Théorie quantitative de Fisher sur la monnaie: équation, exemple, hypothèses et critiques

Dans cet article, nous discuterons des points suivants: - 1. Équation d'échange de Fisher 2. Hypothèses de la théorie de la quantité de Fisher 3. Conclusions 4. Critiques 5. Fond 6. Implications 7. Exemples.

Équation d'échange de Fisher :

La version transactionnelle de la théorie de la quantité de la monnaie a été fournie par l'économiste américain Irving Fisher dans son ouvrage intitulé "Le pouvoir d'achat de la monnaie" (1911). Selon Fisher, «les autres choses restant inchangées, à mesure que la quantité de monnaie en circulation augmente, le niveau de prix augmente également en proportion directe et la valeur de la monnaie diminue et inversement».

La théorie de la quantité de Fisher est mieux expliquée à l'aide de sa célèbre équation d'échange:

MV = PT ou P = MV / T

Comme pour d’autres produits, la valeur de l’argent ou le niveau des prix est également déterminé par la demande et l’offre de monnaie.

je. Fourniture d'argent:

L'offre de monnaie comprend la quantité de monnaie existante (M) multipliée par le nombre de fois où cette monnaie change de mains, c'est-à-dire la vitesse de la monnaie (V). Dans l'équation de Fisher, V est la vitesse de transaction de la monnaie, c'est-à-dire le nombre moyen de fois qu'une unité de monnaie se retourne ou change de main pour effectuer des transactions au cours d'une période donnée.

Ainsi, MV désigne le volume total de monnaie en circulation au cours d’une période donnée. Étant donné que l'argent ne doit être utilisé qu'à des fins de transaction, l'offre totale de monnaie constitue également la valeur totale des dépenses en monnaie dans toutes les transactions de l'économie au cours d'une période donnée.

ii. Demande d'argent:

L'argent n'est pas réclamé pour son propre intérêt (c'est-à-dire pour l'accumuler), mais à des fins de transaction. La demande de monnaie est égale à la valeur marchande totale de tous les biens et services traités. Il est obtenu en multipliant le montant total des objets (T) par le niveau de prix moyen (P).

Ainsi, l'équation d'échange de Fisher représente l'égalité entre l'offre de monnaie ou la valeur totale des dépenses en monnaie dans toutes les transactions et la demande de monnaie ou la valeur totale de tous les éléments traités.

Offre de monnaie = demande de monnaie

Ou

Valeur totale des dépenses en argent dans toutes les transactions = Valeur totale de tous les articles traités

MV = PT

ou

P = MV / T

Où,

M est la quantité d'argent

V est la vitesse de transaction

P est le niveau de prix.

T est le total des biens et services traités.

L'équation d'échange est une équation d'identité, c'est-à-dire que MV est identique à PT (ou MV = PT). Cela signifie que dans le sens ex-post ou factuel, l'équation doit toujours être vraie. L'équation indique le fait que la valeur totale réelle de toutes les dépenses en argent (MV) est toujours égale à la valeur totale réelle de tous les articles vendus (PT).

Ce qui est dépensé pour les achats (MV) et ce qui est reçu pour la vente (PT) sont toujours égaux; ce que quelqu'un dépense doit être reçu par quelqu'un. En ce sens, l'équation de l'échange n'est pas une théorie mais plutôt un truisme.

Irving Fisher a utilisé l'équation de l'échange pour développer la théorie quantitative classique de la monnaie, à savoir un lien de causalité entre la masse monétaire et le niveau des prix. En supposant qu'à long terme, dans les conditions de plein emploi, la production totale (T) ne change pas et que la vitesse de transaction de la monnaie (V) soit stable, Fisher a pu démontrer un lien de causalité entre l'offre de monnaie et le niveau des prix .

Fisher conclut ainsi: «… le niveau du prix varie directement avec la quantité de monnaie en circulation à condition que la vitesse de circulation de cette monnaie et le volume des échanges qu’elle est tenue d’exercer ne soient pas modifiés». Ainsi, la théorie classique de la quantité de la monnaie stipule que V et T étant inchangés, les variations de la monnaie entraînent des modifications directes et proportionnelles du niveau des prix.

