Gold Standard: caractéristiques, fonctions, fonctionnement, règles, mérites et démérites

Dans cet article, nous discuterons des points suivants: - 1. Caractéristiques de Gold Standard 2. Fonctions de Gold Standard 3. Fonctionnement automatique 4. Règles 5. Mérites 6. Démérites 7. Ventilation.

Caractéristiques de Gold Standard :

Les caractéristiques de base de l'étalon-or sont:

(i) L'unité monétaire est définie en termes de poids et de finesse de l'or.

(ii) Toutes les pièces d'or sont détenues comme des pièces standard et sont considérées comme ayant cours légal illimité.

(iii) Tous les autres types de monnaie (papier-monnaie ou monnaie symbolique) sont librement convertibles en or ou en équivalent d'or.

(iv) Il y a une frappe illimitée d'or sans frais.

(v) La fusion de l'or est libre et illimitée.

(vi) L'importation et l'exportation d'or est librement autorisée.

(vii) L’autorité monétaire a l’obligation permanente d’acheter et de vendre de l’or à un prix fixe sans limite.

Fonctions de la norme d'or :

La norme Gold remplit deux fonctions importantes:

1. Pour réguler le volume de la monnaie:

Sur le plan interne, l'étalon-or constitue la base de la monnaie et sert de régulateur du volume de la monnaie dans le pays. Cette fonction est appelée l’aspect domestique de l’étalon-or car elle concerne la stabilisation de la valeur interne de la monnaie. En étalon or, les billets de banque sont échangeables sur demande en or de valeur équivalente.

Ainsi, l’émission de billets est entièrement garantie par les réserves d’or et la croissance de l’émission de billets fiduciaires (sans or) est contrôlée. De plus, étant donné que le montant des liquidités dans le pays est limité par la réserve d'or détenue par la banque centrale et qu'il doit exister une base de liquidité pour la création de crédit, la capacité des banques à créer du crédit est également limitée par la réserve d'or. Ainsi, en étalon or, la monnaie totale du pays est régulée par ses réserves d’or.

2. Maintenir la stabilité du taux de change:

À l’extérieur, l’étalon or vise à réguler et à stabiliser le taux de change entre les pays de cet étalon. Cette fonction s'appelle l'aspect international de l'étalon-or car elle concerne la stabilisation de la valeur externe de la monnaie. Selon l'étalon-or, chaque pays membre fixe la valeur de sa monnaie en fonction d'un certain poids d'or compte tenu de sa pureté.

En outre, l'autorité monétaire de chaque pays s'est engagée à acheter ou à vendre de l'or en quantité illimitée au prix fixé officiellement. Dans ces conditions, il existe une relation stable entre les unités monétaires de différents pays étalons d’or et la libre circulation de l’or contribue au maintien de la stabilité des taux de change.

Ainsi, sous l’étalon d’or, une réserve d’or est maintenue à deux fins:

(a) comme support pour l'émission de note; et

b) combler un déficit de la balance des paiements et maintenir ainsi la stabilité du taux de change.

Crowther écrit alors qu'il distinguait entre les deux aspects ou fonctions de l'étalon-or: «Le point central de l'étalon-or national est clairement la proportion de volume imposée par la loi entre les réserves d'or et la monnaie. L'essence de l'étalon-or international est la convertibilité de la monnaie en or, c'est-à-dire la proportion fixe de valeur entre une unité d'or et une unité de monnaie. ”

Fonctionnement automatique de l'étalon-or:

La caractéristique la plus importante de l'étalon-or est qu'il s'agit d'un étalon automatique. Il peut fonctionner automatiquement sans intervention de l'autorité monétaire. En d’autres termes, sous l’étalon or international, l’équilibre de la balance des paiements des pays de l’étalon or est automatiquement atteint grâce aux mouvements de l’or.

Le mécanisme d'ajustement automatique de l'étalon-or peut être expliqué par la théorie des mouvements de l'or. Selon cette théorie, le pays dont la structure de prix de revient est relativement élevée perd de l'or, tandis que le pays dont la structure de prix de revient est relativement basse gagne de l'or. En d’autres termes, le pays dont la balance des paiements est déficitaire (c’est-à-dire dont les importations sont supérieures aux exportations) connaîtra une sortie d’or et le pays dont la balance des paiements sera excédentaire (c’est-à-dire un excédent des exportations sur les importations) subira une entrée d’or.

