Analyse des écarts et des taux de change | Économie

L'analyse des doubles lacunes, appelée aussi analyse des deux lacunes, a été réalisée dans le contexte de l'aide étrangère ou de l'emprunt extérieur de capitaux par les pays en développement, nécessaire pour parvenir à un développement économique rapide. La question posée était de savoir ce qui entravait l'accélération de l'investissement nécessaire pour atteindre un certain taux de croissance cible du développement économique dans les pays en développement.

Le premier facteur important mentionné à cet égard est le taux d'épargne domestique du pays dont dépend l'investissement. Par conséquent, le modèle Harrod-Domar, qui était généralement utilisé pour la planification du développement, mettait l'accent sur le taux d'épargne (et donc l'investissement) et le ratio capital / production, deux facteurs déterminants du développement économique. Ainsi, selon le modèle Harrod-Domar -

g = s / k

Où g est le taux de croissance du PIB, s le taux d'épargne de l'économie (c.-à-d. Le ratio épargne sur le revenu national) et k le ratio capital / production. Dans ce modèle, le ratio capital / production (qui est l'inverse du ratio production / capital) est considéré comme étant donné et le taux d'investissement et, par conséquent, le taux de croissance économique dépend du taux d'épargne interne de l'économie.

Cependant, le modèle Harrod-Domar était un modèle d'économie fermée et le commerce extérieur n'y était pas incorporé. Cependant, même si les pays en développement suivaient une stratégie de développement axée sur la substitution aux importations, ils avaient besoin d'importer certains biens d'équipement et matières premières qu'ils ne pouvaient pas fabriquer eux-mêmes et en avaient besoin pour leur industrialisation.

Par conséquent, dans Harrod-Domar, un modèle de commerce extérieur devait être introduit afin d'expliquer le rôle des devises nécessaires à l'importation de biens d'équipement, de biens intermédiaires et de matières premières nécessaires à la croissance industrielle. En conséquence, l'extension du modèle Harrod-Domar a été réalisée en ajoutant le terme de balance du commerce extérieur (à savoir, importations moins exportations) en pourcentage du revenu national.

Le modèle Harrod-Domar étendu a été écrit comme suit:

L’importance de cette version élargie du modèle Harrod-Domar était que la croissance des exportations des pays en développement était limitée et que les importations ne pourraient excéder les exportations que si l’aide étrangère (dons et prêts à des conditions de faveur) ou des investissements étrangers privés étaient disponibles pour permettre aux pays en développement de se obtenir les devises nécessaires à l'importation de biens d'équipement et de matières premières industrielles, de manière à ce qu'il soit possible d'investir plus que l'épargne nationale pour atteindre le taux de croissance souhaité.

Cependant, même si l’épargne intérieure pouvait être augmentée pour réaliser l’investissement requis pour atteindre le taux de croissance souhaité, les devises nécessaires à l’importation de biens d’équipement essentiels et de matières premières seraient absentes, au même titre que l’épargne intérieure et les devises (fournies par l’aide étrangère et les investissements étrangers). investissement) ne sont pas des substituts parfaits les uns des autres. Ainsi, l'épargne intérieure plus élevée ne compenserait pas l'insuffisance de devises pour importer les biens d'équipement et les matières premières industrielles nécessaires plus que la valeur des exportations.

Par exemple, pour importer des biens d'équipement et des matières premières industrielles, nous avons besoin de dollars et non de roupies. Et les dollars peuvent être obtenus en augmentant les exportations, par l’aide étrangère ou par des investissements étrangers. Cela implique un écart de change ou un goulot d'étranglement, distinct de l'écart d'économie pour atteindre le taux de croissance souhaité.

Comme il n’était pas possible pour les pays en développement en début de développement d’obtenir une croissance suffisante de leurs exportations (à l’exception des pays arabes producteurs de pétrole), ils ont été confrontés à un déficit de change. Il a donc été souligné que pour combler le déficit de change, une aide ou des investissements étrangers étaient nécessaires pour les aider à atteindre le taux de développement économique souhaité dans les années cinquante et soixante du vingtième siècle.

