L'investissement et ses déterminants

Divers biens et services sont produits par un système économique. Celles-ci sont divisées en deux grandes catégories, à savoir les biens de consommation et les biens d'équipement. Les biens de consommation sont ceux qui satisfont directement les désirs. En revanche, les biens qui satisfont indirectement aux besoins - par exemple, une machine de production de textile ou un tracteur - sont classés comme biens de production.

Les dépenses en biens de production sont appelées investissement ou formation de capital. Ceci est également appelé investissement réel, différent de l'investissement financier (papier), par exemple, quand quelqu'un "investit" dans l'achat d'actions, en économie, acheter des actions doit être traité comme de l'épargne et le terme "investissement" est utilisé pour se concentrer sur le rôle de l'investissement réel.

Qui investit?

Dans une économie moderne, les investissements sont en grande partie réalisés par des entreprises du secteur privé, dont la plus grande partie est constituée par les «investissements des entreprises».

Trois éléments d'investissement:

Les entreprises commerciales investissent de trois manières différentes. L’objectif fondamental est de produire des biens commercialisables dans un but lucratif.

1. Pour remplacer le capital existant:

Les biens d'équipement s'usent par l'usage et doivent être remplacés. Ainsi, une entreprise doit prévoir des amortissements, c'est-à-dire une réduction de la valeur des biens d'équipement en raison de leur contribution au processus de production. À tout moment fixe, des investissements seront nécessaires pour remplacer le capital épuisé.

2. Pour augmenter la capacité:

Si le montant du nouvel investissement total (brut) réalisé correspondait tout juste au montant de l'amortissement, la taille du stock de capital utilisé resterait constante. Tout excédent de l’investissement brut sur l’amortissement représente l’investissement net dans une capacité accrue ou une formation de capital nette.

Des investissements nets sont nécessaires pour introduire de nouveaux produits et groupes de produits ou pour fabriquer des produits existants à une échelle beaucoup plus grande. En période de demande croissante de biens et de services, la capacité existante sera pleinement utilisée et de nouveaux investissements seront nécessaires.

3. Pour augmenter l'efficacité:

Pour survivre dans un monde concurrentiel, les entreprises seront constamment contraintes d'augmenter la productivité des ressources, en particulier de la main-d'œuvre. Cet objectif peut être atteint par le biais d’un processus d’innovation, c’est-à-dire l’introduction de nouveaux processus de production.

Ceci est souvent associé à l'application de nouvelles technologies. En fait, plus la pression et les possibilités d’accroissement de l’efficacité sont grandes et plus le volume des entreprises d’investissement à entreprendre sera important si elles veulent survivre et se développer.

Facteurs influant sur les niveaux d'investissement:

Un investissement qui fait référence à la construction d’un nouvel actif immobilisé, tel que des machines ou la construction d’une usine, est réalisé dans le but de réaliser un profit. Diverses théories ont été développées de temps à autre pour expliquer le comportement de l'investissement.

Keynes a estimé que l'investissement ne dépend pas du niveau de revenu actuel. Ce n'est pas une fonction du revenu ou de son taux de changement. Selon Keynes, le volume de l'investissement dépend de tous les autres facteurs, à l'exception du revenu national. Cependant, les économistes postkeynésiens considèrent le revenu comme un déterminant de l’investissement.

Une étude des différentes théories met en évidence les principales influences sur le niveau d'investissement des entreprises, à savoir:

1. Investissement et rentabilité:

Ceteris paribus, une rentabilité plus élevée améliorera les perspectives d’investissement. Premièrement, la majeure partie des investissements des entreprises en Inde est financée par les bénéfices non distribués. Ainsi, plus leur niveau est élevé, plus les fonds disponibles pour le financement des investissements deviennent disponibles. Deuxièmement, une augmentation des bénéfices courants peut être considérée comme indiquant un rendement plus élevé des nouveaux projets d’investissement futurs. Cela pourrait inciter les entreprises à investir leurs fonds au lieu de les prêter sur le marché libre.

Selon Keynes, le volume des investissements dans une communauté dépend principalement de deux facteurs: l'efficacité marginale du capital et le taux d'intérêt des emprunts à long terme. Les deux facteurs sont très instables, le premier étant plus instable que le second.

une. Efficacité marginale du capital:

L'efficacité marginale du capital est le taux de rendement le plus élevé par rapport au coût attendu de la production d'une unité supplémentaire d'un type particulier d'immobilisation. Supposons qu’un immeuble construit au coût de 20 000 roupies obtienne un loyer de 1 200 roupies par an.

Supposons que l’amortissement et l’entretien s’élèvent à 200 roupies par an. Ensuite, le revenu net que le propriétaire obtiendra probablement est de 1 000 roupies, soit un rendement de 5%. Si le taux d’intérêt est de 4%, on encouragera la construction de telles baisses.