Supposons que deux pays, A et B, soient à l’étalon or. Supposons en outre que le pays A enregistre un déficit de la balance des paiements, tandis que le pays B enregistre un excédent de balance des paiements.

Le déséquilibre entre ces deux pays sera automatiquement corrigé grâce au mécanisme comportant les étapes suivantes:

1. Mouvement d'or:

L'or sortira du pays A avec une balance des paiements défavorable et dans le pays B avec une balance des paiements favorable.

2. Modifications de la masse monétaire:

Compte tenu du ratio de réserves d’or dans les deux pays de référence, la sortie d’or entraînera une contraction de l’offre de monnaie (c.-à-d. De monnaie et de crédit) dans le pays A. En revanche, l’afflux d’or entraînera l'expansion de la masse monétaire dans le pays B.

3. Evolution des prix et de l'activité économique:

La contraction de la masse monétaire entraînera une baisse des prix et des marges bénéficiaires dans le pays A. Cela réduira également l'investissement, le revenu, la production et l'emploi dans ce pays. D'autre part, l'expansion de la masse monétaire augmentera les prix et les marges bénéficiaires et, partant, l'investissement, les revenus, la production et l'emploi dans le pays B.

4. Changements dans les importations et les exportations:

La chute des prix dans le pays A encouragera la demande des étrangers pour ses produits. De plus, la diminution des revenus dans le pays A découragera la demande de biens d’autres pays. Ainsi, les exportations augmenteront et les importations diminueront dans le pays A. De même, la hausse des prix dans le pays B entraînera une expansion des importations dans ce pays.

5. Equilibre de la balance des paiements:

L'expansion des exportations et la contraction des importations créeront les conditions d'une balance des paiements favorable dans le pays A. D'autre part, la contraction des exportations et l'expansion des importations entraîneront une balance des paiements défavorable dans le pays B. En conséquence, l'or commencera circulant du pays B vers le pays A, ce qui supprimera en fin de compte le déséquilibre de la balance des paiements des deux pays.

Ainsi, les mouvements d'or résultant d'un déséquilibre de la balance des paiements créeront automatiquement les conditions nécessaires à la suppression du déséquilibre et aboutiront finalement à un équilibre de la balance des paiements dans les pays de l'étalon-or.

Déséquilibre de la balance des paiements → (entraînant) des mouvements d'or (entraînant) des modifications de la masse monétaire → (entraînant) des modifications des prix et des revenus → (entraînant) des modifications des exportations et des importations → (entraînant) un équilibre de la balance des paiements.

Règles de l'or standard :

Pour le bon fonctionnement automatique de l'étalon-or, certaines conditions doivent être remplies. Ces conditions sont appelées "les règles du jeu de l'étalon-or". Selon Crowther. «L'étalon-or est un Dieu jaloux. Cela fonctionnera pourvu qu'il soit doté d'un dévouement exclusif. "

1. Mouvements libres d'or:

Il ne devrait y avoir aucune restriction sur le mouvement de l'or parmi les pays de référence. Ils peuvent librement importer et exporter de l'or.

2. Offre de monnaie élastique:

Le gouvernement des pays de référence en or doit développer les devises et le crédit lorsque de l’or arrive et contracter des devises et du crédit lorsqu’il sort. Cela implique que, quelle que soit la monnaie en circulation (monnaie de papier, pièces de monnaie ou dépôts à vue), des réserves d'or, dans une proportion déterminée, doivent être conservées. Par exemple, si le ratio des réserves d’or est de 50%, une réduction de 1 dollar des réserves d’or doit entraîner une réduction de 2 dollars de la monnaie de crédit.

3. Système de prix flexible:

Le système de prix-prix des pays de référence en or doit être flexible de sorte que lorsque la masse monétaire augmente (ou diminue) du fait de l'afflux d'or (ou des sorties d'or), les prix, les salaires, les taux d'intérêt, etc., augmentent (ou baissent).

4. Libre circulation des marchandises:

Il devrait également y avoir une libre circulation des biens et des services parmi les pays de référence. En or standard, les différences de prix entre les pays sont exprimées en excédent des exportations ou des importations d’un pays sur l’autre et l’excédent des exportations ou des importations est ajusté en fonction des entrées ou des sorties d’or. Ainsi, les restrictions à l'importation ou à l'exportation de marchandises perturbent le fonctionnement automatique de l'étalon-or.

