Dette publique: classification, croissance et mode de remboursement de la dette

Lisez cet article pour en savoir plus sur la classification, la croissance et la méthode de remboursement de la dette publique.

La dette publique fait référence aux emprunts contractés par un gouvernement dans le pays ou à l'étranger, auprès de particuliers ou d'associations de particuliers ou auprès d'institutions financières bancaires ou non bancaires.

Classification de la dette publique:

La dette publique peut être classée comme suit:

(1) interne et externe:

La dette intérieure est contractée dans le pays et la dette extérieure est due à des étrangers ou à des gouvernements ou institutions étrangers.

(2) productif et non productif:

La dette productive devrait créer des actifs générant un revenu suffisant pour payer le capital et les intérêts du prêt. En d'autres termes, ils sont censés payer leur part; ils sont auto-liquidants. En revanche, les emprunts contractés pour la guerre ne créent aucun actif; ils sont un poids mort et sont considérés comme improductifs.

(3) court terme et long terme:

Les prêts à court terme sont remboursables après un court laps de temps, par exemple les bons du Trésor à trois mois, les avances de paiement de la Banque centrale. Ils sont destinés à combler temporairement l'écart entre les recettes courantes et les dépenses courantes. C'est ce qu'on appelle une dette flottante. Les emprunts à long terme sont payables après une longue période couvrant plusieurs années. Ils s'appellent également la dette capitalisée.

Croissance de la dette publique:

Emprunter par l'autorité publique est une pratique moderne. Dans le passé, chaque fois qu’il y avait une urgence, généralement une guerre, le monarque s’appuyait sur la richesse accumulée ou empruntait sur son crédit personnel. Les livres d'histoire regorgent d'exemples de fabuleux trésors et de récits de pillages et de sacs de richesses accumulées provenant soit des trésors du roi, soit des temples et des églises. Mais ce mode de financement n'est pas adapté aux conditions modernes. Ce sera insuffisant et peu économique.

Le système de crédit public, qui facilite l’emprunt de l’État, a entraîné une augmentation considérable de l’endettement des États modernes. Prenons le cas de l'Inde. Alors que la dette publique totale du pays à la fin de mars 1951 était de Rs. 2.054 crores, il était prévu de monter à Rs. 87 062 crores à la fin du mois de mars 1986 (BE - Budget), soit plus de 42 fois en 35 ans.

Causes de l'augmentation de la dette publique:

Outre la guerre, plusieurs autres causes ont entraîné une forte augmentation de la taille de la dette publique:

(i) La principale cause d'augmentation de la dette publique est l'état de préparation à la guerre. Les nations attachent une grande importance à leur intégrité territoriale et ne considèrent pas qu’un sacrifice est nécessaire pour défendre leur pays. Par conséquent, chaque guerre laisse le pays plus endetté.

(ii) L'augmentation est également due à des déficits budgétaires ou à un compte courant assez fréquents. Les déficits résultent de la nécessité de maintenir une activité économique complète dans les économies qui ont peut-être cessé de se développer.

(iii) L'augmentation de la dette publique est également due à la mise en place par les gouvernements de régimes de protection sociale à l'époque moderne.

(iv) Dans les services publics, où il n’existe pas de vérification pratique du profit, aucun contrôle correct des coûts ne peut être maintenu et les pertes sont supérieures aux gains. Ils ajoutent également au poids de la dette publique.

v) Ces dernières années, la demande de croissance économique a poussé les pays sous-développés à contracter des dettes tant à l’intérieur qu’à l’extérieur. Le volume de la dette publique a par conséquent gonflé.

Buts ou dette publique:

Les principaux objectifs pour obtenir des emprunts publics sont les suivants:

(i) Combler l’écart entre les recettes et les dépenses:

Il arrive souvent que le gouvernement connaisse une pénurie de fonds vers la fin de l'exercice financier. Pour couvrir cet écart entre les recettes et les dépenses, le gouvernement contracte des emprunts temporaires ou obtient des voies et des moyens auprès de la Banque centrale. En Inde, le gouvernement émet des «bons du Trésor» remboursables au bout de trois mois.

(ii) Programme de financement des travaux publics:

En période de dépression, le gouvernement doit lancer un programme de travaux publics pour créer des emplois. De cette façon, de l'argent est injecté dans l'économie pour lever la dépression. À cette fin, il devient nécessaire de lever des emprunts publics pour assurer la stabilité économique.