À présent, il est important de noter que, compte tenu du manque de substituabilité entre l'épargne intérieure et les ressources en devises, le développement économique pourrait être limité par un facteur quelconque, l'épargne intérieure ou les réserves en devises étant le facteur le plus contraignant. Les capitaux étrangers (sous forme d'aide étrangère ou de fonds empruntés) peuvent jouer un rôle important en complétant les ressources nationales afin de soulager à la fois la contrainte d'épargne intérieure et la contrainte de change. C'est pourquoi Chenery et Strout ont appelé l'analyse des lacunes de l'aide étrangère.

Ils ont fait valoir que les pays les plus développés étaient confrontés à un manque d'épargne intérieure pour financer les investissements nécessaires à la croissance économique souhaitée ou au manque de devises pour importer les biens d'équipement et les matières premières nécessaires à l'industrialisation.

En outre, les auteurs de l'analyse à deux écarts ont généralement supposé que les deux écarts étaient de taille inégale et indépendants l'un de l'autre, c'est-à-dire qu'il n'existait aucune possibilité de substitution entre l'épargne intérieure et les devises.

Nous expliquons ci-dessous ces deux lacunes en détail:

1. Économiser de l’espace ou économiser de la contrainte:

L'analyse de la double lacune implique que l'une ou l'autre de ces deux lacunes sera contraignante pour tout pays en développement à un moment donné. L’écart d’épargne est dit contraignant ou dominant lorsque l’épargne intérieure ne permet pas de soutenir le taux de croissance économique souhaité, bien qu’elle dispose de recettes en devises suffisantes pour importer les biens d’équipement et les matières premières nécessaires.

Compte tenu de l'hypothèse du plein emploi ou de la capacité de production, le manque d'épargne peut être considéré comme un manque de ressources productives telles que la main-d'œuvre ou d'autres ressources productives de l'économie pouvant être utilisées pour augmenter l'investissement afin d'atteindre un taux de croissance supérieur, bien que les ressources en devises adéquates sont disponibles et ne sont pas pleinement utilisés. Dans une telle situation, le déficit d’économie implique que les excédents de devises pourraient être utilisés pour importer des biens de consommation de luxe plutôt que des biens d’équipement et des matières premières industrielles afin d’accroître le taux de croissance industrielle.

Todaro et Smith disent donc à juste titre que, si, par exemple, l’écart d’épargne est dominant, cela indiquerait que l’économie fonctionne au détriment de l’emploi et n’utilise pas toutes ses recettes en devises. Il dispose peut-être de suffisamment de devises pour acheter des biens d’équipement supplémentaires à l’étranger, mais il n’ya pas assez de ressources excédentaires nationales ou autres ressources productives pour mener à bien des projets d’investissement supplémentaires.

En conséquence, un excédent de devises étrangères, y compris l'aide étrangère, pourrait être utilisé pour l'importation de biens de consommation de luxe. On dit qu'un tel pays manque de ressources productives, ce qui, d'un point de vue différent, peut être considéré comme une pénurie d'épargne. Ainsi, dans un tel cas, une économie en développement est dite incapable d'absorber des devises étrangères aux fins de la croissance économique.

Il convient de mentionner que les pays exportateurs de pétrole du Moyen-Orient ont été confrontés à un tel écart d’épargne dans les années 70, alors qu’ils avaient soudainement un afflux de pétrodollars en raison de la hausse des prix du pétrole par l’OPEP. Ces petro-dollars ont été dépensés par ces pays pour importer des biens de consommation de luxe plutôt que de les utiliser pour des investissements intérieurs supplémentaires.

Cependant, ces dernières années, ils ont compris l'importance de leurs pétrodollars qu'ils ont commencé à utiliser pour acheter des biens d'équipement et pour embaucher de la main-d'œuvre étrangère. Ils ont ainsi pu combler leur retard en utilisant leurs recettes en devises. Cela signifie que les pays à déficit d’épargne n’ont pas besoin de l’aide étrangère pour accroître leurs investissements afin d’atteindre un taux de croissance plus élevé.

2. Écart de change:

Au contraire, dans les pays à déficit d’épargne, les pays confrontés à un déficit de change ne peuvent le surmonter en utilisant leur excédent d’épargne domestique. Par conséquent, pour eux, l’écart de change est impératif pour atteindre le taux de croissance économique souhaité. Dans leur cas, les ressources en devises ne sont pas suffisantes pour soutenir un taux de croissance économique plus élevé que leur permet le taux d'épargne intérieur.