5. Pas de mouvements de capitaux spéculatifs:

Les mouvements de capitaux entre pays ne devraient pas être importants. De petits mouvements de capitaux à court terme sont nécessaires pour combler le déficit des paiements internationaux et, partant, pour corriger le déséquilibre de la balance des paiements.

Par exemple, l’autorité monétaire d’un pays dont la balance des paiements est défavorable peut relever les taux d’intérêt et ainsi attirer des capitaux d’autres pays et, partant, corriger sa situation défavorable de la balance des paiements. Mais de vastes mouvements de panique du capital à la suite de troubles politiques, sociaux et économiques sont dangereux pour le bon fonctionnement de l'étalon-or.

6. Aucune dette internationale:

Les pays de référence doivent faire des efforts pour éviter l’endettement international. Lorsque la dette extérieure augmente, le pays devrait augmenter ses exportations pour rembourser les intérêts et le principal.

7. Distribution correcte de l'or:

Une condition importante pour le bon fonctionnement de l'étalon-or est la disponibilité de réserves d'or suffisantes et leur bonne répartition dans les pays participants.

Mérites de l'étalon-or :

Divers avantages de l'étalon-or sont discutés ci-dessous:

1. simplicité:

L'étalon-or est considéré comme un étalon monétaire très simple. Il évite les complexités d'autres normes et peut être facilement compris par le grand public.

2. Confiance du public:

L'étalon-or favorise la confiance du public car (a) l'or est universellement recherché en raison de sa valeur intrinsèque, (b) toutes sortes de monnaie sans or (monnaie-papier, pièces symboliques, etc.) sont convertibles en or, et (c) Le volume total de la monnaie dans le pays est directement lié au volume de l'or et il n'y a aucun risque de sur-émission de monnaie.

3. Fonctionnement automatique:

En règle d'or, le système monétaire fonctionne automatiquement et ne nécessite aucune intervention de l'État. Compte tenu de la relation entre l'or et la quantité de monnaie, la variation des réserves d'or entraîne automatiquement une variation correspondante de l'offre de monnaie. Ainsi, les conditions de déséquilibre d'une balance des paiements défavorable ou favorable au niveau international ou d'une inflation ou d'une déflation au niveau interne sont automatiquement corrigées.

4. Stabilité des prix:

L'étalon-or assure la stabilité des prix internes. Dans ce système monétaire, l’or forme la base monétaire et les prix de l’or fluctuent peu en raison de la stabilité du stock d’or monétaire mondial et de la production annuelle d’or ne représentant qu’une petite fraction du stock mondial existant de or monétaire. Ainsi, le système de prix fondé sur une base aurifère relativement stable sera plus ou moins stable que tout autre étalon monétaire.

5. Stabilité de l'échange:

L'étalon-or assure la stabilité du taux de change entre les pays. La stabilité du taux de change est nécessaire au développement du commerce international et à la fluidité des mouvements de capitaux entre pays. Les fluctuations du taux de change nuisent au commerce extérieur.

Démérites de l'étalon-or :

Le gold standard présente les défauts suivants:

1. Pas toujours simple:

L'étalon-or sous toutes ses formes n'est pas simple. L'étalon de pièce d'or et, dans une certaine mesure, l'étalon de lingot d'or peut être considéré comme simple à comprendre. Mais l'étalon d'échange en or qui relie l'unité monétaire d'un pays à celle d'un autre n'est en aucun cas facile à comprendre par un homme ordinaire.

2. Manque d'élasticité:

Sous l'étalon-or, le système monétaire manque d'élasticité. Selon cette norme, la masse monétaire dépend des réserves d’or et celles-ci ne peuvent pas être facilement augmentées. La masse monétaire n’est donc pas assez souple pour pouvoir être modifiée pour répondre aux besoins changeants du pays.

3. Coûteux et inutile:

L'étalon-or est une norme coûteuse, car le moyen d'échange consiste en un métal coûteux. C'est également une norme inutile car il y a une usure importante du métal précieux lorsque les pièces d'or sont réellement en circulation.

4. Norme de beau temps:

L'étalon-or a été considéré comme un standard par beau temps, car il fonctionne correctement en temps normal ou pacifique, mais échoue invariablement en période de guerre ou de crise économique. Pendant les périodes anormales, ceux qui ont de l'or tentent de l'accumuler et ceux qui ont du papier-monnaie réclament sa conversion en or. Afin de protéger les réserves d'or en baisse, l'autorité monétaire préfère suspendre l'étalon-or.

