Critères d'investissement: 3 choses à savoir

Les points suivants mettent en évidence les trois critères pour connaître les critères d’investissement.

Choses à savoir # 1. Objet:

Critère d'investissement désigne les critères ou les directives selon lesquels l'autorité de planification répartit le montant total des fonds pouvant être investis par la communauté dans différents canaux. Le problème principal est de répartir les fonds investissables dans les différents secteurs de l’économie.

Selon le professeur Oscar Lange, «le problème d'un pays sous-développé ne consiste pas simplement à assurer des investissements productifs suffisants, mais également à orienter ces investissements productifs dans des circuits permettant la croissance la plus rapide du pouvoir productif de l'économie nationale» .

Le critère d'investissement implique une politique de choix. Le volume global des investissements à entreprendre devient significatif lorsqu'il est exprimé en termes de projets d’investissement concrets. L’aspect programmation de la planification des investissements est un problème important de la planification dans les pays sous-développés.

Dans les pays sous-développés, les ressources pouvant être investies sont très limitées en fonction de leurs besoins croissants. Par conséquent, les planificateurs doivent décider de la répartition des ressources entre l'industrie et l'agriculture, des industries de biens d'équipement et de consommation, des secteurs public et privé. Le flux de ressources d'investissement dans ces différents secteurs est influencé par des facteurs politiques, sociaux et économiques.

L'affectation des ressources d'investissement devient une tâche difficile en raison de l'existence d'un certain nombre d'objectifs de développement. Ces objectifs peuvent être contradictoires à court terme et il n’existe donc pas de critère simple pour fixer les priorités d’investissement.

Selon Meier et Baldwin, il est difficile d’établir un critère satisfaisant pour une meilleure répartition de l’investissement, car un autre critère d’investissement affectera la production totale différemment. Un critère d’investissement peut être plus pertinent pour maximiser la production sur une période différente.

En outre, l’allocation des investissements affectera non seulement la production totale, mais également l’offre et la répartition de la main-d’œuvre, les conditions sociales et culturelles, la croissance et la qualité de la population, les goûts et les progrès technologiques.

Ce qu'il faut savoir # 2. Signification des critères d'investissement :

Selon Meier, "les critères d'investissement concernent le problème de la détermination de la meilleure utilisation des ressources d'investissement pour minimiser l'intensité du capital, maximiser la productivité marginale sociale du capital et l'absorption de l'emploi".

Ce qu'il faut savoir n ° 3. Objectifs de la répartition factorielle de l'investissement :

L’objectif premier d’une économie en développement est d’assurer une augmentation plus rapide et plus rapide de ses revenus grâce aux ressources disponibles.

Par conséquent, les objectifs des critères d’investissement sont résumés ci-dessous:

(je) Distribution égale du revenu et de la richesse.

(ii) Croissance économique équilibrée et rapide.

(iii) Augmenter le produit national brut et le revenu par habitant.

(iv) Allocation appropriée des ressources existantes.

(v) Efforts pour corriger la balance des paiements.

(vi) Développement complet du pays.

(vii) Veiller aux intérêts de la génération future.

Ce qu'il faut savoir # 4. Application pratique des critères d'investissement :

Parmi les divers critères d’investissement examinés, il est difficile de suggérer un critère quelconque d’allocation des ressources d’investissement dans les pays sous-développés. Étant donné que les problèmes auxquels sont confrontés ces pays sont multiples, un seul critère ne peut avoir qu'une application limitée. Par conséquent, le choix d’un critère approprié dépendra beaucoup de la situation qui prévaut dans un pays et des problèmes auxquels il est confronté.

De plus, l'application pratique des critères d'investissement peut être limitée en raison des facteurs suivants:

(je) Il est difficile de définir correctement les objectifs d’une politique d’investissement. Il peut y avoir divers objectifs contradictoires et il peut être difficile de choisir les plus souhaitables.

(ii) Les principes d'investissement recommandés par différents auteurs sont défectueux en tant que théories. Il est douteux qu'une théorie solide puisse être formulée en ce qui concerne les problèmes complexes d'investissement.

(iii) Les critères d'investissement échouent généralement à cause des divers aspects non mesurables des projets d'investissement.

