Théorie classique de l'intérêt: hypothèses, demande, caractéristiques et critiques | Économie

Dans cet article, nous discuterons des points suivants: - 1. Hypothèses de la théorie classique de l’intérêt 2. Offre et demande de capital 3. Détermination du taux d’intérêt 4. Caractéristiques de la théorie classique 5. Critiques.

Des économistes tels que Ricardo, JS Mill, Marshall et Pigou ont développé la théorie classique de l’intérêt, également appelée théorie du capital en tant qu’intérêt ou théorie de l’épargne-investissement ou encore théorie réelle de l’intérêt. Selon cette théorie, l'intérêt est un phénomène réel et le taux d'intérêt est déterminé exclusivement par les facteurs réels, à savoir l'offre et la demande de capitaux soumis à une concurrence parfaite. L'offre de capital est régie par l'épargne (épargne) ou la préférence temporelle et la demande de capital est influencée par la productivité du capital.

Hypothèses de la théorie classique de l'intérêt:

La théorie classique de l'intérêt repose sur les hypothèses suivantes:

(i) La concurrence parfaite existe sur le marché des facteurs.

Cette hypothèse a les implications suivantes:

(a) Le taux d’intérêt d’équilibre est déterminé par les forces concurrentielles de la demande et de l’offre sur le marché des capitaux.

(b) Le taux d’intérêt est flexible, c’est-à-dire qu’il se déplace librement à tout niveau dicté par les forces de l’offre et de la demande.

(ii) La théorie suppose le plein emploi des ressources.

Cette hypothèse a les implications suivantes:

(a) L’épargne implique le sacrifice de l’abstention ou du report de la consommation et l’intérêt est la récompense de l’abstinence ou de l’attente: ce n’est que lorsque toutes les ressources sont pleinement utilisées qu’un taux plus élevé est versé pour inciter les gens à épargner ou à s’abstenir de consommer ou de différer consommation

(b) le niveau de revenu est supposé constant; c'est au niveau du plein emploi que le revenu et la production ne changent pas et ne deviennent pas constants.

c) Les hypothèses de plein emploi et de niveau de revenu donné conduisent à supposer en outre que les calendriers de l'offre et de la demande de capital sont indépendants et ne s'influencent pas mutuellement; ce n'est que lorsque les revenus changent à la suite d'un changement d'investissement, que l'épargne change en conséquence.

(iii) Les agents économiques agissent de manière rationnelle, c’est-à-dire qu’ils sont motivés par leur intérêt personnel et veulent maximiser les avantages économiques.

(iv) Le niveau de prix est supposé constant. Si cela change, les agents économiques ne subissent pas l'illusion monétaire, c'est-à-dire que les épargnants et les investisseurs réagissent aux variations des taux d'intérêt réels et non à celles des taux d'intérêt monétaires.

(v) La monnaie est neutre et ne sert que de moyen d'échange et non de réserve de valeur.

Offre et demande de capital :

Fourniture de capital:

L'offre de capital dépend d'épargnes qui dépendent à leur tour d'un certain nombre de facteurs psychologiques, économiques et institutionnels généralement classés comme suit: (a) la volonté d'épargner, (b) le pouvoir d'épargner, et (c) les facilités permettant enregistrer. Économiser signifie réduire la consommation ou reporter la consommation actuelle. Ainsi, épargner implique un sacrifice, une abstinence ou une attente. Le taux d'intérêt est considéré comme la récompense de l'abstinence ou de l'attente.

C'est une incitation à l'acte d'économiser ou de renoncer à la consommation actuelle. Pour décider entre la consommation actuelle (qui n'implique aucune économie) et la consommation future (qui nécessite une économie), l'individu doit prendre en considération le coût d'opportunité de chaque alternative et le coût d'opportunité est mesuré par le taux d'intérêt.

Par exemple, si le taux d’intérêt actuel est de 5%, alors en consommant Re. 1 du revenu maintenant, l'individu renonce à la consommation de Rs. 1, 05 un an plus tard. Ainsi, plus le taux d’intérêt actuel est élevé, plus le coût d’opportunité de la consommation actuelle par rapport à la consommation future est élevé, et donc plus l’incitation à épargner sur le revenu actuel.

Par conséquent, l'épargne est élastique en termes d'intérêts et il existe une relation positive entre le taux d'intérêt et l'épargne. La courbe d'offre du capital ou le plan d'épargne (courbe SS de la figure 1) monte à droite, ce qui indique que plus le taux d'intérêt est élevé, plus l'épargne est importante et plus grande sera l'offre de capital et inversement.

Demande de capital:

Le capital est exigé par les investisseurs parce qu'il est productif et leur rapporte des bénéfices. La demande de capital ou la demande d’investissement dépend d’une part de la productivité du capital, c’est-à-dire du retour sur investissement, et d’autre part, du taux d’intérêt, c’est-à-dire du coût de l’investissement. La productivité du capital est soumise à la loi des rendements décroissants.