5. Sacrifice de la stabilité interne:

L'étalon-or sacrifie la stabilité des prix intérieurs afin d'assurer la stabilité du taux de change international. En fait, sous l’étalon or, l’inflation et la déflation sont respectivement les compagnons nécessaires d’une balance des paiements favorable et défavorable.

Indiquez le stock d'or monétaire total dans le monde, le stock d'or monétaire d'un pays donné et, par conséquent, la masse monétaire et le niveau des prix internes, modifiés par les entrées ou les sorties d'or résultant du commerce international. Ainsi, la présence du commerce extérieur garantit presque l'instabilité des prix dans le mécanisme de référence.

6. Pas automatique:

Le fonctionnement automatique de l'étalon-or nécessite la coopération mutuelle des pays participants. Mais, pendant la Première Guerre mondiale, à cause du manque de coopération internationale, tous les types de pays, ceux recevant de l’or ainsi que ceux perdant de l’or, ont jugé nécessaire de renoncer à l’étalon or pour éviter une inflation désastreuse d’une part et plus encore. déflation désastreuse et chômage de l’autre.

7. déflationniste:

Selon Mme Joan Robinson, l'étalon-or souffre généralement d'un biais inhérent à la déflation. En vertu de cette norme, le pays perdant d’or est contraint de contracter l’offre de monnaie proportionnellement à la diminution des réserves d’or.

Mais le pays producteur d’or, d’autre part, ne peut pas augmenter sa masse monétaire proportionnellement à l’accroissement des réserves d’or. Ainsi, l'étalon-or, qui produit nécessairement une déflation dans le pays perdant de l'or, peut ne pas générer d'inflation dans le pays receveur d'or.

8. Dépendance économique:

En règle d'or, les problèmes d'un pays sont transmis aux autres pays et il est difficile pour un pays donné de suivre une politique économique indépendante.

9. Ne convient pas aux pays en développement:

L'étalon-or n'est pas particulièrement adapté aux économies en développement qui ont adopté une politique de développement économique planifié dans le but de garantir leur autosuffisance.

Répartition de l'étalon-or :

Avant la Première Guerre mondiale, l’étalon-or fonctionnait efficacement et restait largement accepté. Il a réussi à assurer la stabilité des échanges entre les pays. Mais avec le début de la guerre en 1914, l'étalon-or a été abandonné partout.

Principalement pour deux raisons:

a) Pour éviter une balance des paiements défavorable et

(b) Empêcher les exportations d'or de tomber entre les mains de l'ennemi.

Après la guerre de 1918, des efforts ont été déployés pour faire revivre l'étalon-or et, en 1925, il a été largement rétabli. Mais, la grande dépression de 1929-1933 a finalement conduit à la rupture de l'étalon-or qui a complètement disparu du monde en 1937. L'étalon-or a échoué parce que les règles du jeu de l'étalon-or n'ont pas été observées.

Voici les principales raisons du déclin de l'étalon-or:

1. Violation des règles d'or:

Le bon fonctionnement de l'étalon-or exige le respect des règles de base de l'étalon-or:

(a) Il devrait y avoir une libre circulation de l'or entre les pays;

(b) Il devrait y avoir une expansion ou une contraction automatique de la monnaie et du crédit avec les entrées et les sorties d'or;

(c) Les gouvernements des différents pays devraient aider à faciliter les mouvements de l'or en maintenant leur système de prix interne flexible dans leurs économies respectives.

Après la Première Guerre mondiale, les gouvernements des pays de l'étalon-or ne voulaient pas que leur peuple connaisse les tendances inflationnistes et déflationnistes qui en résulteraient si elles respectaient l'étalon-or.

2. Restrictions au libre-échange:

Le bon fonctionnement de l'étalon-or exige un commerce libre et ininterrompu de marchandises entre les pays. Mais pendant l'entre-deux-guerres, la plupart des pays de référence ont abandonné la politique de libre-échange sous l'impact d'un nationalisme étroit et adopté des politiques restrictives à l'égard des importations. Cela a entraîné une réduction du commerce international et donc une dégradation de l'étalon-or.

3. Système de prix interne inélastique:

L'étalon-or visait la stabilité des changes au détriment de la stabilité des prix internes. Mais pendant l'entre-deux-guerres, les autorités monétaires ont cherché à maintenir à la fois la stabilité des changes et la stabilité des prix. Cela était impossible car la stabilité des changes est généralement accompagnée de fluctuations des prix internes.