L'efficacité marginale de ce type de capital est de 5%. Si 5% est le taux de rendement le plus élevé que l'on puisse obtenir de tout type d'investissement, l'efficacité marginale du capital en général dans cette communauté à cette époque est de 5%.

L'investissement se poursuit tant que l'efficacité marginale du capital est supérieure au taux d'intérêt. Ainsi, le niveau d'investissement est déterminé au point où l'efficacité marginale du capital est égale au taux d'intérêt du marché.

b. Le taux d'intérêt: «le coût d'investissement»:

L’objectif principal des entreprises qui investissent dans des installations, des équipements et des machines est de réaliser des bénéfices. Si une entreprise est incapable de tirer profit de son investissement, elle ne pourra pas conserver une partie de ses bénéfices pour son expansion et sa diversification.

De même, si un projet d’investissement ne rapporte pas suffisamment d’argent, il ne sera pas viable. La décision d’investir dans un projet (comme la création d’une usine à papier) dépendra de la relation entre le taux de rendement prévu et le taux d’intérêt escompté sur la durée du projet, qui mesure le coût de financement du projet. .

Si le taux de rendement (estimé) attendu (estimé) d'un projet était de 20%, le fait de devoir payer 22% d'intérêts sur des fonds d'investissement entraînerait une perte - le projet ne serait pas économiquement viable. À un taux d’intérêt prévu de 15%, toutefois, le même projet deviendrait viable. Comme le dit JE Meade, "un montant plus élevé de capital fixe devrait être investi tant que l'intérêt annuel sur le capital, plus le coût annuel de la réparation, de l'amortissement, etc. est inférieur au prix de toute production supplémentaire attendue de l'investissement" .

La même règle s'appliquerait aux investissements financés sur les fonds propres d'une entreprise. Dans ce cas, le taux d'intérêt mesure le coût d'opportunité de l'utilisation de ces fonds dans des utilisations alternatives. En fait, le taux d'intérêt influence les investissements, car il représente le coût d'emprunt.

Le profit d'un investissement est égal au total des revenus obtenus, moins les dépenses, dont les intérêts constituent une partie. L'entrepreneur s'attend à un certain rendement net d'un investissement et si le taux d'intérêt est élevé, le rendement net est réduit. Par conséquent, un taux d’intérêt élevé éliminera un certain nombre d’investissements et le volume total d’investissements sera moindre.

Inversement, un faible taux d’intérêt rendra certains investissements attrayants et leur volume augmentera. L’augmentation de l’investissement est souhaitable car elle augmente les revenus et l’emploi. Keynes a donc recommandé aux banques centrales de suivre une politique d’argent bon marché, c’est-à-dire une politique de réduction du taux d’intérêt. Cela encouragera les hommes d’affaires à investir davantage.

En outre, les fluctuations des taux d’intérêt peuvent également influer sur les investissements en fournissant un indicateur des conditions économiques futures probables. La hausse des taux d'intérêt pourrait être le signe d'une action gouvernementale visant à freiner la croissance de la demande, ce qui pourrait avoir un effet défavorable sur les ventes et les rendements des entreprises.

À un moment donné, il existe toute une gamme de projets d’investissement potentiels dans l’économie, dont certains devraient générer des taux de rendement plus élevés (en termes de profit), d’autres des coûts moins élevés et d’autres une perte éventuelle. Ceteris paribus, plus le taux d’intérêt escompté est faible, plus le nombre de projets viables est important et, partant, le niveau des investissements totaux engagés.

Dans le même temps, la rentabilité de l’investissement marginal - ce que Keynes appelle l’efficacité marginale du capital - diminuera également, comme le montre la figure 1. Tant que MEC dépasse le taux d'intérêt (r), un nouvel investissement aura lieu et, une fois que MEC est assimilé à r, aucun investissement supplémentaire ne sera effectué, comme indiqué au point E.

Comme Keynes l'a souligné, «le montant de l'investissement actuel dépend de l'incitation à investir et de l'incitation à l'investissement, dépend à son tour de la relation entre le barème d'efficacité marginale du capital et les taux d'intérêt des emprunts à échéances diverses et des risques".

Cependant, il est très surprenant que la plupart des études montrent peu de liens entre l’investissement et les taux d’intérêt. L'investissement semble être très élastique. Une explication semble être que l'investissement est en réalité relativement inélastique, mais d'autres facteurs, qui influencent l'investissement, tendent à neutraliser cet effet.

2. Inflation:

Un taux d'inflation élevé, lorsqu'il est anticipé, peut avoir des effets favorables sur l'investissement. Cela devrait permettre de réduire le fardeau du remboursement de la dette et d'aider les entreprises à élargir leurs marges bénéficiaires, du moins pour un temps, à la suite d'un investissement. Cependant, il y a une considération compensatoire. L’une des caractéristiques de l’inflation élevée est qu’elle est également susceptible d’être plus variable. Une inflation élevée et variable est susceptible d'avoir un effet néfaste sur les perspectives d'investissement.

