Facteurs influant sur le taux de change | La finance internationale

Les points suivants mettent en évidence les quatre principaux facteurs affectant le taux de change. Les facteurs sont les suivants: 1. Taux d'inflation différents 2. Mouvements de capitaux 3. Changements structurels 4. Rôle de la spéculation.

Facteur n ° 1. Différents taux d'inflation:

Il est vrai que les taux de change des pays qui gonflent le plus rapidement se déprécieront, tandis que les taux de change des pays qui se gonflent le plus lentement vont s’apprécier. Les variations des niveaux de prix relatifs et des taux de change peuvent se compenser de manière exacte, laissant la position concurrentielle internationale relative inchangée. C’est l’essence même de la théorie de la parité de pouvoir d’achat.

La logique est simple. Tous les salaires et les prix étant exactement doublés en Inde (et la masse monétaire doublée pour les financer), l'Inde peut acheter exactement le même volume d'importations et vendre exactement le même volume d'exportations au nouveau taux de change, qui a doublé comme tout le reste. (C'est comme si chaque ancienne roupie était égale à deux nouvelles roupies.)

Dans le langage de Samuelson, «Dans le cas des taux de change flottants, ce sont les politiques monétaires des différents pays qui déterminent en fin de compte le niveau de leurs prix et, par conséquent, influencent fortement les tendances de leurs taux de change».

Facteur n ° 2. Mouvements de capitaux:

Les taux de change sont également affectés par les principaux flux de capitaux. Les monnaies des pays importateurs de capitaux s’apprécient généralement et les pays exportateurs de capitaux connaissent une dépréciation de leur monnaie.

Supposons que les épargnants américains souhaitent acheter des actifs britanniques et investir ainsi une grande partie de leurs économies en Grande-Bretagne. Une volonté accrue d'investir au Royaume-Uni entraînera une augmentation de la demande de livres sterling. La courbe de demande de la livre sterling passera à droite. En conséquence, la livre sterling va s'apprécier et le dollar se déprécier.

Facteur # 3. Changements structurels:

Dans un monde dynamique, des changements structurels tels que des changements dans les structures de coûts, ou l'invention de nouveaux produits ou de tout autre facteur affectant le modèle d'avantage comparatif, peuvent et souvent affectent le taux de change.

Comme le dit RG Lipsey, «un pays peut être moins dynamique que ses concurrents, de sorte que, dès le premier ensemble de prix, la demande des consommateurs se déplace lentement des produits du pays d'origine vers ceux des pays étrangers. Cela entraînerait une dépréciation lente mais constante du taux de change du pays susmentionné. "

De grands changements tels que le prix du pétrole peuvent également avoir des effets similaires. De même, la mise au point de substituts du pétrole peut également entraîner des modifications majeures des taux de change à l'équilibre.

Facteur # 4. Rôle de la spéculation:

On peut également noter que les changements de taux de change sont souvent causés par les actes des spéculateurs. S'ils s'attendent à ce que le prix du dollar monte en livres sterling, ils achèteront le dollar en vendant des livres sterling. L'offre de livres sterling augmentera et l'offre de dollar baissera sur le marché des changes. Le dollar va donc s'apprécier et la livre sterling va se déprécier.

En fait, le débat sur les taux de change fixes et flottants tourne autour du rôle des spéculateurs. Comme dans les marchés boursiers et les marchés des produits de base, les spéculateurs ont tendance à adopter une vision très succincte et à renforcer les mouvements de prix de manière déstabilisatrice plutôt que de les neutraliser.

 

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