Irving Fisher a ensuite étendu l'équation de l'échange de manière à inclure les dépôts à vue (bancaires) (M ') et leur vitesse (V') dans l'offre totale de monnaie.

Ainsi, l'équation de l'échange devient:

Ainsi, selon Fisher, le niveau des prix généraux (P) dépend exclusivement de cinq facteurs bien définis:

a) Le volume de monnaie en circulation (M);

(b) sa vitesse de circulation (V);

c) Le volume des dépôts bancaires (M ');

d) sa vitesse de circulation (V '); et

e) Le volume des échanges (T).

L’approche des transactions de la théorie quantitative de la monnaie soutient que, les autres choses restant inchangées, c’est-à-dire que si V, M ', V' et T restent inchangés, il existe une relation directe et proportionnelle entre M et P; si la quantité de monnaie est doublée, le niveau des prix sera également doublé et la valeur de la monnaie divisée par deux; si la quantité de monnaie est réduite de moitié, le niveau des prix le sera également et la valeur de la monnaie doublera.

Exemple :

La théorie quantitative de Fisher sur la quantité peut être expliquée à l'aide d'un exemple. Supposons que M = Rs. 1000. M '= Rs. 500, V = 3, V '= 2, T = 4000 biens.

Ainsi, lorsque la masse monétaire est doublée, c’est-à-dire qu’elle augmente de Rs. 4000 à 8000, le niveau de prix est doublé. c'est-à-dire de Re. 1 par bien à Rs. 2 par bien et la valeur de l'argent est divisée par deux, soit de 1 à 1/2.

Ainsi, lorsque la masse monétaire est divisée par deux, c’est-à-dire qu’elle diminue par rapport à Rs. 4000 à 2000, le niveau de prix est réduit de moitié, soit de 1 à 1/2, et la valeur de la monnaie est doublée, soit de 1 à 2.

Les effets d'une variation de la masse monétaire sur le niveau des prix et la valeur de la monnaie sont représentés graphiquement aux figures 1-A et B respectivement:

(i) Sur la figure 1-A, lorsque la masse monétaire est doublée de OM à OM 1, le niveau des prix est également doublé de OP à OP 1 . Lorsque la masse monétaire est divisée par deux de OM à OM 2, le niveau de prix est divisé par deux de OP à OP 2 . La courbe des prix, P = f (M), est une ligne à 45 ° montrant une relation proportionnelle directe entre la masse monétaire et le niveau des prix.

(ii) Sur la figure 1-B, lorsque la masse monétaire est doublée de OM à OM 1; la valeur de l'argent est divisée par deux de O1 / P à O1 / P 1 et lorsque la masse monétaire est divisée par deux de OM à OM 2, la valeur de l'argent est doublée de O1 / P à O1 / P 2 . La courbe de valeur de la monnaie, 1 / P = f (M) est une courbe d’hyperbole rectangulaire montrant une relation proportionnelle inverse entre la masse monétaire et la valeur de la monnaie.

Hypothèses de la théorie de la quantité de Fisher :

L'approche de Fisher en matière de transactions quant à la théorie de la quantité de la monnaie repose sur les hypothèses suivantes:

1. Vitesse constante de la monnaie:

Selon Fisher, la vitesse de la monnaie (V) est constante et n'est pas influencée par les changements de la quantité de monnaie. La vitesse de l'argent dépend de facteurs exogènes tels que la population, les activités commerciales, les habitudes de la population, le taux d'intérêt, etc. Ces facteurs sont relativement stables et évoluent très lentement au fil du temps. Ainsi, V tend à rester constant, de sorte que tout changement dans l'offre de monnaie (M) n'aura aucun effet sur la vitesse de la monnaie (V).

2. Volume constant d'échanges ou de transactions:

Le volume total des échanges ou des transactions (T) est également supposé constant et n'est pas affecté par les variations de la quantité de monnaie. T est considéré comme déterminé indépendamment par des facteurs tels que les ressources naturelles, le développement technologique, la population, etc., qui ne relèvent pas de l'équation et évoluent lentement dans le temps. Ainsi, tout changement dans l'offre de monnaie (M) n'aura aucun effet sur T. La constance de T signifie également le plein emploi de ressources dans l'économie.