Malgré toutes ces difficultés, les critères d’investissement doivent servir un objectif important dans la programmation de l’allocation des ressources dans les pays sous-développés, y compris l’Inde. Meier et Baldwin ont déclaré: «Les critères dépendent en fin de compte de vastes objectifs économiques et sociaux. Il est nécessaire de prendre en compte non seulement les montants et le volume de l'offre de facteurs, mais également les diverses répercussions du projet, notamment l'effet sur le revenu national sur différentes périodes. Conditions de la demande du marché, capacité à réaliser des économies d'échelle, durée de la période de gestation, effets sur la répartition du revenu et le niveau de revenu par habitant et équilibre des besoins. "

Ce qu'il faut savoir # 5. Types de critères d'investissement:

1. Critères de productivité sociale marginale :

Cette théorie a été avancée par Hollis B. Chenery. La productivité marginale sociale de l’investissement peut être définie comme le rendement pour l’investisseur privé plus la contribution nette de l’investissement au produit national. Selon ce critère, les projets doivent être classés en fonction de leur valeur sociale, déterminer le projet marginal du total des fonds et exclure tous les projets de rang inférieur.

Afin de mesurer le produit marginal social (SMP), Chenery a utilisé la méthode suivante:

Soit la fonction de protection sociale U = f (Y, B, D, ….)… (1)

Où Y = effet sur le revenu,

B, effet sur la balance des paiements,

D = effet sur la distribution du revenu, et

U = indice de bien-être social.

Ensuite, l'incrément en U correspondant à un incrément donné de l'investissement peut s'écrire comme suit:

Cela implique que l’augmentation du SMP est la somme des effets d’un changement de revenu, de la part de la balance des paiements, de la répartition du revenu, etc. Pour une explication simple, toutes les autres variables sont ignorées à l’exception de Y et B pour exprimer SMP.

En conséquence:

SMP = ∆U = Y + r∆B… (3)

Mathématiquement, «r» représente un montant d'augmentation du revenu national qui équivaudrait à une amélioration d'une unité de la balance des paiements dans des conditions déterminées. Par conséquent, r mesure la surévaluation moyenne de la monnaie nationale, aux taux de change existants.

Si r = 0, la balance des paiements est en équilibre, si r est positif (> 0), la monnaie nationale est surévaluée et si r est négatif (<0), la monnaie nationale est sous-évaluée. Dans les pays sous-développés, r peut être sensiblement supérieur à zéro en raison de la relative inélasticité des importations et des exportations.

Cela suit:

Lorsque toutes les variables (sauf B 1 et K) sont des flux annuels:

SMP = Incrément annuel moyen du revenu national provenant d'une unité marginale d'investissement dans une utilisation productive donnée;

K = augmentation de capital (investissement),

X = augmentation de la valeur marchande de la production,

E = valeur ajoutée de la production due aux économies externes,

M 1 = coût des matériaux importés.

V = valeur sociale ajoutée dans le pays, c'est-à-dire V = X + E — M i

L = coût du travail,

M i = coût des matériaux domestiques,

O = coût des frais généraux,

C = Coût total des facteurs domestiques = L + M d + O.

B r = Effet total de la balance des paiements = αB 1 + B 2

α = amortissement actuel et taux d'intérêt sur les emprunts actuels,

B 1 = Effet de l'investissement sur la balance des paiements.

B 2 = Effet de l'opération sur la balance des paiements.

Ainsi, le produit marginal social est divisé en trois éléments, à savoir:

a) Valeur ajoutée par unité d'investissement dans l'économie nationale;

b) Total des coûts de fonctionnement par unité d’investissement; et

c) Prime de balance des paiements par unité d’investissement.

L'équation (5) peut être exprimée par

SMP = (V / K) (VC / V) + Br / K…. (6)

Le SMP est donc le produit de la marge en pourcentage de la valeur sociale sur le coût (CV / V) et du taux de rotation du capital majoré de la prime de balance des paiements. Cette forme d'équation montre qu'une diminution du taux de rotation du capital peut être compensée par une augmentation proportionnelle de la marge en valeur et inversement.

Limites:

(1) Elle suppose l’obtention d’une répartition optimale des revenus par des moyens purement fiscaux.

(2) Le concept est vague. Il est moins précis que le critère du profit privé bien qu’il soit plus généralement applicable.

(3) Les prix du marché ne reflètent pas exactement les valeurs sociales et, de ce fait, l'évaluation quantitative des coûts et des avantages découlant des investissements est extrêmement difficile.

(4) Il est difficile de mesurer les coûts d'un plus grand nombre d'éléments contribuant au coût total d'un projet.

(5) Il est précisé que l’effet d’un investissement sur la balance des paiements découle non seulement des coûts liés à l’installation et à l’exploitation de la centrale, mais également de la disponibilité des emprunts extérieurs, de leur évolution attendue dans le temps et des conditions de financement. remboursement;

(6) Ce critère ne tient pas compte de l'interdépendance structurelle ni de la nature et de la valeur des économies externes.