4. Distribution non équilibrée de l'or:

Une condition nécessaire au succès de l'étalon-or est la disponibilité de stocks d'or adéquats et leur répartition appropriée entre les pays membres. Mais dans l'entre-deux-guerres, des pays comme les États-Unis et la France ont accumulé trop d'or, tandis que les pays d'Europe de l'Est et d'Allemagne ont des stocks d'or très faibles. Cette pénurie de réserves d'or a entraîné l'abandon de l'étalon-or.

5. Endettement externe:

Le bon fonctionnement de l'étalon-or exige que l'or soit utilisé à des fins commerciales et non pour le mouvement de capitaux. Mais pendant l'entre-deux-guerres, un endettement international excessif a entraîné le déclin de l'étalon-or.

Les mouvements excessifs de capitaux entre pays ont trois causes principales:

(a) Après la Première Guerre mondiale, les nations vainqueurs ont obligé l'Allemagne à verser une réparation de guerre en or,

b) Il y avait un mouvement important de capitaux à court terme (souvent appelés capitaux de réfugiés) d'un pays à l'autre en quête de sécurité,

c) Les pays sous-développés ont beaucoup emprunté aux pays avancés à des fins d'investissement.

6. Utilisation excessive de Gold Exchange Standard:

L’utilisation excessive d’étalons d’échange d’or était également responsable de la décomposition de cet étalon d’or. De nombreux petits pays qui ont obtenu l’échange d’or ont conservé leurs réserves à Londres et à New York. Mais des rumeurs de guerre et des conditions anormales ont obligé les pays déposants à retirer leurs réserves d’or. Cela a conduit à l'abandon de l'étalon-or.

7. Absence de centre monétaire international:

Le mouvement de l'or implique des coûts. Avant 1914, un tel mouvement n'était pas pris en compte car Londres fonctionnait comme centre monétaire international et les pays ayant des comptes de dépôt dans les banques de Londres ajustaient leur balance des paiements défavorable par des écritures comptables.

Mais pendant l'entre-deux-guerres, Londres perd rapidement sa position de centre financier international. En l'absence d'un tel centre, chaque pays devait conserver d'importants stocks d'or et d'importants mouvements d'or devaient avoir lieu. Ce n'était pas approprié et facilement gérable. Ainsi, l'étalon-or a échoué en raison de l'absence de centre financier international après la Première Guerre mondiale.

8. Manque de coopération:

La coopération économique entre les pays participants est une condition nécessaire au succès de l'étalon-or. Mais après la Première Guerre mondiale, une telle coopération entre les pays de l'étalon-or était totalement absente, ce qui entraîna la chute de l'étalon-or.

9. Instabilité politique:

L'instabilité politique entre les pays européens était également responsable de l'échec de l'étalon-or. Il y avait des rumeurs de guerre, des révolutions, des agitations politiques, la peur du transfert de fonds vers d'autres pays. Tous ces facteurs menaçaient le bon fonctionnement de l'étalon-or et conduisaient finalement à son abandon.

10. Grande dépression

La dépression mondiale de 1929-1933 a probablement porté le coup de grâce à l'étalon-or. La chute des prix et le chômage généralisé sont les caractéristiques fondamentales de la dépression qui a obligé les pays à appliquer des droits de douane élevés pour limiter les importations et donc le commerce international. La grande dépression était également responsable de la fuite des capitaux.

11. Hausse du nationalisme économique:

Après la Première Guerre mondiale, une vague de nationalisme économique l'a balayé des pays européens. Dans le but de parvenir à l'autosuffisance, chaque pays a suivi le protectionnisme et a ainsi imposé des restrictions au commerce international. C'était une ingérence directe dans le fonctionnement de l'étalon-or.

Ainsi, des facteurs à la fois endogènes et exogènes ont été responsables de la dégradation de l'étalon-or:

(a) Certains facteurs ont trait aux faiblesses internes de l'étalon-or;

b) D'autres ont souligné l'incapacité des autorités monétaires à contribuer au bon fonctionnement du système; et

(c) D'autres encore ont indiqué les circonstances extérieures défavorables dans lesquelles l'étalon-or devait fonctionner.

Dans les conditions actuelles, motivées par le nationalisme économique et dominées par des systèmes commerciaux égoïstes, il y a peu d'espoir de voir renaître l'étalon-or dans un avenir proche.

 

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