3. Le niveau de prix est un facteur passif:

Selon Fisher, le niveau de prix (P) est un facteur passif, ce qui signifie que le niveau de prix est affecté par d'autres facteurs d'équation, mais ne les affecte pas. P est l'effet et non la cause dans l'équation de Fisher. Une augmentation de M et V augmentera le niveau des prix. De même, une augmentation de T réduira le niveau des prix.

4. L'argent est un moyen d'échange:

La théorie quantitative de la monnaie ne supposait la monnaie que comme moyen d'échange. L'argent facilite les transactions. Il n'est pas stocké ni détenu à des fins spéculatives.

5. Relation constante entre M et M ':

Fisher suppose une relation proportionnelle entre la monnaie monétaire (M) et la monnaie bancaire (M '). La monnaie bancaire dépend de la création de crédit par les banques commerciales, elles-mêmes fonction de la monnaie (M). Ainsi, le rapport entre M 'et M reste constant et l'inclusion de M' dans l'équation ne perturbe pas la relation quantitative entre la quantité de monnaie (M) et le niveau des prix (P).

6. longue période:

La théorie est basée sur l'hypothèse de longue période. Sur une longue période, V et T sont considérés comme constants.

Ainsi, lorsque M ', V, V' et T dans l'équation MV + M'Y '= PT sont constants dans le temps et que P est un facteur passif, il devient clair qu'un changement de la masse monétaire (M) entraînera à un changement direct et proportionné du niveau de prix (P).

Conclusions générales de la théorie de la quantité de Fisher :

(i) Le niveau général des prix dans un pays est déterminé par l'offre et la demande de monnaie.

(ii) Compte tenu de la demande de monnaie, les variations de la masse monétaire entraînent des modifications proportionnelles du niveau des prix.

iii) La monnaie n’étant qu’un moyen d’échange, les variations de la masse monétaire changent en prix absolus (nominaux) et non en termes relatifs (réels), laissant ainsi les variables réelles telles que l’emploi et la production. L'argent est neutre.

iv) Dans les conditions d'équilibre du plein emploi, le rôle de la politique monétaire (ou budgétaire) est limité.

(v) Au cours de la période d'ajustement du déséquilibre temporaire, une politique monétaire appropriée peut stabiliser l'économie.

(vi) Les autorités monétaires, en modifiant l'offre de monnaie, peuvent influencer et contrôler le niveau des prix et le niveau de l'activité économique du pays.

Critiques de la théorie quantitative de la monnaie :

La théorie quantitative de la monnaie telle que développée par Fisher a été critiquée pour les motifs suivants:

1. Interdépendance des variables:

Les différentes variables de l’équation des transactions ne sont pas indépendantes comme le supposent les théoriciens de la quantité:

(i) M Influence V - À mesure que la masse monétaire augmentera, les prix augmenteront. Craignant une nouvelle hausse des prix à l'avenir, les gens augmentent leurs achats de biens et de services. Ainsi, la vitesse de la monnaie (V) augmente avec l'augmentation de la masse monétaire (M).

(ii) M Influence V '- Lorsque la masse monétaire (M) augmente, la vitesse du crédit monnaie (V') augmente également. À mesure que les prix augmentent en raison d'une augmentation de la masse monétaire, l'utilisation de la monnaie de crédit augmente également. Cela augmente la vitesse de la monnaie de crédit (V ').

iii) Influences de P - T - Fisher suppose que le niveau de prix (P) est un facteur passif n’ayant pas d’effet sur le commerce (T). Mais, en réalité, la hausse des prix augmente les bénéfices et favorise donc les affaires et le commerce.

(iv) Influences P M - Selon la théorie de la quantité de la monnaie, les variations de la masse monétaire (M) en sont la cause et les modifications du niveau des prix (P) l’effet. Mais les critiques maintiennent qu'un changement de niveau de prix se produit indépendamment et que cela influence plus tard la masse monétaire.

(v) Influences V - Si le volume des échanges augmente (T), la vitesse de la monnaie (V) augmentera certainement.

vi) Influences M - Pendant la prospérité, la croissance du volume des échanges (T) peut entraîner une augmentation de la masse monétaire (M), sans modifier les prix.

(vii) M et T ne sont pas indépendants - Selon Keynes, la production ne reste constante que dans la condition du plein emploi. Mais, en réalité, moins que le plein emploi prédomine et une augmentation de la masse monétaire augmente la production (T) et l’emploi.