(iii) Gurbing Inflation:

Lorsque l'inflation sévit et que l'on souhaite faire baisser les prix, le gouvernement octroie des prêts publics. De cette façon, l’argent ou le pouvoir d’achat provient du public. La réduction de la masse monétaire fera baisser les prix.

iv) Financement du développement économique:

Les pays sous-développés tiennent désormais beaucoup à un développement économique rapide, qui suppose des investissements considérables. Ils sont incapables de réunir des fonds suffisants grâce à la fiscalité. Il est donc nécessaire de recourir à l'emprunt public.

(v) Financement du secteur public:

Le système économique, de plus en plus populaire, est celui de l’économie mixte. Pour plusieurs raisons, économiques, politiques et sociales, il faut un secteur public en pleine expansion. Le financement de ce secteur n'est pas possible sans recours à l'emprunt public.

vi) Financement de guerre:

Une guerre moderne est une affaire très coûteuse. Poursuivre une guerre moderne par imposition est tout simplement hors de question. L'emprunt public devient essentiel. Ainsi, l’emprunt public est rendu nécessaire par la nécessité de combler l’écart entre les recettes et les dépenses, les programmes publics, le développement économique et le financement de la guerre.

Méthodes de remboursement de la dette:

Les gouvernements modernes mettent un point d'honneur à rembourser leurs dettes. Le remboursement de la dette maintient et renforce le crédit national. Si une urgence nationale se présente plus tard, il sera facile de collecter des fonds. Le remboursement de prêts libère également des fonds pour le commerce et l'industrie.

Voici certaines des méthodes adoptées:

(i) Utilisation des revenus excédentaires:

C’est une méthode ancienne et très mal adaptée aux conditions modernes. L'excédent budgétaire n'est pas un phénomène courant. Même lorsqu'il y a un excédent, il est tellement insignifiant qu'il ne peut être utilisé pour réduire substantiellement la dette publique.

ii) Achat d'obligations d'État:

Le gouvernement peut acheter ses propres actions sur le marché, éliminant ainsi son obligation dans cette mesure. Cela peut être réalisé en appliquant des revenus excédentaires ou en empruntant à faible taux, si les conditions sont favorables.

(iii) les rentes cessibles:

Lorsqu'il est prévu d'effacer complètement une dette permanente, il peut être organisé pour payer aux créanciers un certain montant fixe pendant plusieurs années. Ces paiements annuels sont appelés rentes. Il semblera que, pendant le versement de ces rentes, les finances publiques seront soumises à une pression bien plus lourde que lorsque seuls des intérêts doivent être payés.

(iv) Conversion:

C'est une méthode pour réduire le fardeau de la dette. Un gouvernement a peut-être emprunté lorsque le taux d'intérêt était élevé. Maintenant, si le taux d’intérêt baisse, il peut convertir un prêt bien noté en un prêt mal évalué.

Le gouvernement avise les créanciers qu'ils doivent soit accepter de réduire le taux d'intérêt pour les paiements futurs, soit exercer le choix de rembourser le prêt. Si les détenteurs d'obligations n'acceptent pas le taux inférieur, le gouvernement lèvera un nouveau prêt à taux réduit et, avec le produit, rembourser l’ancienne dette. L’effet est de convertir un prêt bien noté en un prêt mal évalué. Le fardeau financier est donc réduit.

(v) Fonds d'amortissement:

C'est la méthode la plus importante. Un fonds est créé pour le remboursement de chaque prêt en mettant de côté un certain montant chaque année sur les revenus courants. La somme à mettre de côté est calculée de telle sorte que sur une certaine période, la somme totale accumulée, ainsi que les intérêts y afférents, suffisent à rembourser le prêt.

Fardeau de la dette publique:

Afin d'évaluer le fardeau de la dette publique, nous devrons examiner la nature et le but de la dette publique. Si la dette est contractée à des fins productives, par exemple pour l'irrigation et les chemins de fer, cela ne constituera pas un fardeau. D'autre part, cela confèrera un avantage, à condition que le schéma ait été exécuté avec succès. Mais si la dette est improductive, elle imposera à la fois un fardeau financier et un fardeau réel à la communauté. La mesure du fardeau dépendra du fait que la dette soit interne ou externe.

Charge de la dette intérieure:

La dette interne implique une série de transferts de richesse au sein de la communauté. Par exemple, lorsque le prêt est contracté, l’argent est transféré des prêteurs au gouvernement. Le gouvernement effectue ensuite des paiements aux entrepreneurs, aux employés du gouvernement ou aux personnes auprès desquelles il achète des biens et des services.

L'argent est donc transféré de certaines sections de la communauté vers les autres. Dans ce cas, il n’existe manifestement pas de fardeau financier direct de la dette pour l’ensemble de la communauté. Mais il y aura un réel fardeau (sacrifice, difficultés ou perte du bien-être économique) sur la communauté en fonction de la nature de ces transferts de richesse.