(7) Le critère SMP aide à maximiser la production pouvant être attribuée à l'effort d'investissement actuel, mais il ne tient pas compte de ce qu'il advient du produit final au cours d'une période donnée, ce qui à son tour influe sur le taux d'investissement à l'avenir.

(8) Harvey Leibenstein critique le fait qu’il n’insiste pas sur la nécessité de générer les forces du développement économique dans un pays sous-développé. Selon lui, l'objectif devrait être de maximiser le montant de capital par travailleur et d'améliorer la qualité de la main-d'œuvre.

2. Critère de rotation du capital ou critère d'intensité du capital :

JJ Polak et NS Buchanan ont proposé ce critère. Ce critère est basé sur le ratio capital / production, c'est-à-dire K / Y d'un projet. Dans les pays où les capitaux sont rares, les fonds doivent être investis dans les projets présentant la plus faible intensité capitalistique.

Ce critère est également utilisé sous sa forme inversée et il est ensuite appelé critère capital-chiffre d’affaires. Selon ce critère, il convient de sélectionner les projets qui présentent un taux de rotation du capital élevé ou un faible ratio de production de capital.

Étant donné que le capital est rare dans les pays sous-développés, il convient de choisir les projets générant un rendement maximal par unité de capital investi, c'est-à-dire lorsque le taux de rotation du capital est le plus élevé. Les projets à rendement rapide et à faible intensité capitalistique sont également souhaitables, car ils permettent de libérer rapidement les maigres ressources en capital qui seront investies dans d'autres projets.

De tels projets génèrent également plus d’emplois, ce qui peut être très souhaitable dans le contexte de pays sous-développés.

La critique :

Ce critère actuel a été critiqué pour les motifs suivants:

(1) Il est difficile d’estimer le ratio capital-débit dans les pays pauvres et de le comparer à celui des pays avancés en raison du manque de données. Par conséquent, tout critère fondé sur le ratio capital / capital risque de créer des difficultés pratiques.

(2) Ce critère ne prend pas en compte l'élément de temps. Un projet particulier peut nécessiter moins de capital à court terme, mais à plus long terme.

(3) Les avantages supplémentaires conférés par un projet n'ont pas été pris en compte lors de la définition de ce critère. Il est possible qu’un projet nécessite davantage de capital, mais il confère à l’économie d’importants avantages supplémentaires qui peuvent compenser ses coûts en capital élevés. Ainsi, les projets à faible ratio capital / production ont également leur importance pour une économie en développement.

(4) L'argument de l'emploi en faveur de projets moins capitalistiques ne tient pas. Un projet à plus forte intensité de capital peut également contribuer de manière substantielle à créer davantage d'emplois à long terme.

(5) Les projets à forte intensité de main-d’œuvre peuvent générer plus d’emplois mais tendent à réduire la productivité. Par conséquent, les projets à forte intensité de capital sont également très importants pour les pays sous-développés si le niveau de production doit être augmenté de manière substantielle.

(6) L'argument de la maximisation de l'emploi impliqué dans ce concept peut être valable à court terme. Un projet à forte intensité de capital peut au départ absorber peu de travail, mais peut maximiser la quantité de travail par unité d’investissement à long terme.

(7) Ces techniques donnent souvent lieu à des projets non conformes aux normes, ces produits étant souvent subventionnés par le gouvernement et entraînant des coûts sociaux élevés.

(8) Les avantages supplémentaires d'un projet ne sont pas pris en compte. Il est possible qu’un projet nécessite davantage de capital, mais il confère à l’économie d’importants avantages supplémentaires qui peuvent compenser ses coûts en capital élevés. Ainsi, les projets avec un faible ratio capital / production ont une plus grande importance pour les économies en développement.

3. Critères de réinvestissement ou critères d’investissement pour une croissance accélérée :

Walter Galenson et Harvey Leibenstein ont introduit le concept de critère du quotient de réinvestissement marginal par habitant pour les investissements dans les pays sous-développés. Le taux d’investissement par unité de capital investi est donné par

r = p - ew / c… (1)

Où p = sortie par machine; e = nombre de travailleurs pour la machine; w = taux de salaire réel; c = coût par machine et r = taux de réinvestissement par unité de capital.