On suppose que la plupart des pays en développement entrent dans cette catégorie car ils se trouvent dans une situation où le déficit de change est contraignant. Ces pays ont suffisamment d’épargne intérieure ou de ressources productives telles que la main-d’œuvre et d’autres intrants, mais manquent de ressources suffisantes en devises pour importer des biens d’équipement et des biens intermédiaires, tels que des machines, du pétrole et certaines matières premières industrielles qu’ils ne peuvent pas produire eux-mêmes. Dans une telle situation, faute de ressources en devises complémentaires, une partie de l'épargne intérieure peut rester inutilisée.

La disponibilité d’épargne ou de ressources nationales leur permettrait d’entreprendre de nouveaux projets d’investissement s’ils recevaient des entrées de capitaux étrangers sous forme d’aide étrangère ou d’IED et d’IIF, de manière à pouvoir importer de nouveaux biens d’équipement et biens intermédiaires (y compris le pétrole et les produits pétroliers). Au cours des deux années 2011-2012 et 2012-2013, l'Inde a été confrontée à une telle situation de change en raison du déficit important du compte courant de la balance des paiements de plus de 4% du PIB. Si nous avions eu suffisamment d'entrées de capitaux étrangers, il aurait été possible de combler le déficit de change. L'excédent du compte de capital en devises étant insuffisant, nous avons utilisé les réserves de change détenues par RBI pour financer le déficit de change.

Il est important de mentionner ici une confusion qui survient généralement parce que, dans la comptabilité du revenu national d’une économie ouverte telle que la nôtre, notre écart d’épargne-investissement est égal à l’écart d’importation-exportation (c’est-à-dire le solde du compte courant). Si tel était le cas, la question se pose de savoir où se situe le problème. Nous indiquons ci-dessous l'identité du compte de revenu national d'une économie ouverte-

Y = C + I + X - M… .. (1)

Où Y représente le revenu national, C la consommation, I l’investissement, X les exportations et M les importations. (Notez que les exportations et les importations comprennent à la fois des biens et des services) -

Y - C = I + X - M

Puisque Y - C = épargne nationale (S)

Donc, S = I + X - M

ou I - S = M - X… (2)

Ainsi, l'équation ci-dessus (2) montre que le déficit d'épargne-investissement est égal au déficit d'importation-exportation. Comment ça se passe? En fait, l’identité du revenu national susmentionnée n’est au sens comptable ou ex-post, et non au sens ex-ante ou voulu. Malgré le déficit commercial (ou déficit du compte courant), cette identité sera conservée. Cela s'explique par le fait que le déficit d'import-export est en quelque sorte financé soit par des entrées de capitaux étrangers, qui peuvent résulter soit d'un emprunt commercial, soit par une assistance étrangère, soit par des entrées de capitaux privés par le biais de l'IDE et des IIE, ou finalement par un retrait des réserves de change accumulées des années passées détenues par la Banque centrale. Banque d'un pays.

Le vrai problème reste donc de savoir comment combler le déficit de change afin de réaliser les investissements supplémentaires nécessaires nécessitant l’importation de biens d’équipement et de matières premières. En fait, c’est dans ce contexte que la théorie du double fossé a été utilisée pour montrer l’importance cruciale de l’aide étrangère et d’autres formes de flux de capitaux pour financer un déficit de la balance des paiements courants (c’est-à-dire l’excédent des importations de biens et services). services sur leurs exportations).

Une évaluation critique de la théorie du double intervalle :

Deux théories ont été avancées pour faire ressortir le rôle crucial de l'assistance étrangère pour combler le déficit de change auquel sont confrontés les pays en développement. Bien sûr, l'aide étrangère a été utile pour accélérer la croissance économique des pays en développement, mais elle a souvent été liée à des projets de développement qui intéressaient les pays donateurs.