Si, par ces transferts, la richesse devient plus uniformément répartie, c'est-à-dire que la richesse est transférée des riches aux pauvres, alors la dette publique sera considérée comme bénéfique au lieu d'être lourde. Si, au contraire, la dette publique enrichit les riches aux dépens des pauvres, elle constitue un réel fardeau.

Laissez-nous analyser attentivement la nature du transfert. Pour rembourser les intérêts et le capital de la dette, le gouvernement doit prélever des impôts. Ce que les contribuables paient, les détenteurs d'obligations reçoivent. Les détenteurs d'obligations sont généralement des personnes riches. Mais le fardeau fiscal ne pèse pas exclusivement sur les riches, sauf s’il est très nettement progressif, ce qui est rarement le cas.

Le fardeau fiscal pèse tant sur les riches que sur les pauvres et, dans le cas des impôts indirects, il peut concerner davantage les pauvres que les riches. Il en résulte souvent que la richesse est transférée des pauvres aux riches. Cela signifie une perte nette de bien-être économique.

Ce fardeau est accentué par le fait que le transfert va des jeunes aux personnes âgées (les détenteurs d'obligations, les créanciers du gouvernement sont généralement avancés) et des membres actifs aux membres passifs de la communauté. «Ici», dit le Dr Dalton, «S'il n'y a nulle part ailleurs dans le domaine des finances publiques, la voix de l'équité sonne haut et fort. Il existe également une présomption générale, fondée sur la production (à part la distribution), de l'enrichissement du passif aux dépens de l'actif, qui pénalise le travail et la prise de risques productifs au profit des richesses accumulées. », la dette intérieure a des répercussions négatives tant sur la production que sur la répartition de la richesse. Tel est son véritable fardeau.

Son fardeau réel indirect réside dans le contrôle qu’il impose à la production. La production est susceptible d'être contrôlée si le désir et la capacité de travailler et d'économiser sont réduits. Si le remboursement d'une dette implique une imposition très lourde, il est probable que cela réduira la capacité et la volonté de travailler et d'épargner.

Charge de la dette extérieure:

La dette extérieure implique également une série de transferts de richesse, mais pas dans le même pays que la dette interne. Cela fait toute la différence. Lorsque le prêt est contracté, la richesse est transférée du pays prêteur au pays emprunteur et, lorsqu'elle est remboursée, le transfert va dans le sens opposé.

Le compte d'argent payé par le pays débiteur en intérêts et capital est la mesure du fardeau monétaire direct qui pèse sur la communauté. Mais si nous voulons connaître le fardeau réel direct (c.-à-d. La perte de bien-être économique), nous devrons tenir compte des proportions dans lesquelles les riches et les pauvres contribuent à ces paiements. Le gouvernement recueillera les fonds nécessaires au moyen des taxes. Si les impôts sont largement supportés par les riches, le fardeau réel direct sera moindre que si l'incidence était largement supportée par les pauvres.

Le paiement que nous faisons au créancier étranger lui donne le contrôle de nos biens et services. Il ne prend pas notre argent, il ne lui est d'aucune utilité. Il achète des biens d’argent dans notre pays. Un prêt extérieur constitue donc un drain de marchandises de notre pays. En l’absence de paiement de la dette, nous aurions pu jouir de ces biens. Cela signifie une diminution du bien-être économique; d'où un fardeau réel direct.

Le fardeau indirect de la dette extérieure réside dans le contrôle de la production de richesse dans l'économie. Les taxes imposées afin de lever des fonds pour le remboursement de la dette peuvent réduire les dépenses publiques dans les directions qui auraient stimulé la production. Par conséquent, la production peut être contrôlée.

Les paiements internationaux ne peuvent être effectués qu'en exportant des marchandises. À cette fin, un pays doit produire plus. On dit donc que la production est stimulée. Mais la production n'est stimulée que dans certaines directions. Il n'y a pas d'augmentation générale de la production et de l'emploi. Les facteurs de production sont limités.

Si elles sont nécessaires dans les industries exportatrices, elles devront provenir des autres industries, qui doivent par conséquent se contracter. Ainsi, il n'y a qu'un détournement de ressources et aucune augmentation nette de la production et de l'emploi.

Rôle des emprunts publics dans une économie en développement:

Une économie en développement doit exploiter toutes les sources possibles pour mobiliser des ressources financières suffisantes pour la mise en œuvre de ses plans de développement économique. Il doit utiliser les excédents de recettes à cette fin, rechercher une aide extérieure, augmenter son niveau d'imposition et les emprunts publics sont les deux principaux instruments de la mobilisation des ressources.