2. Hypothèse irréaliste de longue période:

La théorie de la quantité de la monnaie a été critiquée pour le motif qu’elle fournit une analyse à long terme de la valeur de la monnaie. Cela ne jette aucune lumière sur les problèmes à court terme. Keynes a fait remarquer avec justesse que «nous sommes tous morts à long terme». Les problèmes réels sont des problèmes à court terme. La théorie des quantités n’a donc aucune valeur pratique.

3. Hypothèse irréaliste de plein emploi:

La critique fondamentale de Keynes à l'égard de la théorie quantitative de la monnaie reposait sur l'hypothèse irréaliste de l'emploi à la baisse. Le plein emploi est un phénomène rare dans le monde actuel. Dans une économie capitaliste moderne, moins que le plein emploi et pas le plein emploi est une caractéristique normale. Selon Keynes, tant qu'il y a du chômage, toute augmentation de la masse monétaire entraîne une augmentation proportionnelle de la production, laissant ainsi le niveau des prix inchangé.

4. Théorie statique:

La théorie des quantités suppose que les valeurs de V, V ', M' et T restent constantes. Mais, en réalité, ces variables ne restent pas constantes. L’hypothèse de constance de ces facteurs fait de la théorie une théorie statique et la rend inapplicable dans le monde dynamique.

5. Truisme simple:

L'équation d'échange (MV = PT) est un pur truisme et ne prouve rien. Il s’agit simplement d’un constat factuel qui révèle que le montant des sommes versées en échange de biens et services (MV) est égal à la valeur marchande des biens et services reçus (PT), ou, en d’autres termes, au total des dépenses en argent effectuées par les acheteurs de produits sont égaux au total des recettes monétaires des vendeurs des produits. L'équation ne dit rien sur le lien de causalité entre la monnaie et les prix; cela n'indique pas quelle est la cause et quel est l'effet.

6. Inconsistance technique:

Le professeur Halm considère l'équation de l'échange comme techniquement incohérente. M dans l'équation est un concept de stock; il fait référence au stock d'argent à un moment donné. V, en revanche, est un concept de flux, il fait référence à la vitesse de circulation de la monnaie sur une période de temps, M et V sont des facteurs non comparables et ne peuvent être multipliés ensemble. Par conséquent, le côté gauche de l'équation MV = PT est incohérent.

7. Ne réussit pas à expliquer les cycles du commerce:

La théorie des quantités n'explique pas les fluctuations cycliques des prix. Il ne dit pas pourquoi, pendant la dépression, les prix baissent malgré l’augmentation de la quantité de monnaie et pendant la période de forte expansion, les prix continuent à augmenter plus rapidement en dépit de l’adoption d’une politique monétaire et de crédit restrictive.

L’explication appropriée de la baisse des prix pendant la dépression est la diminution de la vitesse de la monnaie et la hausse des prix pendant la période de forte expansion est l’accroissement de la vitesse de la monnaie. Ainsi, la théorie quantitative de la monnaie n'explique pas les cycles du commerce. Crowther a fait remarquer que «la théorie de la quantité est au mieux un guide imparfait des causes du cycle».

8. Ignore les autres déterminants du niveau de prix:

La théorie de la quantité maintient que le niveau de prix est déterminé par les facteurs inclus dans l'équation de l'échange, c'est-à-dire par M, V et T, et établit de manière irréaliste une relation directe et proportionnée entre la quantité de monnaie et le niveau de prix. Il ne tient pas compte de l’importance de nombreux autres déterminants des prix, tels que le revenu, les dépenses, l’investissement, l’épargne, la consommation, la population, etc.

9. Ne réussit pas à intégrer la théorie monétaire à la théorie des prix:

La théorie classique de la quantité sépare faussement la théorie de la valeur de la théorie de la monnaie. La monnaie est considérée comme neutre et les variations de la masse monétaire affecteraient les prix absolus et non les prix relatifs. Keynes critique ce point de vue et affirme que la monnaie joue un rôle actif et que la théorie de la monnaie et la théorie de la valeur sont des éléments essentiels de la théorie générale de la production, de l'emploi et de la monnaie. Il a intégré les deux théories à travers le taux d'intérêt.

