être déterminée à l'aide de la Fig. 23.8.

Sur la figure 23.8, le degré ou le degré d'intégration entre les pays membres de l'union monétaire est mesuré sur l'échelle horizontale. Les coûts et les avantages de l'union monétaire sont mesurés sur une échelle verticale. BB est la courbe des avantages et CC est la courbe des coûts de la mobilité des ressources. Si le degré d'intégration est égal à I 1, le bénéfice B 1 I 1 est supérieur aux coûts 1 1 et il est nécessaire d'accroître le degré d'intégration entre les pays membres.

Si le degré d'intégration est I 2, les avantages B 2 I 2 sont inférieurs aux coûts C 2 l 2 . Par conséquent, il est nécessaire de réduire le degré d'intégration. Le degré d’intégration entre les pays membres est optimal, lorsque les avantages B 0 I 0 deviennent exactement égaux au coût C 0 I 0 .

Les pays membres de la zone monétaire n'ont pas besoin de modifier leur degré d'intégration. Sur la base des approches théoriques ci-dessus, il est possible de définir certaines conditions dans lesquelles la zone monétaire optimale aura vraisemblablement un effet bénéfique sur la balance.

Les conditions sont:

(i) Il devrait y avoir une plus grande mobilité des ressources entre les différents pays membres.

(ii) Il devrait exister des similitudes structurelles étroites entre les pays membres.

(iii) Il devrait exister des propensions similaires à l’inflation et au déséquilibre de la balance des paiements entre les pays membres.

(iv) Le rapport coûts-avantages d'un taux de change fixe ou commun devrait être le plus élevé possible.

(v) Les pays membres devraient être plus disposés à coordonner leurs politiques monétaire, fiscale et autre.

Avantages des zones de change optimales:

La formation d’une zone monétaire optimale peut présenter plusieurs avantages pour les pays membres.

Premièrement, la formation d’une zone monétaire élimine l’incertitude qui résulte souvent de la flexibilité ou de l’évolution constante des taux de change.

Deuxièmement, la zone monétaire optimale favorise la spécialisation de la production et l’accroissement des flux commerciaux et des investissements entre les pays membres.

Troisièmement, toute la région ou zone ayant une monnaie commune ou un taux de change fixe est traitée comme un grand marché unique.

Quatrièmement, la formation d'une union monétaire optimale garantit les avantages découlant des économies d'échelle.

Cinquièmement, la stabilité du taux de change entraîne une plus grande stabilité des prix dans les pays membres.

Sixièmement, la stabilité des prix intérieurs encourage l’utilisation de la monnaie comme réserve de valeur et pour effectuer des transactions. Les opérations de troc inefficaces résultant de conditions inflationnistes sont découragées.

Septièmement, la formation d’une zone monétaire optimale permet d’économiser le coût des interventions officielles sur les marchés des changes impliquant les monnaies des pays membres, le coût de l’échange d’une monnaie contre une autre et le coût de la couverture.

Inconvénients des zones à devise optimale:

Les critiques ont souligné certains inconvénients de la zone monétaire optimale. Premièrement, chaque pays membre ne peut pas mener de politique indépendante en matière de stabilisation, de croissance et autres, dans les conditions particulières qu’il juge appropriées. Il peut exister des contradictions dans les politiques soulignées par les membres avancés et requises par les régions défavorisées ou les pays membres arriérés.

C’est pour cette raison que les régions défavorisées veulent parfois avoir leurs monnaies distinctes ou, dans certains cas extrêmes, souhaitent se séparer d’une région ou d’un pays et espèrent faire mieux au moyen d’une structure économique et politique distincte et indépendante.

Mais avoir une monnaie séparée ou un État souverain ne peut à lui seul éliminer la pauvreté, le chômage, l'inflation et les déficits de la balance des paiements. Deuxièmement, certains avantages attendus d'une zone monétaire optimale peuvent être obtenus même à l'aide de taux de change fixes. Ces avantages ne valident pas pleinement l'organisation d'un certain nombre de pays en une union économique directe.

La Communauté économique européenne (CEE), depuis le début des années 1970, s'est fermement engagée à constituer une zone monétaire optimale. Cela implique de fixer en permanence les taux de change entre les pays membres, de coordonner les politiques monétaire et fiscale, de mettre en place une politique régionale pour les régions défavorisées au sein de la CEE et enfin de créer une monnaie commune.

Les pays de la CEE, qui ont maintenant été transformés en Union européenne (UE), ont lancé une monnaie unique nommée "Euro" à compter du 1er janvier 1999. Vingt-neuf pays sur les 27 actuellement membres de l'UE l'ont acceptée.

Quatre pays membres de l'UE, la Grande-Bretagne, le Danemark, la Suède et la Grèce, ne l'ont pas accepté pour le moment. L’UE est donc l’instance la plus importante de la zone monétaire.

Les raisons invoquées pour l'adoption de l'euro sont les suivantes:

Premièrement, la monnaie unique facilitera le volume et le volume harmonieux des échanges et des investissements en Europe.

Deuxièmement, la monnaie unique, stable et forte, donnera une plus grande voix à l'Europe dans l'économie mondiale.

Troisièmement, cela accélérera le processus d'intégration politique de l'Europe.

 

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