L'emprunt public a un avantage sur la fiscalité. La taxation, au-delà d'une certaine limite, tend à affecter négativement l'activité économique en raison de son effet dissuasif. Il n'y a pas de tel danger dans l'emprunt public. Il n'a pas de répercussions défavorables sur l'activité économique en étant dissuasif, en partie à cause de son caractère volontaire et en partie à cause des attentes de retour et de remboursement.

Selon l'opinion d'experts, la fiscalité devrait au moins couvrir les dépenses courantes consacrées aux services publics normaux, et les emprunts devraient être utilisés pour financer les dépenses publiques entraînant la création d'actifs immobilisés. Dans ce cas, l’accroissement de la dette publique ne sera pas un fardeau pour l’économie, car une telle dette est en voie de liquidation. Mais il y a une limite à l'emprunt public, considéré comme sûr. Une taxation supplémentaire est également nécessaire pour mettre en œuvre les plans de développement.

La théorie classique désapprouvait les emprunts publics. On pensait que l'utilisation des ressources par le gouvernement était moins productive que leur utilisation par des particuliers. Mais le raisonnement classique reposait sur les hypothèses de plein emploi, d'inélasticité de la masse monétaire et d'improductivité des dépenses publiques. Nous savons que ces hypothèses ne sont plus valables aujourd'hui.

L'emprunt public pour financer des investissements productifs génère une capacité de production supplémentaire dans l'économie, ce qui n'aurait pas été possible autrement. Il est utilisé comme un instrument de mobilisation de ressources qui, dans une économie sous-développée, auraient autrement été investies dans des réserves ou dans des investissements dans l'immobilier ou la bijouterie. La dette publique détournerait ainsi le flux de ressources dans les bons canaux.

Ainsi, dans une économie sous-développée, l’emprunt public, s’il est géré avec prudence et habilement géré, peut devenir un puissant instrument de développement économique. En outre, l’accroissement de la dette publique offre aux citoyens la possibilité de conserver leur patrimoine sous forme d’actifs productifs de revenus sûrs et stables, c’est-à-dire des obligations d’État.

La croissance et la composition de la dette publique fournissent aux autorités monétaires des actifs qu'elles peuvent manipuler pour donner effet à une politique monétaire jugée souhaitable dans le contexte du développement économique. Ainsi, la politique monétaire, considérée comme essentielle pour atteindre les objectifs de la politique économique, devient de plus en plus liée à la gestion de la dette publique. La gestion de la dette publique est utilisée comme méthode pour influencer la structure des taux d’intérêt. Cette dette publique croissante, dans une économie sous-développée, est devenue un puissant outil de politique monétaire de développement.

Les gouvernements des économies sous-développées mobilisent des ressources par le biais de prêts publics de deux manières importantes:

a) emprunts sur les marchés, c'est-à-dire ventes au public d'obligations d'État (prêts à long terme) et de bons du Trésor (prêts à court terme) sur le marché des capitaux,

b) Emprunts hors marché, c.-à-d. émission au public de titres de créance non négociables, achetés et vendus sur le marché des capitaux, par exemple émission de certificats d'épargne et d'obligations de régimes nationaux et acceptation de dépôts dans les bureaux de poste de l'État .

Prêts volontaires ou forcés:

La plupart des types de prêts publics sont volontaires. Mais, si les prêts volontaires ne se révèlent pas suffisants à cette fin, des prêts forcés deviennent nécessaires et sont utilisés. Un exemple important de prêt forcé connu en Inde est celui du Compulsory Deposit Scheme (CDS). L'emprunt obligatoire est un compromis entre imposition et emprunt. Comme une taxe, il s’agit d’une contribution obligatoire au gouvernement mais, comme d’un prêt, elle doit être remboursée avec intérêts.

Les prêts obligatoires présentent un avantage particulier dans le contexte d'une situation inflationniste et sont supérieurs aux emprunts publics volontaires. Ils stérilisent les fonds, tandis que les prêts publics volontaires entraînent la création d’obligations facilement encaissables.

Ils sont monétisés pour augmenter les actifs liquides de la communauté, ce qui produit un effet inflationniste. En outre, des taux d'intérêt plus bas peuvent être payés sur les prêts obligatoires, réduisant ainsi le coût de la dette publique. Mais une politique continue d'emprunt obligatoire peut susciter le ressentiment du public. Normalement, ce sont principalement les programmes d'emprunt public volontaire qui doivent être utilisés.

 

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