10. L'argent comme réserve de valeur ignoré:

La théorie quantitative de la monnaie considère la monnaie comme un moyen d’échange et ignore totalement son importance en tant que réserve de valeur. Keynes a reconnu les réserves de valeur de la monnaie et a mis l’accent sur la demande de monnaie à des fins spéculatives par rapport à l’accent classique mis sur les transactions et la demande de précaution en monnaie.

11. Pas de discussion sur la vitesse de la monnaie:

La théorie quantitative de la monnaie ne traite pas du concept de vitesse de circulation de la monnaie, elle n’éclaire pas non plus les facteurs qui l’influencent. Elle considère que la vitesse de la monnaie est constante et ne tient donc pas compte de la variation de la vitesse de la monnaie qui doit se produire dans la longue période.

12. Théorie unilatérale:

L'approche de Fisher en matière de transaction est à sens unique. Il ne prend en compte que l'offre de monnaie et ses effets et suppose que la demande de monnaie est constante. Il ne tient pas compte du rôle de la demande de monnaie dans la modification de la valeur de la monnaie.

13. Pas de relation directe et proportionnelle entre M et P:

Keynes a critiqué la théorie classique de la quantité de la monnaie au motif qu’il n’y avait pas de relation directe et proportionnée entre la quantité de monnaie (M) et le niveau de prix (P). Un changement de la quantité de monnaie influence les prix indirectement par le biais de ses effets sur le taux d'intérêt, l'investissement et la production.

L'effet sur les prix n'est également ni prévisible ni proportionné. Tout dépend de la nature de la fonction de préférence de liquidité, de la fonction d'investissement et de la fonction de consommation. La théorie de la quantité n'explique pas le processus de causalité entre M et P.

14. Une théorie redondante:

Les critiques considèrent la théorie de la quantité comme redondante et inutile. En fait, il n’est pas nécessaire de recourir à une théorie distincte de la monnaie. Comme toutes les autres marchandises, la valeur de la monnaie est également déterminée par les forces de la demande et de l'offre de monnaie. Ainsi, la théorie générale de la valeur qui explique la détermination de la valeur d'une marchandise peut également être étendue pour expliquer la valeur de la monnaie.

15. Critique de Crowther:

Le professeur Crowther a critiqué la théorie de la quantité de la monnaie pour le motif qu’elle n’explique que «son fonctionnement» des fluctuations de la valeur de la monnaie et n’explique pas «pourquoi cela fonctionne» de ces fluctuations. Comme il le dit, «la théorie de la quantité peut expliquer le« comment ça marche »des fluctuations de la valeur de la monnaie… mais elle ne peut pas expliquer le« pourquoi ça marche », sauf à long terme».

Mérites de la théorie quantitative de la monnaie :

Malgré de nombreux inconvénients, la théorie quantitative de la monnaie a ses mérites:

1. Corriger au sens large:

Il est vrai que, dans son sens mathématique strict (c’est-à-dire qu’une modification de la masse monétaire entraîne une variation directe et proportionnelle des prix), la théorie de la quantité peut être erronée et a été rejetée à la fois théoriquement et empiriquement. Mais, au sens large, la théorie fournit un indice important sur les fluctuations des prix. Personne ne peut nier le fait que la plupart des variations des prix des produits de base sont dues à des variations de la quantité de monnaie.

2. Validité de la théorie:

Jusqu'aux années 1930, les économistes et les décideurs ont eu recours à la théorie de la quantité de la monnaie pour expliquer l'évolution du niveau général des prix et constituer la base de la politique monétaire. Un certain nombre de cas historiques tels que l'hyperinflation en Allemagne en 1923-1924 et en Chine en 1947-1948 ont prouvé la validité de la théorie. Dans ces cas, d'importants problèmes d'argent ont entraîné une hausse des prix.

3. Fondement de la politique monétaire:

La théorie constitue la base de la politique monétaire. Divers instruments de contrôle du crédit, tels que les taux bancaires et les opérations d'open market, présument qu'une offre importante de monnaie entraîne une hausse des prix. Une politique de l'argent bon marché est préconisée pendant la dépression pour augmenter les prix

4. Renaissance de la théorie de la quantité:

Récemment, les monétaristes ont ravivé la théorie quantitative classique de la monnaie. Milton Friedman, le principal monétariste, est d’avis que la théorie de la quantité n’a pas eu toutes les chances de lutter contre la grande dépression de 1929 à 1933; il aurait dû y avoir expansion du crédit ou de l'argent ou des deux.