Ce modèle explique l'emploi fourni par n'importe quelle combinaison d'hommes et de machines à l'aide de l'équation suivante:

Où E = emploi total

On suppose que I = P — W… (3),

c'est-à-dire que le montant total investi dans une période donnée correspond à la différence entre la valeur ajoutée brute totale (P = Np) et la rémunération réelle versée au travail (Ew). Ensuite:

I = P — Ew… (4)

I = NP — Ew… (5)

I = N p - eNw = N (p— ew)… (6)

Investissement net I = coût par machine (c) multiplié par AN, augmentation du nombre de machines,

Est donné par (∆N / N) et est égal au taux de réinvestissement pour une unité de capital, à savoir:

r = ∆N / N = P - ew / c… (9)

Ce critère est donc conçu pour prendre en compte l’influence du choix des projets sur le taux d’accumulation de capital. Si nous supposons que tous les bénéfices sont réinvestis pendant que tous les salaires sont consommés, ce quotient de réinvestissement n’est que le taux de profit. Ce quotient de réinvestissement sera probablement plus élevé dans les projets à forte intensité de capital que dans les projets à forte intensité de main-d'œuvre.

La critique :

Ce critère concentre son attention sur la maximisation du taux d'investissement actuel afin que l'économie puisse croître rapidement dans les années à venir, sans toutefois tenir compte de la réalité de la situation dans les PMA.

Ses principales lacunes sont les suivantes:

1. Ce critère aurait un effet défavorable sur la répartition des revenus et l'emploi. Dans de nombreux pays, la réduction des disparités de revenus et du chômage sont les objectifs principaux de la planification. Ce critère ne peut donc pas être adopté dans ces pays.

2. Cela va à l'encontre du principe de productivité marginale du capital. À mesure que le montant de capital augmente par doses successives et offre un point où sa productivité commence à décliner, il en résulte une baisse de la production par habitant.

3. Il ne tient pas compte de l'effet de la balance des paiements sur l'investissement. Dans une économie sous-développée, il y a une pénurie aiguë de biens d'équipement à importer et cela aggrave la situation déjà tendue de la balance des paiements.

4. il néglige l'importance de la consommation; il préconise plutôt sa réduction. Mais la consommation actuelle peut être plus importante que la consommation future et le surplus réinvestissable peut devoir être réduit dans l’intérêt de la communauté. L'ignorance du secteur des biens de consommation en faveur du secteur des biens d'équipement a de graves conséquences pour l'économie et pour l'État.

5. L'adoption de techniques à forte intensité de capital peut créer certaines difficultés pratiques dans les pays sous-développés. Ces pays sont généralement à court de capital et ne peuvent donc se concentrer sur des projets à forte intensité de capital. La pénurie de main-d'œuvre qualifiée et de capacités entrepreneuriales peut créer une autre difficulté.

6. L'intensification des investissements ne garantit pas la meilleure utilisation des ressources en capital disponibles. Il peut en résulter une répartition des ressources en capital si inefficace que l’augmentation des revenus peut être très faible.

7. Le taux de croissance ne peut pas être maximisé en choisissant l'investissement qui présente un bénéfice réinvestissable supérieur par unité de capital. Le professeur AK Sen souligne qu'un simple choix d'investissement avec un quotient de réinvestissement plus élevé ne peut pas garantir un taux de croissance économique plus élevé. Le surplus peut être important par unité de capital, mais si la propension à consommer des personnes engagées dans la production augmente, le surplus investissable en pâtit.

8. Ce critère viole les objectifs de protection sociale d'une économie en développement. L'adoption de ce critère conduira à la concentration de la richesse entre les mains de la classe des entreprises à but lucratif. Cela entraîne également le déplacement de la main-d'œuvre, ce qui va à l'encontre des normes de base d'une société en développement.

9. Le critère de réinvestissement perpétue le problème de la répartition inégale des revenus dans ces économies. La répartition des revenus entre les salariés et les capitalistes et entre ceux qui obtiennent un emploi immédiat et ceux qui ne sont pas absorbés est plus marquée.

10. O. Eckestein est d'avis qu'au lieu de dépendre du critère de réinvestissement pour l'investissement prévu, il peut être préférable de recourir à des mesures fiscales pour parvenir à une répartition du revenu qui produira une épargne suffisante pour l'investissement.

11. L'argument selon lequel les processus à forte intensité de capital ont un potentiel d'investissement important ne semble pas être correct. Une industrie à forte intensité de capital, comme le fer et l'acier, ne produira pas avant plusieurs années.

4. Critère de série chronologique :

Le professeur AK Sen a mis en avant ce critère. Selon lui, le facteur temps joue un rôle important dans le choix des techniques. Si le ratio capital / rendement et le taux d’épargne, on peut tracer la trajectoire temporelle de deux techniques. On peut trouver laquelle de ces techniques donne les rendements les plus élevés sur un horizon temporel.

Pour cela, un horizon temporel est fixé et les rendements des deux projets pour différentes années sont calculés. Sur la base de cela, nous pouvons trouver une période de récupération pour toute paire de techniques. En choisissant la technique, nous comparons cette période de récupération avec la période que nous sommes prêts à prendre en compte.