Les raisons sont les suivantes:

Premièrement, une inflation élevée et variable rend difficile l’évaluation des conditions futures, ce qui entraîne une incertitude et un risque accrus. Afin de compenser cela, les entreprises auront besoin de rendements plus élevés et seront susceptibles de rejeter des opportunités d'investissement autrement viables.

Deuxièmement, les épargnants et les prêteurs peuvent avoir besoin d'une «prime de risque» sous forme de taux d'intérêt plus élevés, ce qui aura tendance à réduire les investissements. Pour ces deux raisons, les économistes estiment qu'une inflation élevée et variable a un effet défavorable sur l'investissement.

3. Investissement et évolution de la demande des consommateurs: l'effet d'accélération:

Un autre facteur influant sur le niveau d'investissement est «l'effet d'accélération». Cela relie le niveau des investissements prévus au taux de variation du revenu et de la demande des consommateurs pour la production des entreprises. L'effet d'accélération indique que le niveau de la demande globale est fonction du taux de variation du revenu et de la demande de produits.

Si, par exemple, la demande de textiles en Inde augmente (en raison, par exemple, d'une augmentation du revenu par habitant), la demande de machines produisant des textiles augmentera. En effet, la demande de biens d'équipement est une demande dérivée (indirecte).

Ainsi, tout ce qui augmente la demande de consommation, comme la croissance du revenu par habitant ou même la croissance de la population, est toujours bon pour les industries produisant des biens d'équipement. La croissance de la population entraîne une demande accrue de capital. Les entrepreneurs obtiennent plus de bénéfices et, par conséquent, il y a plus d'investissements.

4. Ajustement des investissements et du stock de capital:

Si les ratios capital-production sont flexibles, les entreprises seraient en mesure d'obtenir davantage de production à partir d'un stock de capital donné. C'est l'essence même de la théorie de l'ajustement du stock de capital, selon laquelle les niveaux d'investissement sont susceptibles d'avoir une relation positive avec le niveau de production des entreprises et une relation négative avec leur stock de capital existant.

Ainsi, pour une accélération donnée de la production, plus le stock de capital hérité est important, moins le niveau d'investissement requis pour remplacer ou augmenter la capacité existante sera important. Cela signifie simplement qu'en période de faible activité économique et de faible utilisation des capacités, la relation entre la demande et l'investissement sera très faible.

L'augmentation des investissements en réponse à la demande croissante aura tendance à se produire en période de forte activité économique, lorsque la production augmente suffisamment pour accroître la capacité de production des entreprises. Des études empiriques ont montré que la théorie de l'ajustement du stock de capital explique assez efficacement les niveaux d'investissement.

5. Niveaux d'investissement et d'endettement:

Le niveau d'endettement des entreprises influence également les investissements. Lorsque les entreprises commerciales ont du mal à rembourser leurs dettes qu'elles ont contractées dans le passé, leurs niveaux d'investissement actuels baissent. La même chose se produit lorsque de nombreuses entreprises ont du mal à recouvrer leurs dettes. Ce n'est que lorsque ce «surendettement» sera réduit que les entreprises seront prêtes à engager des fonds substantiels pour de nouveaux investissements.

6. Amélioration technologique:

L'avancement de la technologie augmente les possibilités de production et de profit. Ce facteur est particulièrement important pour l'approfondissement du capital.

7. Taux de salaire flexibles:

Des salaires plus bas offrent des opportunités de profit. Par conséquent, cela conduit à plus d'investissement.

8. Modifications de la structure fiscale:

L'incitation à investir peut être augmentée en réduisant les impôts. Dans de nombreux pays, des rabais sont accordés pour les nouveaux investissements, par exemple les avantages en matière de taux de dépréciation.

Conclusion:

Après tout, l'investissement dépend de la confiance des entreprises. Et le facteur le plus important dans la détermination du volume d'investissement est l'efficacité marginale du capital. Ce qui dépend de la confiance des entreprises. L'espoir de profit mène à une demande de capital et à davantage d'investissements. La peur de la perte provoque la déflation et le chômage et diminue donc le volume des investissements. Cependant, l’efficacité marginale du capital est instable à court terme et entraîne des fluctuations des investissements.

Mais, à long terme, MEC décline. Selon Keynes, cela est dû au fait que le rendement futur du capital diminue progressivement à mesure que le stock d’immobilisations augmente. Le prix de l’offre du capital (c’est-à-dire son coût) peut également augmenter, mais il s’agit d’un facteur à court terme.

La tendance à la baisse peut être freinée par des facteurs dynamiques tels que l’accroissement de la population, l’expansion territoriale et certains types de changements technologiques. Mais, à long terme, la tendance à la baisse apparaît inévitablement.

 

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