Il croit que la hausse actuelle des prix due à l’inflation dans la plupart des pays du monde est due à une expansion de la masse monétaire bien supérieure à celle du revenu réel. La politique monétaire appropriée consiste à permettre à la masse monétaire de croître parallèlement à la croissance de la production du pays.

Implications de la théorie quantitative de la monnaie :

Diverses implications théoriques et politiques de la théorie quantitative de la monnaie sont données ci-dessous:

1. Proportionnalité de la monnaie et des prix:

La théorie quantitative de la monnaie permet de conclure que le niveau général des prix varie directement et proportionnellement au stock de monnaie, c'est-à-dire que, pour chaque pourcentage d'augmentation du stock de monnaie, il y aura un pourcentage égal d'augmentation du niveau de prix. Cela est possible dans une économie - (a) dont le mécanisme interne est capable de générer un niveau de production de plein emploi, et (b) dans laquelle les individus maintiennent un rapport fixe entre leurs avoirs en monnaie et la valeur en argent de leurs transactions.

2. Neutralité de la monnaie:

La théorie de la quantité de l'argent justifie la croyance classique selon laquelle l'argent est neutre »ou« l'argent est un voile »ou« l'argent n'a pas d'importance ». Cela implique que les variations de la masse monétaire sont neutres en ce sens qu'elles affectent les prix absolus et non les prix relatifs. Depuis, les dépenses des consommateurs et les décisions des entreprises dépendent des prix relatifs; les variations de la masse monétaire n’affectent pas les variables réelles telles que l’emploi et la production. Ainsi, l'argent est neutre.

3. Dichotomisation du processus de prix:

La théorie des quantités justifie également la dichotomisation du processus de prix par les économistes classiques en ses aspects réels et monétaires. Les prix relatifs (ou réels) sont déterminés sur les marchés des produits de base et les prix absolus (ou nominaux) sur le marché monétaire. Comme la monnaie est neutre et que les variations de la masse monétaire n’affectent que le phénomène monétaire et non le phénomène réel, les économistes classiques ont développé la théorie de l’emploi et de la production entièrement en termes réels et l’ont séparée de leur théorie monétaire des prix absolus.

4. Théorie monétaire des prix:

La théorie quantitative de la monnaie confirme que le niveau général des prix est principalement un phénomène monétaire. Les facteurs non monétaires, tels que les taxes, les prix des biens importés, la structure industrielle, etc., n’ont pas d’influence durable sur le niveau des prix. Ces facteurs peuvent faire monter les prix à court terme, mais cette hausse des prix réduira les soldes monétaires réels en deçà du niveau souhaité. Cela entraînera une baisse des dépenses en argent et une baisse conséquente du niveau des prix jusqu'à ce que le prix initial soit rétabli.

5. Rôle de la politique monétaire:

Dans une économie de marché libre à ajustement automatique dans laquelle les variations de la masse monétaire n'affectent pas les variables macroéconomiques réelles de l'emploi et de la production, il reste peu de place pour une politique monétaire. Mais les économistes classiques ont reconnu l’existence d’un chômage frictionnel qui représente une situation de déséquilibre temporaire.

Une telle situation se produit lorsque les salaires et les prix sont rigides à la baisse. Pour moi, une telle situation de chômage, les économistes classiques ont préconisé une politique monétaire stabilisatrice d'augmentation de la masse monétaire. Une augmentation de la masse monétaire augmente les dépenses totales et le niveau général des prix.

Les salaires augmenteront moins rapidement (ou les salaires relatifs chuteront) dans les régions à excédent de main-d'œuvre, réduisant ainsi le chômage. Ainsi, grâce à une utilisation judicieuse de la politique monétaire, le délai entre déséquilibre et ajustement peut être raccourci; ou, en cas de chômage frictionnel, la durée du chômage peut être réduite. Ainsi, les économistes classiques ont attribué un rôle stabilisateur modeste à la politique monétaire pour faire face à la situation de déséquilibre.

 

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