Supposons qu'il y ait deux projets H et L et que l'horizon temporel soit de dix ans au terme desquels le rendement total dans chaque cas est de 100 millions.

Les rendements du projet H sont inférieurs à ceux du projet L au cours des six premières années, alors qu’au cours des quatre années restantes, les rendements de H augmentent plus que ceux du projet L. Étant donné que les rendements totaux sont les mêmes pour les deux projets, la situation globale est l'un de l'indifférence.

Il convient de noter que la perte initiale de production résultant de l’adoption de projets à forte intensité de capital a été recouvrée dans les dix ans ou non. Le temps pris par la technique à forte intensité de capital pour combler son déficit initial de production par rapport à la technique à forte main-d'œuvre est appelé la période de reprise.

Ceci est expliqué à l'aide du diagramme ci-dessous:

Dans le diagramme I, les courbes H et L illustrent le flux de sortie réel sur un horizon temporel donné avec deux techniques. La période ON est la période de récupération qui fait de la zone DAD 1 = zone FAf 1 .

Ainsi, pour toute paire de techniques, une période de récupération peut être trouvée. Lors du choix des techniques, la période de récupération doit être comparée à la période déjà prise en compte. Si l'on constate que la période de récupération est plus longue, c'est-à-dire que si, dans l'horizon temporel, la perte de production résultant de l'adoption de la technique H n'est pas récupérée par un excès de production, nous devrions choisir la technique L et inversement.

En cas de conflit entre le présent et le futur, le choix dépendra de l'utilisation à temps réduit.

Limitations :

Le professeur AK Sen lui-même admet certaines des limites de ce critère:

1. Il est arbitraire de fixer un horizon temporel de dix ans. Il n'y a pas de loi spécifique sur la base de laquelle la période de récupération d'un projet particulier peut être fixée.

2. Il n'est pas possible de dériver la série chronologique pour tous les temps à venir. Par conséquent, la période de planification doit être définitivement fixée, mais cela crée de sérieux problèmes. Lorsque le délai est sur le point de se terminer, une technique à forte intensité de main-d'œuvre peut être choisie afin de gonfler la qualité de la production et la formation de capital est donc négligée.

3. Les facteurs tels que l’évolution technologique, le taux de rémunération, la propension à consommer, etc., sur lesquels repose l’étude des séries chronologiques, peuvent tous être en train de changer et de prévoir les investissements futurs.

5. Critère de balance des paiements :

L’effet des projets d’investissement sur la balance des paiements est important dans le cas des pays sous-développés. Selon ce critère, la répartition des investissements devrait être effectuée de manière à minimiser l’effet défavorable sur la balance des paiements. Les difficultés de balance des paiements des pays sous-développés sont dues au fait qu'ils dépendent fortement des pays étrangers pour leurs biens d'équipement.

Ils ont également besoin de devises pour importer des matériaux permettant de conserver cet équipement.

en opération.

Buchanan avait qualifié ce type d’importations de perte directe de devises. La hausse des revenus due aux investissements et à l'industrialisation conduit à des importations de biens de consommation. Celles-ci sont appelées drain de circulation en devises. Sur la base de l’effet sur la balance des paiements.

Polak divise les investissements en trois catégories:

(je) Investissement, biens productifs qui ajoutent aux exportations d’un pays ou remplacent des biens précédemment importés. Le prochain effet d'un tel investissement sera de créer un excédent d'exportation.

(ii) Investissement, en remplacement de biens précédemment vendus dans le pays ou exportés du pays; l'effet de ce type d'investissement sur la balance des paiements sera neutre.

(iii) Investissement, qui se traduirait par une addition de biens à ceux vendus dans le pays et excédentaires à la demande. Un tel investissement aura un effet négatif sur la balance des paiements.

Les deux premiers types d’investissements doivent être privilégiés car ils auront un effet favorable sur la balance des paiements. Le troisième type peut être évité. Ainsi, selon ce critère, il convient de choisir des projets d’investissement ayant le moins d’effets négatifs sur la balance des paiements.

Limitations :

La notion de critère de paiement est sujette aux inconvénients suivants:

1. Les investissements peuvent augmenter les revenus réels sans augmenter les revenus monétaires qui peuvent être dépensés pour les importations ici et la crainte d'une augmentation des importations là-bas uniquement lorsque les revenus monétaires augmentent.

2. Si les revenus monétaires augmentent parallèlement aux revenus réels, les importations ne peuvent pas augmenter.

3. L'investissement peut également entraîner une diminution des importations plutôt que des investissements de premier type.

 

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