Des unités de capital supplémentaires sont moins productives que les unités précédentes; avec l'investissement de plus en plus de capital, la productivité marginale du capital diminue. Le producteur continuera d'investir du capital tant que sa productivité est supérieure au taux d'intérêt et cessera d'investir davantage lorsque la productivité du capital est égale au taux d'intérêt. Cela montre qu’à des taux d’intérêt plus élevés, les producteurs exigent moins de capital et à des taux d’intérêt plus bas, ils exigent plus de capital.

Ainsi, la demande de capital est inversement liée au taux d’intérêt. La courbe de la demande de capital ou le calendrier d’investissement (courbe II de la figure I) s’inclinent vers la droite, ce qui indique que plus le taux d’intérêt est élevé, plus la demande de capital est faible.

Détermination du taux d'intérêt :

En supposant que le niveau de revenu soit donné, le taux d'intérêt est déterminé par l'intersection de la courbe de demande et de la courbe d'offre du capital.

La détermination du taux d’intérêt d’équilibre des trois conditions suivantes:

i) L'offre de capital ou l'épargne est une fonction croissante du taux d'intérêt:

S = f (i); dS / di> 0

(ii) La demande de capital ou d'investissement est une fonction décroissante du taux d'intérêt:

I = f (i); dl / di <0

(iii) L'offre de capital est égale à la demande de capital:

S = I

Où, S = épargne, I = investissement,

et i = taux d'intérêt.

Dans la figure 1, la courbe II (courbe de la demande de capital) coupe la courbe SS (courbe de l'offre du capital) au point E. Le taux d'intérêt d'équilibre est Oi et OM est la quantité de capital demandée et fournie à ce taux. En d’autres termes, au taux d’intérêt d’équilibre, c’est-à-dire Oi, épargne = investissement = OM.

Tout écart par rapport au taux d'intérêt d'équilibre (Oi) sera instable. Si, à un moment quelconque, le taux d'intérêt augmente jusqu'à Oi, l'offre de capital dépasse la demande de capital (i s '> id'). En raison de cet excédent d’offre de capital, le taux d’intérêt tombera à son niveau d’équilibre (Oi). De même, si le taux d'intérêt tombe à Oi ", la demande de capital dépasse l'offre de capital (i" d "> i" s "). En raison de cet excès de demande de capital, le taux d'intérêt monte à son niveau d'équilibre (Oi).

Caractéristiques de la théorie classique :

Les caractéristiques distinctives de la théorie classique de l’intérêt sont les suivantes:

1. Théorie du capital d'intérêt:

Dans la théorie classique, l'intérêt est défini comme une récompense pour l'utilisation du capital et le taux d'intérêt est déterminé par la demande et l'offre de capital. L'offre de capital est positive et la demande de capital est une fonction négative du taux d'intérêt.

2. Théorie réelle:

La théorie classique concerne le taux d'intérêt réel, qui est déterminé uniquement par les facteurs réels de l'épargne et de l'investissement. Le concept de taux d'intérêt réel peut être défini comme le taux d'intérêt monétaire ou de marché moins le taux d'inflation anticipé. Si l’on suppose (comme le fait la théorie classique) que le niveau de prix est constant et que tout le monde s’attend à ce qu’il reste constant, les taux d’intérêt réel et monétaire sont égaux.

3. Théorie des flux:

La théorie est énoncée en termes de flux. L'épargne totale et l'investissement total ont été considérés comme des flux par unité de temps. En d'autres termes, l'offre d'épargne est considérée comme un flux de fonds sur le marché des capitaux et la demande d'investissement comme un flux de fonds provenant du marché des capitaux. L'équilibre du marché des capitaux requiert l'équilibre entre les flux d'épargne et d'investissement.

4. Mécanisme d'équilibrage:

Selon la théorie classique, le taux d’intérêt est la force d’équilibre entre épargne et investissement. Chaque fois qu'il y a un déséquilibre entre épargne et investissement, l'équilibre est rétabli par des modifications du taux d'intérêt. Si, à un moment quelconque, l’épargne dépasse l’investissement (taux d’intérêt de la figure 1), le taux d’intérêt diminue et établit une égalité entre épargne et investissement. Par ailleurs, si l'investissement dépasse l'épargne (i "d"> i "s" au taux d'intérêt "Oi"), le taux d'intérêt augmente et établit une égalité entre épargne et investissement.

5. Taux d’intérêt positif:

Une caractéristique importante de la théorie classique de l’intérêt est qu’elle suppose un taux d’intérêt réel positif. La théorie exige implicitement que les courbes d'offre et de demande du capital se croisent à un taux d'intérêt réel positif. Si, par exemple, les deux courbes ne se croisent pas à un taux d'intérêt positif (comme le montre la figure 2), un taux d'intérêt nul entraînera une offre excédentaire de capital (Os> Od). Il s’agit d’une situation de surabondance générale qui implique que l’équilibre est incompatible avec un travail de remplissage.