Bruton a affirmé à juste titre que même les pays en développement qui poursuivaient une stratégie de développement axée sur le remplacement des importations comme l'Inde avaient besoin de devises pour importer des biens d'équipement, des biens intermédiaires et des matières premières industrielles pour le développement de leurs industries lourdes de base, car elles ne pouvaient pas toutes produire. compte tenu des possibilités limitées d’augmenter leurs exportations, l’aide étrangère était nécessaire non seulement pour compléter leur épargne intérieure, mais aussi pour combler leur déficit de change.

Cependant, à notre avis, l’analyse des doubles écarts a trop mis l’accent sur le manque de substituabilité entre l’épargne et les devises. Comme les pays arabes riches en pétrole utilisaient leurs propres ressources en devises pour acheter à la fois de la main-d'œuvre et des biens d'équipement à l'étranger afin de remédier à la pénurie d'épargne intérieure. En outre, si vous pouvez réduire la consommation de certains biens ayant un potentiel d’exportation (et donc économiser davantage), les recettes en devises tirées des exportations ainsi générées pourront être utilisées pour importer des biens d’équipement et des matières premières pour leur développement.

Le modèle à double déficit a sous-estimé le potentiel d'exportation des pays en développement. Par conséquent, après le milieu des années soixante-dix du siècle dernier, l'accent est passé de «l'aide» au «commerce extérieur». De nombreux pays, comme le Japon, la Corée du Sud, Taiwan et Singapour, en adoptant des stratégies de croissance fondées sur les exportations croissance sans grande aide étrangère.

En Inde également, après 1991, lorsque les réformes économiques ont été mises en exergue, notre stratégie de développement axée sur les exportations a été privilégiée plutôt que le remplacement des importations. Nous y sommes parvenus avec succès car nos exportations ont enregistré un taux de croissance assez satisfaisant après les réformes. .

En conséquence, le déficit de notre compte courant a été assez faible (1 à 2, 5% du PIB), à l'exception de quelques années, qui ont été facilement compensées par des entrées de capitaux privés par le biais des investissements directs étrangers (IDE) et des investisseurs institutionnels étrangers (FII). Notre récent problème de déficit important du compte courant (CAD) pour les années 2011-2012 et 2012-2013 est dû à notre dépendance à l'égard du pétrole importé et de produits pétroliers dont les prix ont fortement augmenté et nos exportations au cours de ces années n'ont pas suffisamment augmenté en raison de la stagnation la croissance aux États-Unis et la récession dans les pays européens.

En outre, notre demande excessive en or a entraîné une augmentation de ses importations, ce qui a ajouté au déficit de notre compte courant, mais une fois que l'économie américaine se sera redressée et que la crise européenne sera terminée, nos exportations augmenteront, ce qui réduira le déficit de notre compte courant à un niveau confortable. niveau. Cela montre que le commerce extérieur (c’est-à-dire un taux de croissance des exportations plus élevé) et non l’aide étrangère peut aider à atténuer les contraintes de change sur notre croissance économique. En fait, au cours des deux dernières décennies, l'aide étrangère dans le financement du développement de l'Inde n'a été que marginale.

En outre, le modèle à deux écarts a mis l’accent sur l’aide étrangère, c’est-à-dire des dons et des prêts à des taux d’intérêt préférentiels accordés par les pays développés. Au cours des deux dernières décennies (1991-2015) au lieu de l’aide étrangère, les entrées de capitaux étrangers sous forme d’investissements privés directs (IDE) et d’IIP sont devenues de plus en plus importantes en tant que source de devises.

En dépit de l'instabilité financière qu'ils provoquent, les entrées de capitaux privés peuvent jouer un rôle important dans la promotion de la croissance économique. L'Inde est une destination favorable pour les entrées de capitaux privés. De plus, ces entrées de capitaux privés ne créent pas d’endettement et ne conduisent donc pas à un alourdissement du fardeau de la dette extérieure.

Cependant, si un pays finance son programme de développement en empruntant à l'étranger (même à une aide étrangère à des taux d'intérêt avantageux), le problème de l'endettement se pose. Les pays en développement et, plus récemment, les pays de la zone euro ont été confrontés au problème de l'endettement. Cela pose le problème du remboursement de la dette extérieure et de son service. Tout en décrivant le déficit de change et le besoin d'aide étrangère, les modèles à double déficit ont négligé le problème posé par l'endettement causé par l'aide étrangère.

 

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