Critiques de la théorie classique :

La théorie classique de l’intérêt a été critiquée par Keynes pour plusieurs raisons:

1. L'intérêt n'est pas une récompense pour épargner:

Keynes a critiqué la vision classique selon laquelle l'intérêt est la récompense de l'épargne ou du capital pour les motifs suivants:

(a) Une personne peut obtenir des intérêts en prêtant de l'argent qu'il n'a pas économisé mais hérité de ses ancêtres.

b) Si une personne accumule ses économies sous forme d’argent, elle ne gagne aucun intérêt,

c) L'épargne dépend non seulement du taux d'intérêt, mais également du niveau de revenu; l'intérêt ne peut donc être une récompense pour l'épargne,

(d) Keynes considère l’intérêt comme un phénomène monétaire et définit le taux d’intérêt comme une récompense pour sa sortie de la liquidité (ou des soldes de trésorerie) plutôt que comme une récompense pour son épargne.

2. Épargne et investissement sans intérêt élastique:

La théorie classique suppose que l’épargne et l’investissement sont des intérêts élastiques, c’est-à-dire qu’ils sont sensibles aux variations du taux d’intérêt. Mais ce n'est pas toujours le cas. En réalité, l’investissement dépend davantage de l’efficacité marginale du capital et des prévisions futures que du taux d’intérêt, en particulier en période de dépression.

De même, l'épargne est rarement élastique. Les gens peuvent économiser sans que le taux d’intérêt augmente, ou même si le taux d’intérêt tombe à zéro. En fait, l'épargne est plus influencée par le niveau de revenu que par le taux d'intérêt.

3. Taux d’intérêt sans force d’équilibre:

Selon les économistes classiques, l'égalité entre épargne et investissement est maintenue par le mécanisme d'ajustement des taux d'intérêt. Keynes s'est opposé à ce point de vue et a proposé un mécanisme différent pour rétablir l'égalité. Selon lui, le revenu, et non le taux d’intérêt, est la force d’équilibre entre épargne et investissement. Chaque fois que l'épargne dépasse l'investissement, le niveau de revenu diminue. En conséquence, l'épargne tombe et devient égale à l'investissement. De même, si l'investissement dépasse l'épargne, le niveau de revenu augmente, l'épargne augmente et devient égale à l'investissement.

4. Rôle de l'argent ignoré:

La théorie classique de l’intérêt suppose que la monnaie est neutre et n’est qu’un moyen d’échange. Il ignore le rôle de l'argent en tant que réserve de valeur, c'est-à-dire qu'il ne prend pas en compte la possibilité que l'épargne soit accumulée. Il ignore également complètement le rôle important que la quantité de monnaie, la monnaie créée et le crédit bancaire peuvent jouer dans la détermination du taux d'intérêt. Tous ces facteurs rendent la théorie classique irréaliste et non pertinente dans le monde dynamique moderne.

5. Hypothèse irréaliste de plein emploi:

La théorie classique est irréaliste car elle opère dans les conditions particulières du plein emploi. Normalement, les conditions prévalent moins que le plein emploi, et non pas le plein emploi, dans le monde actuel. Selon Keynes, lorsqu'il existe des ressources au chômage dans l'économie, il n'est pas nécessaire de rémunérer les personnes qui s'abstiennent de consommer (c'est-à-dire d'épargner). Le problème dans une telle économie est d’utiliser les ressources inutilisées plutôt que de retirer les ressources déjà utilisées de leur emploi actuel. Par conséquent, dans des conditions de chômage, les intérêts ne peuvent être une récompense pour l’abstinence ou l’attente.

6. Différence entre les taux du marché et les taux naturels:

Les économistes classiques partent du principe que l’écart entre les taux d’intérêt naturels (réels) et de marché (monétaires) n’est qu’une chance et ne peut exister longtemps. Toutefois, selon Wicksell, Keynes et d’autres économistes monétaires, le taux d’intérêt du marché s'écarte normalement du taux d’intérêt naturel et cet écart est dû à l’influence de facteurs monétaires tels que la création et la destruction de crédit bancaire.

7. Vue étroite de l'offre de capital:

Les économistes classiques n'incluaient que l'épargne dans l'offre de capital. Mais en réalité, l’offre de capital est constituée d’argent désobligé. De plus, la monnaie nouvellement créée et le crédit bancaire constituent également des sources importantes d'approvisionnement en capital.

8. Vue étroite de la demande de capital:

Selon la théorie classique, la demande de capital ne provient que des investisseurs pour faire face aux dépenses d'investissement. Il ignore totalement le fait que les prêts sont également contractés à des fins de consommation.

9. Théorie indéterminée:

Keynes a critiqué la théorie classique de l’investissement au motif qu’il est indéterminé. Selon la théorie classique, le taux d'intérêt est déterminé par l'intersection des courbes d'épargne et d'investissement. La position de la courbe d'épargne dépend du niveau de revenu; la courbe d'épargne se déplace vers la droite si le revenu augmente et inversement.

Ainsi, nous ne pouvons connaître le taux d’intérêt que si nous connaissons déjà le niveau de revenu. Cependant, nous ne pouvons pas connaître le niveau de revenu sans connaître d'abord le volume d'investissement et la connaissance du volume d'investissement requiert la connaissance préalable du taux d'intérêt. Ainsi, la théorie classique de l'intérêt n'offre aucune solution; il ne peut pas dire quel sera le taux d'intérêt, à moins de connaître le taux d'intérêt.

 

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